PPP项目公司资本结构的影响因素分析
中图分类号：F283 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）013-0-01
PPP（Public-private Partneiships，公私合作）项目，本身作为一种经由政府公共职能部门与社会私人经济部门共同开发运作项目，以及对外生产提供公共性产品要素和公共性服务要素的社会实践活动组织开展模式，正在我国经济发展体制改革事业不断深入推进的历史背景之下，切实逐步获取到广泛、稳定且深入的实践应用空间，在现有的历史发展背景之下，尽管世界各国学者在认识和论述PPP项目的定义界定、基本内涵和基本基本外延过程中依然存在表现程度较为显著争议性格局，但是世界各国学者大多倾向于将BOT模式（Build-Operate-Transfer，建设-经营-转交业务模式）视作PPP项目，在具体运作发展过程中的典型实践形式。而BOT模式的实质，是在以投资者企业法人作为基础支持条件而组建形成具体化的PPP项目公司，并且在切实获取政府相关职能部门的基础性经营资质授权条件下，具体承担和完成针对特定化PPP项目的融资业务环节，建设业务环节，以及经营实践业务环节，且在基础性项目运作业务周期期满之后，将其具体移交给对应性的接管主体。在现有的业务实践活动综合性组织发展演进背景之下，PPP项目运作公司的基础性融资业务结构，通常会同时遭遇到多元化主客观因素的共同影响和干扰，在这实践性历史发展背景之下，本文将会围绕PPP项目公司资本结构的影响因素展开简要阐释。
一、PPP项目公司资本结构理论概述
所谓PPP项目公司的资本结构问题，指的是PPP项目公司在特定化的经营发展时间节点所具备的负债因素与权益因素之间的相互关系格局，以及在PPP项目公司现有的经营发展业务实践过程中，各项基础性资金要素来源渠道、组成结构，以及相互关系格局。
在现有的业务发展背景之下，PPP项目在具体经营发展实践过程中，所面对的资金资源要素，主要可以被划分为权益资金形态和债务资金形态两种具体表现类型。而从具体的来源渠道角度分析，权益资金形态通常经由发起人共同筹集获取，而债务资金形态则通常借由广泛存在的政策性银行金融机构、商业银行金融机构、投资银行金融机构，保险公司金融机构，以及基金公司金融机构等多种具体表现类型的现代金融机构共同提供。
学者Yescombe曾经明确论述，在具体组织开展的公共基础设施项目建设和运作实践活动过程中，可以借由引入运用高杠杆债务融资的经营业务运作实践模式，保障和支持PPP项目公司投资者的综合性经济收益获取水平显著提升。在上述研究实践背景之下，我国学者??肇河在针对BOT业务运作模式展开理论分析背景之下，明确阐释，在BOT项目的具体化经营运作业务实践过程中，股权投资的数值规模在项目总体投资数额中所占据的数量比例，通常应当被严格限制在30.00%比例以下，但是在传统的常规公司中，这一数量比例规模数值通常应当被设置在30.00%以上。从具体化的经济收益获取状态角度展开分析，高杠杆债务融资业务活动，通常能够为实际组织运作的PPP项目提供贷款利息免税、表外融资、分散风险以及长期性融资的便利性政策支持条件。
从上述研究背景展开具体分析，资本结构对PPP项目在具体经营运作实践过程中成本要素、收益要素，以及风险要素均具备表现程度显著的影响和干预作用，因此切实针对我国现有PPP项目公司在具体化经营实践过程中，所具备的资本结构问题，展开系统深入的研究梳理，本身能够较为充分地解决和填补，我国在具体组织开展PPP项目工作资本结构研究工作过程中的基本理论空白。
二、PPP项目公司资本结构的影响因素分析思路
在现有的基础理论研究工作的具体化组织实践过程中，国内外学者在关于PPP项目公司内部组成资本要素组成结构选择，以及公司资本结构要素-公司债务规模密切相关性的研究工作的经典理论，主要可以被具体划分为六个基本类别：对税收因素影响效应充分加以考虑的MM理论。权衡理论、信号传递理论、代理成本理论、治理理论，以及产品市场理论等。在针对上述6种经典性研究理论展开全面且系统化的梳理分析背景之下，通常认为可以发现如下所述的7种能够对PPP项目公司实际资本结构形态造成影响的代表性因素：负债要素规模、负载要素实践具备的税盾价值、负债要素实践具备的破产价值、公司内部现有资本结构对外传递的信息要素、委托代理业务实践过程的经济成本发生规模、项目公司内部现有的控制犷分配结构，因特定行业的具体化生产经营业务活动组织开展特点而具体诱导决定的最优化资本要素配置结构。
在具体针对PPP项目公司资本结构的影响因素展开全面系统分析过程中，应当在严格遵从基础性分析理论和分析模型的实践背景之下，借由全面充分认识和分析现阶段我国PPP项目公司的经营运作活动的具体化组织开展路径，完成相关的学术理论分析工作。
三、结语
针对PPP项目公司资本结构的影响因素问题，本文具体择取PPP项目公司资本结构理论概述，以及PPP项目公司资本结构的影响因素分析思路，两个具体方面展开了简要的分析论述，旨意为相关领域的研究人员提供借鉴。
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