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互联网金融背景下我国股权众筹的发展前景研究

出处:论文网
时间:2017-08-06

互联网金融背景下我国股权众筹的发展前景研究

  一、股权众筹的概述

  股权众筹属于网络众筹模式中的一种,指的是项目发起人通过互联网公布项目的相关信息,以股权作为回报进行资金募集的一种基于互联网渠道而进行的融资模式。具体而言,股权众筹是指,公司让出一定比例的股份,面向普通投资者,投资者则通过投资入股公司,以求获得未来收益。股权众筹具有项目发起门槛低、投资人大众性、项目审核严格等特点。

  作为连接筹资人和出资人的重要桥梁,股权众筹平台根据相关法律法规,利用网络技术的支持,将项目发起人的创意和融资需求信息发布在虚拟空间,供投资人选择。我国股权众筹发展在经历了将近四年时间的飞速发展,诞生了一批优秀而成功的股权众筹平台,大致可以分为凭证式众筹、会籍式众筹、天使式众筹三类。凭证式众筹具有进入门槛低,但受政策限制的特点;会籍式众筹具有行业内部圈子匹配,重人脉价值的特点;天使式众筹具有融资效率较高,投资风险较低的特点。中国与美国的股权众筹形式都主要以凭证式众筹、会籍式众筹、天使式众筹三种为主,只是美国的股权众筹显得更为开放、自由,对投资风险的关注程度没有中国的高,投资人会直接投资自己心仪的项目,并追求快速获得资本升值;而中国的股权众筹相对显得保守、约束,十分注重人际关系,且对投资风险的评估十分关注。

  二、我国股权众筹的发展现状

  1、我国股权众筹的发展势头迅猛

  我国股权众筹虽然起步比较晚,但是发展势头迅猛。自2011年第一家众筹平台点名时间诞生,2012年至2015年上半年各年新增平台数分别为6家、29家、142家、53家。截至2014年8月20日,“天使汇”共承接项目13732个,成功完成150个项目,正在进行中的项目503个,成功筹集资金为3亿元;截至2015年7月16日,我国众筹平台共有211家,总项目4876个,成功筹集资金总金额达46.66亿人民币。由此可见,我国股权众筹的筹资规模比较可观,并且发展势头迅猛。

  2、我国股权众筹的区域发展不均衡

  我国股权众筹经过四年的发展已经初具规模,但是各地区的发展情况不均衡,截至2014年8月20日,从平台数量来看,股权众筹平台数量排名前五的省份分别是广东、北京、上海、浙江、四川,占全国的比重依次是46%、33%、7%、7%、7%;从通过股权众筹平台成功筹集的资金统计来看,股权众筹平台成功筹集资金排名前五的省份分别是北京、广东、上海、浙江、四川,金额依次为314.9百万、35.18百万、13.73百万、1.38百万、0.74百万。由此可见,我国股权众筹平台主要集中于我国较发达地区的“一线城市”,其中北京的众筹平台成功筹资金额最多,主要是因为作为一国首都,经济业务形式极其丰富,诚信保障程度极高;其他沿海城市的筹资规模大则是因为沿海城市经济发展程度高、吸引外资能力强、资金流动频繁。

  3、我国股权众筹平台的项目成功率较低

  总体而言,我国股权众筹平台的项目成功率较低,截至2015年全国的项目总数为4876项,已完成348项,平均成功率为7.14%;另外,股权众筹平台成功率最高为浙江省的42.857%,最低为北京市的1.135%。出现这种现象的原因是股权众筹项目相对小众化,平台对投资者设置了限制条件,造成潜在投资者的流失;同时,股权项目回报周期长,难以在短时间内获得收益,导致融资项目越多,越难达到融资的目标金额,因此成功率大大降低。北京市正是由于股权众筹平台及股权众筹项目数量多,筹资规模遥遥领先于其他省份,反而造成了竞争激烈的残酷局面,导致平台的成功概率低。

  4、我国股权众筹的监管制度逐渐完善

  一是对股权众筹平台设立备案制度和项目报备系统,这是股权众筹程序化、规范化的重要标志。二是进行“非公开发行”股权众筹公开发行的试点工作,总结试点工作的优点并及时发现问题,从而为股权众筹稳健发展提供重要参考。三是鼓励行业自律。四是用类似私募基金登记管理办法的方式管理使得股权众筹变得有依有据,是股权众筹发展规范化的重要一步。

  三、互联网背景下我国股权众筹发展面临的挑战

  1、我国股权众筹发展存在法律障碍

  股权众筹在中国快速健康发展的历程中最大的阻碍是法律制度不健全,参与股权众筹融资的资金供求方得不到法律的认可和保护,这蕴含着巨大的风险和隐患。我国股权众筹业务所涉及到的“非法集资”、“非法经营证券业务”、“违反法律上对参与单个项目股权众筹的投资者数量提出的明确限制”等问题都有待解决,在各方的共同努力之下,伴随着我国相关法律的不断发展与完善,股权众筹的合法性必将得到落实。

