人民币升值的利与弊
2005年7月21日开始，人民币放弃了单一盯住美元的汇率制度，建立了以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调解、有管理的浮动汇率制度，形成了更富弹性的人民币汇率机制。美元交易价格从公告发布之日的1美元兑换8.11元人民币经过不到五年的时间，截止2010年3月5日，人民币兑美元的比价已经上升到1美元兑换6.8266元人民币。进入2011年，人民币对美元汇率升值步伐加快。不仅1月13日首次冲破6.6关口，且在19个交易日中10次创出新高。截至1月28日，人民币汇率中间价已达到1美元对人民币6.5930元，人民币年内已升值0.45%.人民币升值同中国经济的持续快速发展和外汇储备的不断增加密不可分。同时任何一种经济现象的发生都会产生正反两方面的影响，人民币升值也不例外。
一、人民币升值的理由
（一）我国经济的持续高增长
经济增长是一国经济发展的主要目标之一，它对汇率的影响是多方面的。改革开放以来，中国经济已经逐步融入到全球分工和市场体系之中，特别是加入WTO以后，中国的对外贸易范围不断扩大，促进经济增长的方式也越来越多样化，经济更是保持了高速增长。在2003-2007年间，中国的经济增长始终保持在两位数，即使是在2008、2009两年，受到全球经济危机的影响，世界各国的经济出现低增长甚至负增长的背景下，中国的经济也分别保持了9.6%和8.7%的良好势头。经济实力和综合国力的不断提高以及投资环境的不断改善，使外国投资者看好投资中国的前景，不断追加投资，引起了资本项目的顺差，从而使得人民币升值。
（二）国际收支的双顺差
国际收支状况的好坏直接影响外汇市场的供求关系，在很大程度上决定了汇率的基本走势和实际水平。虽然我国贸易顺差一直保持在很高水平，但国际收支平衡表中经常账户的顺差对整个贸易收支的影响在逐渐下降，取而代之的是资本账户下的大幅顺差，使得我国外汇储备大量增加，从而导致外汇供给的增加，根据市场供需关系，供给增加必然导致价格下降，而货币的价格就是汇率。所以外币相对于人民币贬值，即人民币升值。
（三）国际游资的大量流入
国际游资或叫投机性短期资本，是为了追求最高报酬以最低风险在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资本。由于中国经济连续多年的持续稳健发展，使得越来越多的国际投资者看好中国市场，为了获取高额利润，他们把资本投资在获利快且收益高的房地产等行业，大量国际游资涌入中国，引发了投资过热的现象，从而导致人民币升值。
（四）发达国家的强大压力
近年来随着中国经济的迅猛发展，中国作为世界经济大国的作用越来越显著，对全球经济的影响效应也日益增强。在全球经济持续低迷的21世纪初，中国经济却保持了令人惊叹的高增长这使得以美国为首的西方国家认为中国日益扩大的出口规模实际是在向发达国家输出通货紧缩，因此，除了对中国出口商品实行很高的贸易壁垒，他们还强烈要求人民币升值，以此来维护他们的经济利益。今年美国国会提议对人民币实行反补贴就是迫使人民币升值的表现。
二、人民币升值的利与弊
（一）积极影响
