会计信息披露方式的经济学透视
出处：论文网
时间：2007-01-21
摘 要 从经济学的角度出发，阐释了会计信息披露方式的两种不同观点，并对它们进行了对比分析，在此基础上探讨了我国会计信息披露模式，以期能够起到参考作用。
关键词 自愿性披露 强制性披露 会计信息
会计信息披露是联系投资者和企业及其管理层的重要纽带。投资者根据企业披露的会计信息进行投资决策，企业管理层则通过披露会计信息传递企业的经营业绩、资源配置和财务风险等信息。可见会计信息披露的作用是显而易见的，而目前关于会计信息披露是采取自愿性披露还是强制性信息披露一直争论不休，但可以明确的是无论哪种披露方式，都有其深厚的理论根源。
1 会计信息自愿性披露的理论基础
代理理论、信号传送理论以及市场基础动力是会计信息自愿性披露的基石，它们在一定程度上解释了公司为什么有自愿披露会计信息的动机。
1.1 代理理论
代理理论（Agency Theory）把公司视为是一系列契约的集合体，该理论具有两个基本假设：①不管是代理人（在契约中发挥管理职能的集团）抑或是委托人（资本或其他资源的提供者）都试图尽可能扩大自身的财富，但他们之间又需要相互合作。因此委托人和代理人如何从根据公司财务报告所作的决策中获益是代理理论所引发的最主要信息披露问题；②委托人和代理人都希望尽可能扩大自身财富从而导致委托人和代理人的利益存在冲突，而契约是减少这种冲突的一种途径。契约的有效执行将引发监督成本、担保成本和剩余损失等代理成本，而代理成本一般是由代理人承担的，代理人为了减少代理成本，便有了自愿披露会计信息的动机。
1.2 信号传送理论
信号传送理论（Signaling）解释了为什么在没有强制性披露要求的情况下，公司会有在资本市场上自愿披露会计信息的动机。公司为了争夺市场上稀缺的风险资本，为了在资本市场上获得竞争优势，自愿披露是必要的。会计信息向所有市场参与者传送有关公司资源配置、经营绩效和财务风险等信息，当公司高度依赖会计信息来表达自己的活动及活动成果时，会计信息便无可厚非地成了再现公司具体存在的最佳信号。
对于业绩优良、资本结构良好的公司，在寻求资本的时候，有动机自愿披露会计信息。通过信息披露，可以获得一个良好的市场信誉，增强公司筹资能力。而且业绩优良的报告表明公司有很大的抗风险能力，从而维护投资人的利益，更容易吸引投资者的注意，从而降低公司的资本成本。而对于一些业绩平平的公司，迫于资本市场的竞争压力和筹集资本的需要，也不得不对外披露信息，因为“沉默”往往被理解为公司不愿意披露“坏”信息, 因此业绩平平的公司为了避免被怀疑为不良业绩，就不得不报告它们的经营成果。只有那些业绩差的公司可能不愿意披露信息，但是为了公司的生存与发展，为了吸引投资者对其未来经营前景的期望，也将会迫使业绩差的公司对外披露信息，以增强投资者对公司未来成长的信心。
1.3 市场基础动力
市场基础动力（Market—Based In?鄄centives for Information Production）源自经理人才市场的动力，正如Fama所探讨的，经理人员是隶属于经理人才市场的，其管理服务具有市场价值。理性的经理人员将更希望获得在同等情况下的高市场价值。由于他们在创造企业价值上所取得的成功很可能决定了其自身的市场价值，因而他们必然会努力实现企业的市场价值最大化。经理人才市场的存在主要从两个方面有助于对逆向选择等问题的克服，推动经理人员对信息的提供。第一，将降低经理人员逃避责任的可能，使其更愿意提供影响企业价值的信息。第二， 经理人员将设法最小化企业的资本成本，最大化企业的价值。在大多数情况下，这构成了经理人员向市场提供会计信息的一种动力，因为会计信息的披露将增强投资者对企业的信心，提高企业的市场价格，降低企业的资本成本，并促进企业间的交易，从而提升其市场价值。另一个规范经理的基本市场是收购市场，如果经理人员不最大化企业的价值，企业就有可能被收购，而企业一旦被收购，通常将导致经理人员的下台，因此收购市场的存在也激励着经理人员实现企业价值最大化，从而推动他们对信息的提供。
2 会计信息强制性披露的理论基础
会计信息的外部性、公共物品性质以及会计信息不对称而导致的逆向选择和道德风险，这一切构成了会计信息强制性披露的理论基础。
2.1 会计信息的外部性
会计信息的外部性是指一家企业披露会计信息能够传导影响其他企业的现象。比如一家企业披露其销售额和利润大幅度增长的信息，能够影响同行业其他企业的市场预期。
会计信息的外部性会引起市场缺陷从而导致会计信息披露需要管制，这是因为会计信息的私人价值与社会价值发生背离，即积极的外部性会引起会计信息需求过度或供给不足，私人活动的水平常常要低于社会所需要的最优水平。比如一家垄断企业为了阻止另一家企业进入同一行业，可能有意不披露有关信息，使新的竞争者存在进入障碍，从而增加了社会成本；而消极的外部性会引起会计信息供给过度或需求不足，私人活动的水平常常要高于社会需要的最优水平，由此必然会使市场供求失衡，使会计信息资源配置偏离完全竞争条件下的帕累托最优状态，为了弥补这种缺陷，政府就有必要对会计信息披露进行管制。
