浅谈互联网条件下中小企业融资模式分析与选择
2014年12月18日，国务院召开全国促进融资性担保行业发展经验交流电视电话会议。总理李克强指出：“发展融资担保是破解小微企业和‘三农’融资难融资贵问题的重要手段和关键环节，......大力发展政府支持的融资担保和再担保机构，完善银担合作机制，扩大小微企业和‘三农’担保业务规模，有效降低融资成本。......为小微企业和‘三农’融资提供更加丰富的产品和优质服务，促进大众创业、万众创新。部际联席会议、有关部门、各地政府和银行业金融机构要明确责任，加强合作，强化管理，共同促进融资担保业健康发展”。
一、互联网融资模式特点
在信息技术和电子通信发展环境下，互联网技术也有新的发展，特别是基于互联网技术移动终端有效实现了在线交易、网络门户以及云技术等等，这些对目前市场经济中金融业发展具有重要影响。出现的不同新的金融形式，也称之为在线金融，这一模式下支付快捷，并且具有较高信息对称性。另外对于交易双方来讲均不需要有太多的成本付出，也不必受到匹配资金期限的影响：我们可以越过传统银行、证券交易机构，直接通过互联网实现在线金融交易、发行债券、股票以及借贷。这些均属于是互联网金融，和经典均衡定理阐述的无中介形式具有就一定类似，和传统直接或者间接融资方式相比，效率明显提高，不但对经济稳定增长具有一定促进作用，并且还能够显著降低成本花销。另外和传统金融组织机构相比，这种形式主要是实现行为监管和金融消费者保护，对传统审慎监管具有取代作用。
互联网在应用中特点主要为：（1）可以借助于网络实现信息处理及风险预测评价；（2）可以不通过银行或者其他金融机构提供资金、满足需求；（3）有效实现个体支付和集体支付的统一；（4）研发产品过于简单，导致客户需求量减低；（5）传统金融市场被互联网完全同化，降低了交易成本。在当前互联网金融发展环境下，之后会进一步借助于网络让交易变得更加简便，这是一种更为民主、自由、大众均可以参与其中的新型交易方式。
二、中小企业互联网融资模式发展现状
潘永明、刘曼等（2015）发表在《商业经济研究》上一文《基于互联网金融的中小企业融资模式创新》中，概述了联网金融时代中小企业融资模式发展的三个阶段为：（1）2005年以前，互联网与金融的结合主要体现为互联网为金融机构提供技术支持；（2）2005年后，互联网与金融的结合开始从技术领域深入到金融业务领域，例如网络借贷；（3）2012年开始，P2P网络借贷平台快速发展，各大金融系统开始以互联网为依托，建设线上创新型平台，互联网金融的发展进入了新的阶段。
1.P2P模式
这一模式是通过互联网平台为资金供需方提供资金贷款供需信息，资金贷款方可以借助于平台将自身贷款需求及意愿支付利息展现出来，资金所有者则可以通过平台选择自己将资金借给的贷款方，网站则需要收取相应的手续费及中介费。P2P设计属于是通过第三方互联网平台实现中小企业和资金所有者的资金需求匹配，是目前应用最为广泛，发展最快，为小微企业提供服务的互联网金融融资模式。
2.?筹模式
这一模式则是通过互联网平台的众筹融资相关网站为资金借款人提供向投资者募集项目资金的融资模式，其中资金方式包括交换实物、可转债、股权以及期权等等。众筹模式属于是匹配自己需求双方的股权融资平台，能够为创业投资者、创业者、普通投资者以及天使投资者提供帮助，以此实现融资目标。
3.商业银行网络融资平台模式
商业银行网络融资模式则是商业银行在互联网时代发展下的一种创新融资模式，主要是借助于互联网金融融资平台提供相应的服务。商业银行通过对传统融资服务流程进行重构或者改造，以能够实现业务流程信息化、网络化以及电子化的经营管理模式，为客户提供相应的网络服务及产品，简而言之也就是互联网移动交易技术和传统金融产品服务的结合模式。
三、电商金融模式--阿里网络联保贷款案例分析
1.运行机理