1.有利于企业竞争的优胜劣汰，促进产业调整结构。通过货币升值手段，可以最有效率地把制造业中那些技术含量与附加值低、管理不善的低效率企业挤出制造业，这符合中国经济产业结构转变的发展方向。同时，货币升值会引起行业内更加激烈的竞争，激励企业通过技术管理创新增强竞争力，让那些富于创新、有竞争力的制造业企业强者更强。人民币升值对加工贸易的影响较小，加工贸易周期长，常常与美元汇率变动周期不同步，加上贸易的80%以上由美元计价。但对一般贸易而言，人民币升值不利于其出口。因为以外币表示的进口商品、原材料、生产设备比以前便宜，这有利于加工贸易企业提升其产业水平。人民币升值，国外产品价格相对下降，有利于企业花更少的钱引进国外生产技术及设备，使得企业采用高新技术的成本降低，从而提升产业结构水平。理性的企业可以选择用成本下降的技术去替代劳动力，改进目前的生产技术，提高企业的竞争能力。劳动密集型企业已经难以将汇率变动的风险因素通过降低劳动力成本来转移，只能选择利用新技术，开发新产品，提高产品的技术含量和附加值，通过技术升级来规避风险。那些无法提升产品结构的企业必然在竞争中被淘汰，而生存下来的企业，其产品结构将会有很大的提升，有利于产业企业及行业的长远发展。总体来说，人民币升值对产业水平的提高、产业结构的优化具有一定的促进作用。
2.人民币升值有利于提高进口能力。人民币升值以后，人民币值钱了，有助于提高我国的进口能力。进口能力提高对人均资源、能源贫乏的中国来说，具有至关重要的意义。在以发挥比较优势为中心的外向型经济发展战略下，因人民币大幅度贬值所带来的贸易条件的改善，中国本来就十分稀缺的资源、能源也和廉价劳动力一样地大量出口了。资源、能源的过度消耗，不仅造成了珍贵资源的低效率运用，而且因开采过度，还造成了生态和环境的严重破坏。如果国内稀缺的资源和能源继续大量地廉价地用于扩大出口，即主要为满足发达国家的市场需要而使用，则中国经济终将陷入难以持续发展的境地。2003年经济快速发展中所出现的原材料和能源不足，意味着资源和能源己经成为中国经济可持续发展的制约因素，已经敲响了这方面的警钟。在这种情况下，如何大量地廉价地进口资源和能源，无疑是非常现实而有意义的课题。在人民币升值的情况下，人民币相对购买力增强，这样对于资源和能源的进口能力也大大加强。
3.人民币升值有利于制造业降低生产成本。人民币升值的明显好处是有利于制造业降低生产成本，在一定程度上提高国际竞争力。由于中国加工贸易的比重高，制造业生产成本中进口零部件和原材料的比重很高，这些进口零部件和材料的成本构成了生产成本的主要部分。相对而言，工资成本所，比例就小得多。2007年，中国制造业在职职工的工资总额为3,219亿元，只相当于全部国有及以上国有工业企业销售总额109,486亿元的2.9%和销售总成本90,244亿元的3.6%.2008年，中国进口额为4,128亿美元，其中加工贸易的进口1,631亿美元，按人民币换算为13,496亿元，约相当于制造业在职职工工资总领的4倍多。人民币升值，使得进口材料的成本降低，从而使制造业产品的生产成本大大降低，在一定程序上提高了出口竞争能力。
4.人民币升值利于清偿外债，减轻债务风险，促进外商间接投资。随着资金需求增加和对外经济关系的发展，中国对外负债近年来也出现了迅速增大的趋势，截止2008年12月31日，我国外债余额高达3746.6亿美元。从今后的发展趋势看，中国市场经济体制将日渐完善，利用外资的经验将日渐增加，利用外资的能力将日渐增强，资金需求也将日渐增大。不论内债还是外债，从借到还都要经过一定的期限，而在此期限里，由于受汇率、利率的影响，债权人和债务人都面临着一定的风险。对于我国的外债而言，作为债务人，随着人民币升值，到期需要偿还的外债本息所需的本币数量将相应减少，这样可以减轻国家和负外债企业的债务负担。
