经济新常态下我国企业海外并购的推动因素分析
[中图分类号]F27912[文献标识码]A[文章编号]2095-3283（2017）04-0061-03
一、引言
经济新常态下，随着我国经济持续稳定增长和国家政策的大力支持，民营企业和国有企业都积极实施“走出去”战略，通过跨国并购提高国际市场的竞争力和进入全球价值链。据商务部报告，2015年我国企业海外并购总额（包括境外融资）达5444亿美元，共发生579宗海外并购。据普华永道发布的《2016年上半年中国企业并购年中回顾与前瞻》报告显示，2016年上半年，我国企业海外并购交易总额达到1340亿美元，超过2015年全年。因此，本文着重分析在经济新常态下，哪些因素推动了我国企业选择跨国并购的投资方式。
二、相?P文献
（一）效率协同论
高东照（2009）认为效率协同效应包括三方面：1管理方面，外资企业将其先进的管理模式引入被并购的公司能够提高管理效率与资源利用率；2营运方面，通过并购达到区域优势互补的效果；3财务方面，跨国公司通过并购扩大公司规模、影响资本市场进而获得更多的资金，提高了资金的筹集与运用效率。王春波、胡建波（2010）指出跨国公司通过跨国并购对全球资源进行整合，使得过去缺乏协调的母子公司结构变成协调一致的全球价值链体系；跨国公司通过收购本土企业迅速得到该公司的销售渠道，达到抢占竞争先机的目的；外资企业在华并购后在中国建立生产制造基地将大大节省时间，并迅速获得并整合现有的生产能力。谢军巧、刘洋（2011）根据古典贸易理论指出资源对一个生产产品的企业具有战略性的意义，同一产品在同一技术下资源的丰裕程度决定了产品的价格；从效率角度分析，跨国公司并购之后有利于被并购企业发展相关企业集群，使资源达到有效配置。
（二）交易成本论
胡峰、徐薇（2004）指出跨国公司并购可能通过转移价格和其他手段减少向东道国缴纳的税费，从而节约成本。高东照（2009）指出跨国企业并购后内部资源配置关系、供求关系和信息传递机制都将得到改善从而减少市场搜寻费用、谈判费用、拟订合同费等，在很大程度上降低了交易成本。
王晓津、李波（2002），高东照（2009），王春波、胡建波（2011）认为跨国公司并购的原因包括：开拓市场，获得被并购企业的销售渠道同时提高产品的竞争能力；根据不同市场的产品周期不同来规避周期波动的风险；整合全球资源并充分利用东道国的人力资源、自然资源、社会资源等；降低交易成本。
综上所述，企业海外并购主要原因包括提高企业的生产效率，实现全球资源有效配置，增加利润进而实现社会福利的增加；节约拓展海外市场的成本，充分利用东道国的资源以实现利润最大化。简单来说，我国企业进行海外并购的驱动力是提高企业利润。
三、中国企业海外并购概况
我国“一带一路”战略的提出和G20峰会的成功召开，推动了我国企业海外并购的进程。近年来，我国企业并购总额呈现持续增长的态势，并购领域多元化。
2013年，中国企业海外并够交易总额529亿美元，从并购行业看主要有制造业、采矿业、房地产业等。2014年，中国企业海外并购共实施595起，全年交易总额达569亿美元，主要涉及行业为制造业、农林牧渔业等。2015年，中国企业跨国并购579起，成交金额达5444亿美元，并购领域主要为制造业、采矿业、文化/体育和娱乐业、信息传输/软件和信息技术服务业等。2016年上半年，中国企业跨国并购交易量较上年增加140%，交易金额增加286%，超过前两年我国企业跨国并购交易金额的总和。
由表1可知，我国企业跨国并购的交易总额处在持续增长的阶段，跨国并购已成为我国企业对外直接投资的首选方式，虽然同比增长的幅度较小但不可忽视并购在我国对外投资合作发展进程中的重要作用。
根据商务部发布的《2015年度中国对外直接投资统计公报》显示，从并购金额上看，2015年我国企业跨国并购在制造业领域的交易总额达到1372亿美元，较2014年增长134%，位居第一，仅在制造业领域并购数量就有131起。2014年并购涉及的领域增加了水利/环境和公共设施管理。根据普华永道发布的《2016年上半年中国企业并购年中回顾与前瞻》报告显示，2016年上半年国有企业和民营企业的海外并购活动显著增加，值得注意的是，民营企业的海外并购数量超过了国有企业。总体来看，我国企业跨国并购呈现多元化趋势。
四、推动我国企业海外并购的主要因素
（一）全球经济格局变化推进中国企业海外并购
一方面，世界经济复苏仍较缓慢给中国企业提供了跨国并购的机遇。2008年的国际金融危机至今还在一定程度上影响以美国为主的发达经济体国家经济的复苏。国际金融危机致使许多企业濒临倒闭，资本和货币市场的大幅波动导致企业的市场价值缩水。而欧洲经济由于2009年希腊债务危机的传染性，导致欧洲经济疲软，通胀率低迷。发达国家经济的低迷给我国企业的对外投资合作提供了机遇。中国企业以低成本收购国外企业，可以达到获取广大的海外市场、客户、丰富的资源、先进的技术以及国际营销渠道的目的。
另一方面，以中国为代表的新经济体快速发展。与发达国家相比，发展中国家的经济地位在全球经济体系中占比越来越高，2000―2012年期间，发展中经济体经济总量占世界比重从216%左右上升到358%，其中2007―2012年的6年间增加近88个百分点。 （二）“一带一路”战略给我国企业海外并购带来了新机遇
2014年习近平主席在出访东亚和东南亚时先后提出了“丝绸之路经济带”和“21世纪海上?z绸之路”（简称“一带一路”）的重大倡议。“一带一路”建设使得各国经济联系更加紧密，发展空间更加广阔，产业发展更加多元化，“一带一路”战略使我国企业以国内并购为主逐渐转向为“国内+国外”的并购方向，“一带一路”战略的提出推动了我国民营企业的海外并购，2016年上半年我国民营企业海外并购数量首次反超国企。
“一带一路”战略对我国企业海外并购产生重大影响，如我国企业海外并购的重心将发生转移，从以欧美为代表的发达国家转向中亚、东南亚、非洲等发展中国家；企业海外并购涉猎的范围越来越广，投资领域多样化，如化工业、航海业、娱乐影视业、游戏业等领域；企业并购主体在国有企业强势的基础上，民营企业也快速增长。
（三）我国经济转型升级倒逼企业加快海外并购步伐
整体来看我国经济增长持续上升，国际地位显著提升，但我国仍是经济大国而非经济强国。尤其近几年我国经济产能过剩，经济增长速度放缓，经济发展亟须转型升级，这使得我国企业海外并购活动逐渐增多。如今我国企业海外并购的重点并不局限于提高海外市场的占有率，而是逐步向获得国外先进的技术、国际化的品牌等方向转变，通过跨国并购助力我国经济转型升级。
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