关键词 自愿性披露 强制性披露 会计信息
会计信息披露是联系投资者和企业及其管理层的重要纽带。投资者根据企业披露的会计信息进行投资决策，企业管理层则通过披露会计信息传递企业的经营业绩、资源配置和财务风险等信息。可见会计信息披露的作用是显而易见的，而目前关于会计信息披露是采取自愿性披露还是强制性信息披露一直争论不休，但可以明确的是无论哪种披露方式，都有其深厚的理论根源。
1 会计信息自愿性披露的理论基础
代理理论、信号传送理论以及市场基础动力是会计信息自愿性披露的基石，它们在一定程度上解释了公司为什么有自愿披露会计信息的动机。
1.1 代理理论
代理理论（Agency Theory）把公司视为是一系列契约的集合体，该理论具有两个基本假设：①不管是代理人（在契约中发挥管理职能的集团）抑或是委托人（资本或其他资源的提供者）都试图尽可能扩大自身的财富，但他们之间又需要相互合作。因此委托人和代理人如何从根据公司财务报告所作的决策中获益是代理理论所引发的最主要信息披露问题；②委托人和代理人都希望尽可能扩大自身财富从而导致委托人和代理人的利益存在冲突，而契约是减少这种冲突的一种途径。契约的有效执行将引发监督成本、担保成本和剩余损失等代理成本，而代理成本一般是由代理人承担的，代理人为了减少代理成本，便有了自愿披露会计信息的动机。
1.2 信号传送理论
信号传送理论（Signaling）解释了为什么在没有强制性披露要求的情况下，公司会有在资本市场上自愿披露会计信息的动机。公司为了争夺市场上稀缺的风险资本，为了在资本市场上获得竞争优势，自愿披露是必要的。会计信息向所有市场参与者传送有关公司资源配置、经营绩效和财务风险等信息，当公司高度依赖会计信息来表达自己的活动及活动成果时，会计信息便无可厚非地成了再现公司具体存在的最佳信号。
对于业绩优良、资本结构良好的公司，在寻求资本的时候，有动机自愿披露会计信息。通过信息披露，可以获得一个良好的市场信誉，增强公司筹资能力。而且业绩优良的报告表明公司有很大的抗风险能力，从而维护投资人的利益，更容易吸引投资者的注意，从而降低公司的资本成本。而对于一些业绩平平的公司，迫于资本市场的竞争压力和筹集资本的需要，也不得不对外披露信息，因为“沉默”往往被理解为公司不愿意披露“坏”信息, 因此业绩平平的公司为了避免被怀疑为不良业绩，就不得不报告它们的经营成果。只有那些业绩差的公司可能不愿意披露信息，但是为了公司的生存与发展，为了吸引投资者对其未来经营前景的期望，也将会迫使业绩差的公司对外披露信息，以增强投资者对公司未来成长的信心。
1.3 市场基础动力
市场基础动力（Market—Based In?鄄centives for Information Production）源自经理人才市场的动力，正如Fama所探讨的，经理人员是隶属于经理人才市场的，其管理服务具有市场价值。理性的经理人员将更希望获得在同等情况下的高市场价值。由于他们在创造企业价值上所取得的成功很可能决定了其自身的市场价值，因而他们必然会努力实现企业的市场价值最大化。经理人才市场的存在主要从两个方面有助于对逆向选择等问题的克服，推动经理人员对信息的提供。第一，将降低经理人员逃避责任的可能，使其更愿意提供影响企业价值的信息。第二， 经理人员将设法最小化企业的资本成本，最大化企业的价值。在大多数情况下，这构成了经理人员向市场提供会计信息的一种动力，因为会计信息的披露将增强投资者对企业的信心，提高企业的市场价格，降低企业的资本成本，并促进企业间的交易，从而提升其市场价值。另一个规范经理的基本市场是收购市场，如果经理人员不最大化企业的价值，企业就有可能被收购，而企业一旦被收购，通常将导致经理人员的下台，因此收购市场的存在也激励着经理人员实现企业价值最大化，从而推动他们对信息的提供。
2 会计信息强制性披露的理论基础
会计信息的外部性、公共物品性质以及会计信息不对称而导致的逆向选择和道德风险，这一切构成了会计信息强制性披露的理论基础。
2.1 会计信息的外部性
会计信息的外部性是指一家企业披露会计信息能够传导影响其他企业的现象。比如一家企业披露其销售额和利润大幅度增长的信息，能够影响同行业其他企业的市场预期。
会计信息的外部性会引起市场缺陷从而导致会计信息披露需要管制，这是因为会计信息的私人价值与社会价值发生背离，即积极的外部性会引起会计信息需求过度或供给不足，私人活动的水平常常要低于社会所需要的最优水平。比如一家垄断企业为了阻止另一家企业进入同一行业，可能有意不披露有关信息，使新的竞争者存在进入障碍，从而增加了社会成本；而消极的外部性会引起会计信息供给过度或需求不足，私人活动的水平常常要高于社会需要的最优水平，由此必然会使市场供求失衡，使会计信息资源配置偏离完全竞争条件下的帕累托最优状态，为了弥补这种缺陷，政府就有必要对会计信息披露进行管制。
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