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中国艺术品金融化现状分析

出处:论文网
时间:2017-09-08

中国艺术品金融化现状分析

  1 中国艺术金融化概念阐述

  随着近年来艺术品市场的发展,艺术品金融化已不是什么新名词。从蹒跚学步的艰难,到铿锵稳步向前,艺术品金融化经历了一个从“闭关主义”到现在的“拿来主义”,未来走向“送去主义”的过程。这个过程,也是艺术品金融化从“觉悟”到“醒悟”的过程。

  艺术品金融化,从字面意思上来看,这是一个动词,表达的就是艺术品被金融化的一个过程,要想理清楚这个概念,就要先清楚,什么是金融,为什么艺术品需要与金融结合,需要被金融化。

  所谓金融,根据西方著作《新帕尔?格雷夫经济学大字典》里对金融的定义,是指资本市场的运营,资产的供给与定价。其基本内容包括有效率的市场,风险与收益,替代与套利,期权定价和公司金融。金融的产品种类包括银行证券、基金、保险、信托等。金融需要不断创造价值和创造财富,进行有效的风险管理。而金融的本质,其实用三个关键词便可揭示,就是“货币流通、信用与持续效用”。

  艺术品与金融结合,实质上是因为艺术品作为稀缺资源,可以被看作是具有“升值价值”的资产。艺术品金融化就是把有“升值价值”的艺术品借助金融方式资本化的经营活动。并不是所有艺术品都能够被确认为有升值价值的资产,就能够被金融化。所以如何确定具有可观升值潜力的艺术品,是艺术品金融化的核心问题。

  所谓艺术品金融化,其实是将艺术品市场金融化。艺术品作为金融资产纳入个人与机构的理财范围,使艺术品转化为金融工具,成为一种投资品,进行投资理财。只要艺术品的投资收益高于一般基金与银行利率,便可称之为盈利。根据西沐教授的观点,中国艺术品市场金融化要经历以下几种形态:单纯意义上的艺术品形态、艺术商品形态、艺术品资产化形态、艺术品资本化形态以及艺术品证券化形态等。如今的中国艺术品市场,正在艺术品资产化之路上寻求新的突破口,也进入了体制改良与市场体系建设攻坚阶段。而如何克服阻碍,使中国的艺术品市场有一个良好纵深发展,是如今急需解决的问题。

  2 艺术品与金融化发展背景

  根据库兹涅茨曲线假说,当人均GDP在1000美元以下,居民消费主要以物质消费为主;当人均GDP达到3000美元,居民消费进入物质消费和文化消费并重的时期,艺术品市场会进入快速发展期;而当人均GDP超过5000美元,居民消费结构会转向文化消费为主。

  中国国家统计局在2003年公布的中国人均GDP为1090美元,在2008年就超过了3100美元。此外,政府提出“加快文化产业发展,增强国家文化软实力”,又在2011年首次确立“将文化产业发展成为国民经济支柱性产业”。2013年12月,更已成立规模200亿元的“国家艺术基金”,并在2014年5月1日颁布试行章程。

  近年来,中国艺术品市场迅猛的发展更加快了艺术品金融化的脚步。2016年3月,欧洲艺术基金会(Arts Economics)发布的《TEFAF2015全球艺术品市场报告》(‘TEFAF Art Market Report 2016’)可以看出,中国保持全球第三大艺术品市场的位置,但是仍没有形成体系。西方能够形成完善的金融服务体系,与海外投资艺术品非常普遍存在很大关系。

  艺术品金融化在西方金融界有悠久的历史,并形成了一套完整的艺术金融服务体系,最著名的有荷兰银行、花旗银行、瑞士信贷等金融机构,服务项目包括系统的鉴定、估价、收藏、保存、艺术品基金等专业的金融手段。在西方,艺术品被认为是可以对抗风险、升值的投资,并且与股票及房地产投资并列为企业和家庭的三大投资之一,极具投资价值。