5.人民币升值有利于降低物价水平，抑制输入性通货膨胀的压力。人民币升值通过影响进出口相对价格，进而降低货币供应、生产成本、海外收入、预期等，从而对国内产生类似于货币政策紧缩的效果，降低国内通胀水平。但在实践上，伴随着人民币持续升值，国内物价水平一直不断地上涨，在我国出现了升值和通胀并存的局面。这说明人民币升值对物价水平的抑制作用目前并未显现出来。当然，引起国内物价上涨的原因是多方面的，有需求拉动的通胀压力、有供给冲击的通胀压力、还有结构性通胀压力。人民币升值对通胀的抑制作用主要体现在减轻输入性通胀的压力，但由于成品油等资源品价格仍未放开，又加上国际粮食和大宗商品价格上涨幅度远远超过人民币升值幅度，这一效应被大打折。
6.人民币升值可减少贸易摩擦，改善外贸环境。人民币升值的一个重要原因是中国和欧美发达国家的贸易摩擦持续增长，外贸出口环境恶化。来自商务部的资料表明，2009年前三季度，共有13个国家和地区对中国发起反倾销、反补贴、保障措施及特保调查46起，涉案金额11.1亿美元。中国加入世贸组织后首次遭遇反补贴调查，而且保障措施涉案金额成倍增长。外贸出口环境恶化的根本原因就在于中国作为一个外贸依存度很高的出口大国，外贸结构不合理。论文格式中国的出口市场集中在美国、欧盟等国家，对这些国家的贸易占了总出口的83%;由于出口产品类型单一，主要集中在劳动密集型产品，缺少自己的核心技术和产品，出口产品的附加值低，出口产品价格处于低价位。在这样的环境下，中国一方面需要出口来拉动经济，另一方面随着出口的增加，中国的贸易条件也越来越恶化。而人民币的升值可以降低中国的贸易顺差，减少中国和欧美国家的贸易摩擦，改善外贸环境。这一次人民币的主动升值，减少了这些国家制裁中国的借口，从而使彼此之间的贸易摩擦得到一定的缓解。
其实人民币升值的好处还有很多，人民币升值所带来的购买力增强增加了我国百姓的财富效应，随着我国经济的不断发展和人民生活水平的不断提高，越来越多的国人喜欢到国外去度假旅游或接受教育。他们就是本轮人民币升值的最大受益者，因为他们得到了比其他国人更大的财富效应，也就是说他们变得更“富有”了，今后他们出国留学或旅游，将会花比以前更少的钱。
（二）消极影响
1.对出口企业形成较大冲击。汇率变动对国际贸易的影响，从理论上讲，一国货币升值，使得本国产品用外国产品表示的相对价格上升，意味着本国产品变得相对昂贵，本国产品的竞争力相对下降，这样，在其他条件不变的情况下，国内外的居民就会增加对外国产品的需求，减少对本国产品的需求，从而导致本国出口数量减少、进口数量增加。
一方面，人民币升值恶化了我国贸易条件。通常，一个国家货币汇率对该国进出口能造大影响，取决于该国进出口产品的需求弹性大小，目前我国出口的大部分产品是电子品，业成品等，这些产品在国外市场畅销的重要原因就在于其低廉的价格，其价格弹性很大，人民币升值将会大大抵销这些产品的价格优势，降低国外对我国产品的有效需求，最终低国出口额。
另一方面，人民币升值加大企业的财务成本，压缩了利润空间。中央财经大学中国银行研究中心课题组（2008）在研究报告中对出口企业利润率及其增长率进行了调研分析，报告出我国出口企业利润率主要集中在5%以内， 5%--10%这个阶段占据了28.0%的比重，而利润率在10%以上的则比例很小，低利润率是目前我国出口企业的一大特征。另外，对于纺织、服装、鞋、帽制造业来说，84.07%的出口企业利润集中在5%以内，其余的利润率也在5-15%之间，利润率超过15%的为零。人民币对美元快速升值导致了出口企业的汇兑损失，这部分损失记录为企业的财务成本，进而提高了出口企业的总体成本，压缩了利润空间，出口企业生存压力剧增。而我国出口企业大都集中在纺织、服装等低技术含量的企业。人民币升值，对我国出口企业带来不少冲击。任香芬（2010）认为，据初步估算，人民币每升值1%,纺织行业出口产品的营业利润均有不同程度的下降，其中棉纺织行业约下降12%,毛纺织行业下降8%,服装行业下降约13%.
