运用“资产证券化”开拓筹资新领域
尽管国内金融业对“资产证券化”的关注，已经表现出了很高的热情，在一些金融项目中，也进行了有益探索，取得了一定经验，但总的来看，资产证券化还更多地停留在理论研讨和方案设计阶段，规范的“资产证券化”操作，还处于起步阶段。不过，随着金融改革的深化、金融创新力度的不断加强、相关法律和法规的完善，特别是国内信用秩序的不断好转，在“十五”期间经济建设、基础设施建设资金需求动力强劲的要求下，资产证券化的环境和条件会不断完善，资产证券化作为一种新的金融创新工具，必将在国内金融市场中发挥越来越重要的作用。
运用资产证券化增加城市基础设施建设的资金投入
北京“十五”期间的城市基础设施建设需要投入更多的资金。但我们现行的投融资体制却很不适应这一要求。一是市场机制在资源配置中的基础性作用不充分，存量资产难以重组和流动。二是投融资渠道比较狭窄，资金来源主要只能依靠财政预算内拨款、国内银行贷款、利用外资等。三是基础设施公益性、垄断性、分配性的基本性质未变，仍沿袭传统的计划投资方式，筹融资风险约束机制难以建立，投资结构不尽合理，投资效益较低。
“十五”期间要保持城市基础设施建设资金投入的持续进行，就需要转变这种传统的、单一的投融资机制，建立起市场化的投融资机制。而“资产证券化”不失为合理的选择之一。
从目前的情况看，资产证券化在城市基础设施建设投资中的运用可采取以下两种方式：
一是商业银行基础设施投入贷款的证券化。基础设施建设作为有稳定现金流收益的资产，其低风险、高收益的特性，颇受商业银行的关注。但是，大量将银行的短期负债投入长期资产中，就会对银行资产的流动性产生影响，产生“短存长贷”的问题，影响银行长期稳定的经营。同时，随着商业银行改革的发展，商业银行依靠自身经营获得的留存收益来增加资本金变得越来越困难，加之中央银行进一步强化了对金融机构的资产负债管理，提高了资本充足率的要求。在这种情况下，资本金缓慢增长直接导致银行资产规模无法迅速扩大，影响了经营效果和竞争实力。而资产证券化为商业银行改善上述状况提供了有效的解决方法。贷款通过证券化后，就能将贷款银行的潜在风险转变为市场上的风险，通过二级市场及时地分散给每个投资者，从而降低银行的风险。
二是基础设施、公用事业收费项目的资产证券化。我国绝大多数基础设施项目的经济效益比较好，且具有稳定可预期的现金流，只是资金周转时间较长，迫切需要长期投资资金，但政府和银行都很难给予满足，而资产证券化却能有效解决这个问题。像高速公路的收费、城市环保收费、市政设施使用收费、养路费等等城市基础设施的收费都符合资产证券化资产的要求。
资产证券化是一项复杂的系统工程，需要健全的法律、法规、监管体系，一定的社会经济、金融基础以及与之相适应的日益发展完善的证券市场。在进行资产证券化试点操作中，政府要积极支持。任何一项创新工程均离不开政府的大力支持和适当参与，包括给予政策倾斜、税收优惠等。在市场经济中，政府的参与应以间接的、调控为主的方式进行。此外要逐步建立与完善法律法规体系。在国内现有金融法律法规不够完善的条件下，资产证券化可采取边试点、边立法，由地方性法规进行配合等方式来操作。还要努力推进各行业的配套发展。现代金融创新均是涉及多个领域、多种行业的综合性工程，因此，资产证券化的推进需要诸如注册会计师行业、律师行业、评估师、保险、担保等各行业领域的共同发展来配合完成。
