我国企业债券市场发育迟缓原因及建议
2、政府改变发行方式、实行市场化运作，激发企业发行债券的潜在需求。完善企业债券发行的审批制度，逐步向核准制过渡。政府应该取消企业债券发行的“配额”控制，严格审核企业的债券发行申请，监督发行企业是否公布真实的财务及经营状况，保证公平竞争秩序等。核准制能够保证企业债券质量与信誉的提高，避免无举债能力的企业发行债券，也能让投资者在掌握了更多发债企业信息的情况下作出理性的投资行为，规避不正常的风险。
企业债券市场要寻求发展，就要对现行的管理体制进行改革，改变现行的信贷资金供给体制，给市场化的融资渠道以发展空间。首先要有计划地扩大发行规模，实行灵活的发行方式，如实行由发行审核委员会统一审批发行，然后由承销商在营业部内柜台发售，也可采用商业银行柜台分销的办法以便于各层次投资者的买卖。此外要鼓励开发债券新品种，视企业经济效益和信用等级的不同，采取多种利率类型，以及多样化的还本付息方式，为投资者创造更多的选择机会。在企业债券定价方面，在改革现行利率体制、人民币基准利率形成之前，可参照国际证券市场惯例，在同期国债收益率的基础上，增加几个基本点，基本点的大小取决于发行债券企业的信用等级。同时，要考虑债券承销与发行价格挂钩，形成竞争性的企业债券发行市场。
3、有效控制风险。在市场准入方面，要核查企业经营管理水平、经济效益和历年对银行信贷的偿还情况，将企业债券的发行与企业历史经营业绩真正联系起来。对违规发债的企业进行严肃处理。为规范企业发债的资格，保证投资者能得到真实的信息，必须加强对律师事务所、会计师事务所等社会中介机构的监管，完善企业债券的信用评级制度，整顿债券评级机构，严格在由中国人民银行规定的9家机构进行评级的规定：强化抵押与债券担保人制度，尽可能降低企业债券的兑付风险，以切实保护投资者的利益。对企业未按发行公告使用募集资金的行为应采取制约手段。有些举债企业为了获得更大的利润，将募集资金用于其他风险大的项目。要解决企业违约使用资金的问题，只有提升企业违约成本，采取负激励手段，才能使企业。投资者的利益达到一致。
保险公司为投资者认购企业债券提供保险。尽管国家相关法律条例赋予投资者在债券不能按期兑付时行使债权人的有关权利，但一旦企业真的不能兑付时，力量薄弱的中小投资者往往无法行使这一法定的权利。投资者迫切需要有机构为他们争取合法的利益，保险公司则不失为一个适合的选择。
4、解决市场问题，培育企业债券二级市场，探索企业债券场外交易。在加大企业债券一级市场的发行量，扩大上市规模，企业债券的品种、期限增加后，可以推进记账式企业债券的发行工作，建立统一的企业债券登记、托管、清算体系，使企业债券的上市、交易、托管和清算更为方便。交易中可以在达到一定规模的券商中采用柜台交易的做法，即通过营业部间的联网对委托买卖进行撮合，使投资者比较容易地买到非证交所上市的企业债券。此外，还有必要发展开放式基金，因为个人投资必须先有集资的渠道，集资后再去投资债券、股票。近几十年，发达国家的各种开放式基金，如保险基金、退休基金等发展非常快，解决了投资渠道问题。我国目前的基金是封闭式基金，没有赎回机制，投资人只能卖出。而随时销售、随时赎回的开放式基金对投资者更有吸引力。
- 上一篇：当代证券市场研究的发展趋势
- 下一篇：远期交易工具及债券市场的选择