下面以珠三角地区为例来说明。珠江三角洲地区外贸依存度高，出口商品结构以低技术水平的劳动密集型制品的轻纺产品等为主，出口品附加价值低，价格弹性大，国际竞争力弱，货币汇率风险大。这样的经济结构受人民币升值的影响较大。以纺织行业为例，纺织服装行业原材料主要来自国内，纺织服装行业的国际市场份额又是建立在劳动力成本优势和价格优势之上，使得纺织服装行业对人民币升值异常敏感。因此，人民币升值削弱了珠三角纺织服装产品在国际市场的价格竞争力。根据权威部门测算，人民币升值1%,服装行业利润下降4%,而整个纺织服装行业平均利润率仅有3.3%至3.4%.珠三角的纺织服装行业以服装为主，服装行业因出口依赖度最高，受损最大。近来，人们时常可以听到珠三角的中小型纺织企业倒闭或迁移的消息。从总体上说，人民币升值对珠三角经济增长的负面影响较大，并且这种影响已逐步体现。
2.人民币升值对国际资本流动的影响。汇率稳定有利于长期资本的输出和输入，使资金的供求能在世界范围内得到调节，从而提高资金的使用效率，促进世界经济的增长；假如汇率不稳定，就会阻碍生产性资本的国际流动，而投机性的短期资金却因此会在国际间作频繁流动，从而形成了对有关国家国际收支的外来冲击。
人民币升值对外商直接投资具有抑制的作用，但不同目的、不同形式的外商直接投资受汇率变动的影响不同。
对于具有真实投资目的的外商直接投资，人民币升值，外币的购买力下降，资产的相对价格发生变化，以外币计价的本国资产价格上升、注册资本金增加，外资企业在我国当地购买设备、厂房等前期投资所需要的启动资金也会增加。这样，外国投资者在我国的投资成本和经营成本都会提高，大大抑制了其在国内的独资和并购行为。
对己在华投资且“两头在外”的外商而言，“两头在外”即原材料来自国外，产品销售国外，人民币快速升值一方面通过相对价格效应影响其出口产品的国际竞争力，另一方面通过进口的价格效应降低其产品的成本。因此，对这一部分外商直接投资来说，人民币快速升值的影响较小。
对己在华投资且“一头在内，一头在外”的外商，其影响又分两种情况，若原材料依赖于进口，成品在国内销售的，会通过降低成本、扩大利润从而刺激该类生产的扩大；若产品用于出口，原材料在国内采购，国内物价上涨及出口产品价格的上升会对该类外商直接投资起到抑制作用。
对已在华投资且“两头都在内”的直接投资，即原材料和销售都在国内的投资，由于要素价格和产品价格都在上升，其影响也较小。人民币快速升值对外商直接投资的利润分配及分配利润的汇出也会产生影响。总的来说，人民币快速升值对未来外商直接投资起抑制作用。
对于国际游资来说，人民币一路小幅升值，形成了强烈的人民币升值预期，从而导致国际游资大幅流入我国，豪赌人民币升值。目前我国资本项目下的人民币汇率仍未对外开放，导致热钱以各种非法途径潜入我国境内。国际游资规模大，流动性强，趋利性明显，是造成金融市场动荡的潜在因素。
3.人民币汇率变动对收入和资源分配的影响。根据国际贸易理论，如果一国货币出现升值，会使国际贸易商品的制造商和销售商以及向国际市场输出劳务的单位获益减少。因为他们的竞争地位在本国货币贬值后得到了削弱，他们的销售收入自然会有所减少。与此同时，升值使另一些经济阶层的利益受到提升，受货币升值而受益的主要是依靠生产和出售非国际贸易商品而获取收入的阶层，如公务人员、教师、建筑工人等，他们的生活费用会因货币升值而相对减少。从生产要素即资源的分配角度来分析，升值使生产国际贸易商品企业的生产规模减少，利润减少，将使资源从生产贸易商品的部门向非贸易品行业转移，造成生产要素在不同经济部门间的流动，这样不利于一国实体经济的长远发展。