阿里网络联保贷款是阿里巴巴及工行、建行等银行机构共同推出的电商金融模式，这一模式在互联网技术基础上，结合淘宝网以及天猫商场入驻的三家以上注册商家客户构成的联保主体，其中担保机构为阿里巴巴电子商城平台，由此向商业银行提出贷款申请。银行在对贷款企业营业情况及资产等信息全面审核之后，可以通过合格的联保企业，对贷款企业的无抵押信用贷款申请批准。对于联保企业中的成员来讲则需要执行风险共担机制，也就是如果一个成员在规定时间内没有还款付息，那么其他成员则需要责无旁贷的承担这一成员的所有本息。如果联保企业主体没有在规定时间内还款，那么资金借出方则可以直接授权阿里巴巴，对这些联保主体企业采取一定的惩罚措施，例如网络曝光、信息公开等等，并将其纳入到淘宝、天猫等一些网站很名单。这一模式的优点也就是无抵押同时贷款额度高，一个企业最高可以达到500万单笔贷款。
2.贷款流程
（1）组建联保体，这一模式中采用的是“一方违约，他方偿付”机制，对于联保体中都每一个成员均对其他成员具有还贷责任，因此主体企业成员必定要谨慎选择，选择各个成员均会合作的成员，有的时候也会选择地域邻近企业或者亲朋好友企业等等，以此熟悉各个企业的实际经营状况、偿债能力以及资信情况。（2）提出贷款申请，在组建联保体之后，各个成团之间可以首先对对方企业的资信、偿款能力等作综合考察，在彼此双方均认同对方资质之后，则需要共同签署贷款协议书，并将其上交到阿里巴巴网络联保平台，为第三方银行审核提供资料。（3）贷款审核，通常第一步有阿里巴巴相关贷款平台对贷款申请企业贷款额度、信用情况等信息进行初步审核，第二步则由商业银行对阿里巴巴提供的合格联保企业会员情况及相关资料审核，首先需要考察这些企业的真实性及资金风险，在此基础上制定贷款决策。（4）联保企业相互监督，在银行放款之后，贷款成员也就能够应用贷款开展各项发展经营活动等，利息需要日数计算，按月结息。在此过程中各个成员均需要对企业运营及财务经营等各方面信息全方面监管。（5）贷款后期管理，在到达贷款合约对顶还款日期之前，各个成员均可以对其他企业按期还款进行催促和监督。如果有一方没有按时还款，那么其他成员则需要首先还银行贷款，其次可以采用个人企业名义进行追偿贷款。如果联保方面没有成员年还款或者有联保企业打破违规贷前协议，那么阿里巴巴可以将这些企业信息曝光，并交由执法部门处理。 3.风险控制
对于阿里巴巴网络借贷平台融资贷款来讲，最重要的是风险控制，首先在贷款审批过程中实施控制，必须要经过三道程序，分别为联保贷款企业成员各自内部审核、阿里巴巴网络联保贷款平台的初步审核以及商业银行信贷部门和风险控制部门的最终审核；其次贷后违约惩罚，一旦出现贷后违约情况，则可以直接实施网络信息披露及终止服务惩罚措施，并且对企业违约成本显著提高，以此强化贷款企业约束力。
四、互联网条件下中小企业融资模式的选择
1.互联网联保融资模式
这一模式的出现对中小企业传统贷款中存在的问题有效解决，例如财务报表不合乎规定、缺乏低压及担保等等。据统计截止到2009年4月，在中小企业网络诚信基础上，阿里巴巴已经对908家中小企业提供贷款帮助，贷款额度高达18.80亿元，贷款余额为14.50亿元，不良贷款为1.23%，和目前我国商业银行不良贷款率2.04%相比明显偏低，由此可见这一模式目前属于互联网金融融资中的成功模式，同时也实现了银行企业的制度创新。关于这一模式的成功是多方面因素的共同结果，不但有区域和商业环境的选择，同时也受到社会资本对违约成本的强化等等，基于各方面强化贷前、贷中、贷后的共同监管，在之后我国互联网金融融资模式发展中，可以借鉴阿里巴巴的经验，在加大对团体贷款模式的应用过程中，也可以适当的应用变相担保机制，基于中小企业需求开发出新的贷款产品。
2.互联网信用资金池融资模式
资金池模式的运行机制为“滚动发行、集合运作、期限错配、分离定价”，虽然在实际运行中很难和投向不明、期限错配、资金及资产对应、流动性等风险防控对应，但是其作为接一个新的金融创新体系，滚动发行目的是提高资金端稳定性，并借助于组合投资方式实现运行，在此过程中资金端依旧真实存在基础资产，同时金融机构对资金池模式实施了严格的监管制度。在监管力度不断强化基础上，资金池中存在的“黑匣子”必定会出现透明化，同时进一步提高其运行规范化，在未来资金池运行中必定严格依照“坚持一一对应原则、每款产品单独建表、严格控制理财产品投资非标债券投资以及向投资人充分暴露产品投资情况”等原则，以此提高资金池运行规范性，促进资金池的发展及运用。