  3 从“觉悟”到“醒悟”――中国艺术品金融化现状分析

  3.1 艺术品信托缩水严重

  艺术品基金是艺术金融产品的开端,是带动艺术品金融化的趋势。艺术基金分为有限合伙型与信托型两种类型,而信托型是艺术基金发行的主流产品。

  艺术品信托具有财产管理以及融资融物相结合的特点,自2005年艺术品基金开始出现,2010年业内宣称“中国艺术品基金元年”,银行与公司纷纷推出艺术品基金。根据用益信托的统计数据,国内发行艺术品信托产品10款,发行规模为7.58亿元。仅仅一年时间,进入2011年后的艺术品基金达到顶峰状态,国内艺术品信托产品发行量增至45款,达到55亿美元的规模。这样的增长速度可以说是近乎疯狂的。一年时间,完成626.17%的增长规模,其中的水分可想而知。在这头脑发热行径之后,市场步入调整期,一盆冰水浇下来,所有人的头脑开始清醒。2012年开始艺术品信托产品发行数量骤减,2013年减至13款,2014年仅8款,2015年~2016年迄今为止还没有发行任何艺术品信托产品。据《东方早报?艺术评论》的采访获悉,由于产品太少,用益信托自2013年起已不再编制相关的市场报告。艺术品信托是否就此退出市场,仍是未知数。

  艺术品信托极速的发展与衰落,期限较短是其中的一个重要原因。西方的艺术品基金往往长达8~15年,而中国艺术品信托、基金期限较短成为普遍现象。根据用益信托的统计数据,2012年之前发行的艺术品信托产品多为24个月为期限,2013年之后发行的才出现24个月以上的,最长年限60个月。由此可见,我国的艺术品信托还处在探路的阶段。在期望短期获益的利益驱使下,短期套益的短线操作居多,致使投资风险明显加大。其次,2012年文交所清理整顿,挤压了艺术品信托的推出空间,也加大了艺术品信托的风险。艺术品信托经过这一轮惊心动魄的旅途后,等待它的将是涅??重生。但未来,还有待市场更成熟、更稳健地发展。   3.2 艺术品私募基金纳入管理新规,或取代艺术品信托

  2014年6月30日,中国证券监督管理委员会第51次主席办公会议审议通过《私募投资基金监督管理暂行办法》,予2014年8月21日公布,自2014年8月21日起施行。其中较为瞩目的是,《暂行办法》中将私募证券基金和私募股权基金,以及市场上以期货、期权、艺术品、红酒等为投资对象的其他种类私募基金均纳入调整范围,将私募基金的投资范围明确为“包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的”。

  《暂行办法》不仅明确表示对设立私募基金管理机构和发行不设行政审批,更细化了投资者的投资资质。文件从程序上简化了基金的设立,并且明确提出投资人应具备相应的风险识别能力和风险承担能力,是官方鼓励发展艺术品私募基金的信号。

  民生银行2009年成立国内第一只艺术品私募基金――“红珊瑚一期”。该产品以投资当代书画作品为主,到期时则创造了迄今为止中国艺术品基金年化收益率的最高纪录31%。由于艺术品基金的回报率较高,大量的金融资本便开始在艺术品市场上大规模地“跑马圈地”,尤其是2010年以来,原来在国内稀少的艺术品依托也如雨后春笋般地出现。虽然私募形式投资艺术品的案例并不少见,但由于长期以来没有相关的监管细则,这一领域一直处于“灰色地带”。

  此次把艺术品私募基金纳入监管范围,其实在一定程度上降低了这类产品的道德风险,更有利于未来的发展。此外,新规的出台也在一定程度上预示着艺术品私募的转正。在监管部门新规下,基金成立不再沿用审核制而改为备案制,这样基金成立就更为简单,更适合艺术品投资这样小众的投资标的物。

  3.3 艺术银行与艺术品抵押贷款

  除艺术品信托、艺术品私募基金以外,银行等金融机构对于艺术品市场的“觊觎”从未停止过。早在1972年,加拿大国家委员会为支持年轻艺术家,增加大众接触、了解和欣赏艺术品的机会,成立加拿大艺术银行,当属银行的先驱。国外早期的艺术银行和国内的现行模式有所不同。2014年4月,随着潍坊银行艺术品仓储库的正式启动使用,中国首个由银行金融机构投资建设的艺术品仓储库落户山东。不同于以往大多数金融机构仅以艺术金融产品介入艺术,银行的角色逐渐从“幕后”走到“台前”,深度介入艺术产业链。据潍坊银行相关工作人员介绍,潍坊银行150多平方米的艺术品仓储库共分为库房、鉴定、办公三个功能区,结合银行金库的安全标准和博物馆库房的专业标准设计建造,并与潍坊市博物馆进行合作。此外,2014年5月10日,潍坊银行艺术金融研究中心成立,一并启动了“中国艺术金融数据库建设及应用研究”项目,该项目于2015年1月上线。标志着潍坊银行艺术金融探索的系统化、常规化、规模化取向上得到了新的进展。其实,艺术品仓储是潍坊银行艺术品质押业务中的一个重要环节。潍坊银行的质押业务自2009年9月推出,第一笔贷出262万元,到现在已经有1.3亿元的规模。