  2、我国股权众筹业务的专业水平较低

  股权众筹投资方式是互联网化投资的高级阶段表现形式,比P2P等投融资平台需要更专业的投融资水平。股权众筹平台承载了众多综合化的服务体系,我国的股权众筹平台的专业水平存在以下方面的不足。首先,领投人队伍专业化水平较低,作为基础的领投人尚且如此,跟投人的投资能力更不用说。其次,还处于发展初级阶段的我国股权众筹平台的服务体系不够完善。最后,给融资和投资双方的下一步计划提供参考的投资反馈机制的效率较低。我国股权众筹平台处于起步阶段,重点放在如何吸引投融资双方进入平台并保持活跃度上,而投资后的服务水平有很大的提升空间。

  3、我国股权众筹平台的盈利模式不清晰   我国股权众筹平台的盈利基本上依赖于交易手续费,这与目前主流众筹平台的主要盈利来源基本相同,但是除此之外的盈利来源比较缺乏,增值服务能力明显不足。我国股权众筹平台处于推广期,很难收取佣金,另外由于当前的筹资规模较小收取佣金的收益甚微。当然,也存在一些股权众筹平台收取项目融资方的股权来作为盈利的方式,但是这种方式可能具有人为内部控制的因素,将损害平台在推介项目过程中的公平性。所以,有必要进一步清晰我国股权众筹平台的盈利模式,以规范平台管理,保护股权众筹各参与方的权益。

  四、互联网金融背景下我国股权众筹的发展前景

  1、互联网金融背景下股权众筹具有成本优势

  在互联网金融背景之下,股权众筹主要以互联网作为媒介,投、融资双方能随时随地、轻松简便地进行互动交流,以达成相关协议。在传统金融模式下,资金的融通、借贷手续十分复杂且需本人前往银行机构亲力亲为,成本相对较高。另外,我国互联网金融的相关技术已跟上世界水平,甚至在某些领域已领先于世界,互联网的运用使得信息获取成本显著降低,且能提供全天候的便捷金融服务。由此可知,互联网金融背景下股权众筹经营模式具有竞争力,同时具有较大的成本优势,发展潜力很大。

  2、中小企业融资问题推动着股权众筹的发展

  中小企业作为我国经济的中坚力量,其发展影响着我国经济的可持续发展,然而,融资难等问题严重地阻碍了我国中小企业的发展。中小企业的融资问题是当前迫切需要解决的难题,也是备受关注的一个问题,股权众筹这样一种借助于互联网,具有便利性、低成本优势的融资模式得到了中小企业的青睐,在一定程度上能挽救中小企业的命运并且带动一大批中小企业的发展。因此,不管是国家、管理者还是创业者,都迫切希望股权众筹能够快速健康地发展。

  3、法律规范的完善促使我国股权众筹合法化、规范化

  随着中国法制化脚步的加快,对于处于法律边缘的股权众筹来说,法律规范不够清晰、不够明确等问题受到社会各界的密切关注。继《私募股权众筹融资管理办法(试行)》发布之后,我国政府相继出台了各项文件来指导和规范众筹平台的发展。《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(简称《指导意见》在业界成为互联网金融的“基本法”,为诸多迷茫的市场主体指明了前进方向。《指导意见》不仅明确了股权众筹的法律地位,肯定了股权众筹融资为多层次资本市场的有机组成部分,同时要求股权众筹的运营模式、经营管理、资金使用以及财务报告等关键信息必须公开、透明,这必将促使我国股权众筹平台的运营操作更加规范,股权众筹的各方参与者之间的权责利益更加明确。

  五、对我国股权众筹发展的建议

  首先,在法律上可以参考他国成功经验,建立小规模公开发行证券的制度;调整私募股东人数限制,有必要对原本200人的限制进行相应的修改,以适应社会的需要。其次,建立高标准信用机制,加强股权众筹项目的知识产权保护。与政府机构、担保公司、律师事务所等相关机构进行合作,制定科学而有效的信用评价体系对平台项目进行信用评级,不仅对平台上的项目质量提供保证,同时也为项目公司提供保护。再次,采用立体交叉监管方式,引导股权众筹健康发展。当前,互联网背景下我国股权众筹的发展迅速,仅由证监会进行统一监管,往往力不从心。证监会可进行适当放权,实行中央与地方双层结合的金融监管模式;也可建立股权众筹行业协会,促进行业自律。最后,强化股权众筹平台管理,防止恶性竞争。股权众筹法律监管的重点在于中介平台的监管,应当建立包括事前监管(以市场准入监管为主)、事中监管(平台日常经营的规范)及事后监管(违规运营的查处)在内的全方位、全过程、整体化的监管机制,促进股权众筹平台的健康发展,避免恶性竞争现象的出现,提高平台项目的成功率。

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