4.人民币升值会影响货币政策的有效性和金融市场的稳定。每一个国家的外汇汇率在通常情况下是基本稳定的，但一旦遇到升值压力，就迫使央行在外汇市场上大量买进外汇，从而使以外汇占款形式投放的基础货币相应增加，造成资金使用效率低下，影响货币政策的有效性，财政赤字将由于人民币汇率的升值而增加。另外，人民币的升值，会影响金融市场的稳定，尤其是对金融市场发展相对滞后的国家，大量短期资本通过各种渠道流入资本市场的逐利行为，容易引发货币和金融危机，会给经济持续健康发展造成不利影响，这对于依赖外国资本而繁荣的中国来说，其可能造成的打击不容忽视。
5.人民币升值对就业产生较大冲击。汇率变化对就业的影响主要通过产品和生产要素价格的相对变化来影响企业的生产和投资决策，进而影响劳动就业。主要的传导机制有产品出口和劳动效率等。
汇率变化改变了国内产品的相对价格和竞争力，比如人民币升值提高了国内产品的相对价格和降低了产品在国际市场的竞争力，使得出口减少而进口增加，即国内产品需求减少，从而就业减少。
人民币升值提高了国内产品的相对价格，加剧了产品的外部竞争，迫使部分低效率或低利润的中小企业倒闭，能够生存下来的企业也会努力提高劳动效率，从而减少就业。其中影响较大的行业主要有纺织服装、制鞋、玩具、摩托车、家具、照明器具、自行车等劳动密集、出口依存度较大的行业和农业等行业。以纺织服装行业来例，我国纺织品出口依存度为20%-30%,加工贸易只占全部出口产品的27.6%,纺织品平均销售利润只有2.5%;服装出口依存度近60%,加工贸易占全部出口的30.4%,行业平均销售利润为4%;纺织服装业从业人员1800多万。如果人民币升值10%左右，纺织服装的出口会大幅度下降，保守估计可能导致全行业萎缩20%,影响就业达360万人。
由于人民币升值恶化了了利用外资的环境，减少外商投资，资本的减少最终会体现在就业上。人民币升值还将影响到多个相关行业，导致其就业机会的减少。由于人民币升值，国外游客来华旅游成本上升，就会减少来华旅游和消费，这会对国内服务业、旅游业等造成冲击，进而影响到这部分的就业人群。
三、应对人民币长期升值的思考与建议
由上面的分析可以看到人民币升值对我国的经济发展是一柄“双刃剑”.这就需要我们在人民币升值的大背景下采取正确的策略，充分发挥其带来的积极作用，最大限度地减少其带来的消极影响。鉴于此，提出以下几点建议：
（一）对企业的建议
1.加强企业自身的自主创新能力，创建企业自主知识品牌。根据产品生命周期理论，处于产品生命周期越上游的国家就越能从该产品的生产中获益。我国企业应转变传统的以数量赚钱的方式，不断研发新产品，打造自主品牌，而不应仅仅充当“世界的加工厂”.这样才能在激烈的市场竞争中占有一席之地。
2.主动调整企业的长期经营目标，重新审视企业自身的竞争能力。企业要通过作为跨国公司价值链节点在价值链体系中的运行，充分利用价值链中的资金、技术与管理资源，提高自身的国际竞争力和国际化经营水平，以便在世界市场范围能寻找生存空间，最终达到实现产业升级和推动产业发展，使我国走向工业强国的目的。
（二）对中央银行的建议
1.坚持人民币主动升值并积极促进东亚各国金融合作。坚持人民币主动性升值的制度，避免被动性的剧烈升值，同时完善人民币的定价机制。在实行有管理的浮动汇率过程中，要慎重确定“一揽子”货币中的币种。在区域经济一体化趋势下，积极推动区域货币的一体化，尤其要加强与东亚各国的金融合作，不断将我国货币的坚挺作用体现出来，使人民币在东亚地区自由流通并最终建立与我国经济大国地位相应的强势货币体系。