  2014年6月,长沙银行推出国内首个艺术品抵押贷款产品“逸品贷”,开创了绘画艺术品到银行质押贷款融资的先河。据报道,逸品贷是由湖南千年时间当代艺术中心、湖南逸典拍卖公司、湖南银鼎投资担保公司、长沙银行联合推出的新型金融产品。相关宣传资料显示,中国美协理事、湖南省美协常务副主席、湖南省画院院长刘云的艺术作品成为首批进入《逸品贷艺术目录》的艺术品。而进入《逸品贷艺术目录》的作品可作为逸品贷反担保物,向担保公司申请银行担保贷款。

  但是艺术品质押融资也存在一定的问题。就如长沙银行小微部总经理王国良说:“艺术品质押融资难点在于质押物艺术品的鉴定和估值,以及其鉴定和评估结果的认可度。现实中,银行缺乏此方面的专业人士、没有统一的权威鉴定和评估机构,致使艺术品质押贷款难以全面展开。”

  虽然,真伪、评估、变现、保管等方面都存在一些特殊的风险要素,但最大限度地防范和减少风险,确保艺术品质押融资的持续稳定发展,才是当前的努力方向。

  3.4 文交所转型之路举步维艰

  艺术品基金与艺术品质押融资都属于艺术金融产品,它们的发行都有赖于艺术银行和文交所这种艺术金融机构。特别是文交所,作为国家政府引导的,从事文化产权交易及相关投融资服务工作的综合服务平台,它的诞生,是为了实现文化艺术资源与金融的对接,具有重要的社会作用。文交所作为给文化产业发展提供综合服务的市场平台,在推动文化大发展大繁荣的实践中将起到很大的作用。

  但早年由于监管不力,部分交易所出现了价格操纵、股东违法违规、侵吞客户资金、卷款逃跑等事件。

  鉴于此,2011年11月,国务院正式下发《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(第38号令),决定规定,在2012年的6月30日前,全国所有的文交所都要进行清理整顿。各地运营当中的文交所顿时变成众矢之的,受到广泛关注。国务院下发此《决定》是对各地文交所普遍进行的份额化交易模式进行整顿。

  自2012年以来,全国的文交所逐渐退出艺术品份额化交易,被传统行业质疑已失去该有的金融属性,而究竟文交所的出路在哪里?在市场中该扮演怎样的角色?由谁来监管?所有人都没有答案,各地的文交所在虎视眈眈的观望中,也在实验。

  例如,在清理整顿活动中,湖南文交所是全国第一个清退艺术品份额的交易所,并重新修改完善交易平台,在做好清退工作之后,推出的首个文化交易项目――《非遗茶韵》黑茶套装产品,成为这批整改潮中转型最快的文交所。而上海文交所作为转型试点,也起到了积极带头作用。上海文交所的战略布局是走出上海,走向全国,通过打通产业链的方式,试图成为各类文化会展的交易枢纽。有计划“办最大的文化产权基金之一”。再如,海峡文交所推出艺术品交流会形式,4个月累计交易额高达530万元,一举打破全国文交所的沉闷气氛。还建立了“签约艺术家制”,率先与漆画艺术家汤志义等5位艺术家签约,此举能推动艺术品市场的专业化运作。海峡文交所的“艺术品交流会”模式,后来被业界称为艺术品市场中除拍卖会、商铺经营以及地摊买卖之外的“第四种交易形态”。

  虽然各地的文交所在清理整顿的活动中均表现积极,响应转型升级的号召,但是转型之路并非想象中的顺利。2015年是文交所清理整顿的第三年,事实上,各地的文交所仍在举步维艰地探索适合自身的发展道路。但无论如何都可以看出,文交所的转型之路势在必行!

  4 结语

  我国的艺术品金融化从最早2005年出现到2016年,刚刚跨过十年的门槛。这十年,是急速发展的十年;这十年,也是跌宕起伏的十年。在西方看来,这十年还太稚嫩,还不足以看出中国艺术市场未来的走向。但是经过这十年的觉醒,在失败中吸取教训,总结经验,中国的艺术品金融化在觉醒的跌跌撞撞中,即将步入醒悟的过程。从发展规模看来,中国的艺术品市场也已经发展成世界艺术品市场的重要组成部分,实力不容小觑。

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