2.合理利用外汇储备。合理利用我国充足的外汇储备，提高企业出口竞争力，这是应对人民币升值贸易冲击的关键。外汇储备过多，外汇市场上人民币供不应求，由于汇率是由外汇市场的供求决定的，因此人民币升值。当前在保有足够外汇储备的前提下利用外汇购买我国稀缺的资源、国外的先进技术和设备有利于缓解人民币升值压力。
（三）对人民币汇率改革走向的建议
关于“人民币汇率何处去”的问题，其实我们更加关心的不应是汇率本身的涨与跌，而是人民币汇率改革的走向，只有体制机制方面的问题得以妥普解决，人民币汇率才能真正如愿的在市场力的作用下形成并自我调节，也才能有效解决人民币汇率问题所引发的一系列问题。基于此，针对人民币汇率改革提出以下建议：
1.应考虑针对人民币升值预期过高的主要矛盾采取有效措施，舒缓升值预期，降低以投机人民币升位为目标的外资流入。（1）可以考虑实施更加灵活的汇率政策，适度调整人民币汇率的货币篮子或设定阶段性升值上限，增加汇率走势的不确定性，影响升值预期。（2）按照外汇管理部门“促流出、重监管”的工作思路，一方面继续拓展外汇资金流出的途径，另一方面施以重拳打击非法跨境资金流人。这方面，我们已经看到外汇管理部门正有序推进相关措施和做法，衡要注愈的是政策措施制定上应当保有灵活性，即面对汇率形势的变化，在人民币汇率没有完全市场化之前，不至于造成外汇出口打得开关不掉的被动局面，一旦人民币汇率预期掉头，大f的外资流出将是十分危险的。更重要的是，外汇管理应当更多考虑由应对式管理向先导式管理转变，力求更大程度的体现外汇管理对人民币汇率的主动牵引作用。（3）落实好“藏汇于民”的政策，在目前的形势下，央行由于持有巨额外汇储备，正直接。露于汇率风险之下，没有任何级冲和疏导的空间，藏汇于民旨在通过企业和个人持有外汇建立起一个国家内部可以协调疏导的蓄水池，可以对汇率风险的缓释起到很好的调节作用。
2.面对外汇储备规模巨大，风险积聚的问题应积极探索拓展外汇储备的经济功能，用活外汇储备。外汇储备从成因分析，有一部分是具有财政资金属性的，可以当作财政资金来使用。对于这部分外汇储备，可考虑按照财政性资金的使用原则，将其配！于调节当前宏观经济中的失衡问题，比如对国家战略支持的进口企业按照实际进口量进行适度补贴，设立专项基金支持具有核心竞争力的关键技术和产品的开发等。
从中长期看，致力于完善我国人民币汇率形成机制和加强金融体系建设是人民币汇率改革的应有之道和必然选择。在人民币汇率牵一发而动全身的联动效应下，契合金融改革步伐整体推进，按照中央经济工作会议提出“稳中求进”的改革态度推进人民币汇率改革，也是最终取得成功的希望所在。
3.针对人民币汇率的走势问题借用法国人巴怡利埃对股价变动的判断。由干汇率决定因素的多样化和复杂性，短期汇率的走势同样是随机游走的。就好像市场的多种力量共同站在翘翘板上去找寻平衡点的过程一样，制度改革始终在追求平衡点的接近和跨越，也许找寻永远难以实现真正的平衡，但事实已经不断证明，这种找寻平衡的过程会令经济体受益并推动经济水平的持续提升，是值得我们坚持的。
结语
从对人民币升值的原因及利弊的分析中可以看出，人民币升值是中国经济高速运行的必然结果，是中国经济实力不断增强的一种表现形式。尽管短期来看人民币升值给我国经济发展带来了许多不利影响，但从长远来讲，人民币的长期小幅升值有利于我国产业结构的调整和经济增长方式的转变，有利于建立人民币的国际“信用”,它的好处是大于坏处的。因此，在实践中我们要寻找策略克服人民币升值带来的消极影响，使其积极作用发挥最大。
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