论再融资与企业核心能力的培育

    培育企业核心能力的途径很多，可以通过兼并、收购、分拆上市、联营等资本运营方式，扩大企业经营规模，提高产业集中度，实现对企业外部资源的有效整合；也可以通过科技创新、品牌打造、价值链管理等一系列管理行为，建立高效的组织管理体系，实现内部资源的最优配置，而这些都需要企业有充足的资金作保障。笔者认为，上市公司可以利用再融资从以下几方面培育其核心能力：
   （一）资产重组。资产重组已成为企业扩大规模、增强实力、提高效率的重要手段，是企业培育核心能力的捷径。企业的发展不能单靠自身的积累，通过兼并、联合、重组等资本运营形式可以迅速扩大企业规模，增加市场份额和竞争优势，实现优势互补和超常规发展，增强企业的核心能力。企业实施资产重组往往需要大量的资金，再融资也就成为企业资产重组中必不可少的重要环节。国内外许多著名企业就是这样发展起来的，美国经济学家、诺贝尔经济学奖获得者乔·J·斯蒂格勒在研究美国著名大企业发展的特点后发现，美国著名大企业几乎没有一家不是在某种程度上以某种方式应用兼并、收购而发展起来的。如l998年7月3日，德国大众汽车公司以43亿马克（约合246亿美元）的价格签约收购英国劳斯莱斯汽车公司，实现了强弱联合。这笔交易使德国大众汽车公司拥有了劳斯莱斯公司创造的、同行难以企及的汽车制造核心技术，特别是在汽车的驱动力、减噪和安全舒适性方面，大大缩短了大众汽车公司的开发周期，压缩了核心能力的培养时间，而且轻松赢得了劳斯莱斯的声誉，企业竞争力迅速得到提升。国内企业资产重组的成功案例也举不胜举，如从2006年1月开始，中国铝业紧紧围绕其“一体化”和“大有色”战略目标展开一系列并购活动，先后共出资54亿元收购包括上海有色金属（集团）公司在内的铜业企业，斥资约20亿元收购或参股河南中迈、抚顺铝业、焦作万方、遵义铝业、华宇铝电、华西铝业、华鹭铝业、连城铝业等8家铝业企业。通过并购，中国铝业强化了主业，形成较为完整的铝业生产链，并向铝业之外的有色金属行业进行大规模扩张，使其整体竞争力得到进一步提升。又如中国蓝星（集团）总公司于2006年1月以4亿欧元全资收购世界第二大蛋氨酸企业——法国安迪苏集团；2006年10月，又全资收购法国罗地亚公司有机硅及硫化物业务，取得罗地亚公司有机硅业务的专利技术、生产装置和销售渠道等。并购之后，蓝星集团有机硅单体年生产能力达到42万吨，跻身为世界第三。
   （二）科技创新。科技创新是企业永葆青春的法宝，是企业培育核心能力的重要条件。但科技创新离不开资金的支持，因为科技创新要求企业投入大量资金进行前期技术或产品开发，开发成功后，还需投入更多的资金进行大规模生产和市场推广，短期内难以收回投资。企业如果缺乏资金，开发出的新技术、新产品就会被扼杀在摇篮中。如2004年在中关村引发热议的“胡晖现象”，就证明了科技创新对资金的强烈需求。留美博士胡晖于2002年6月回国创业，在中关村投资15万美元创办海纳维盛公司，开发出国际领先的远程医疗诊断系统。之后多方寻求投资者开拓国内市场却无人问津，公司因资金短缺而举步维艰、濒临倒闭。2004年2月，胡晖的海纳维盛公司被美国威泰尔公司以1800万美元收购。由此，海纳维盛公司起死回生，拥有了继续发展的资金，同时也使该项新技术有了用武之地。胡晖创办的海纳维盛公司两年内增值120倍，创造了国内企业高增长的奇迹。应该说，这个奇迹是科技创新和企业成功再融资共同创造的。再融资资金挽救了胡晖的公司和他的新技术。如果我国上市公司在再融资投资项目选择上，能选择像胡晖公司这样有发展前景的项目，不仅内部提高上市公司本身的资金使用效益，而且能使我国中小企业走出融资难的困境，避免我国的优势技术流失海外。
   （三）塑造品牌形象。品牌竞争力是企业核心能力的重要组成部分。著名广告策划人，曾获全国电视广告银奖的李光斗认为，品牌竞争力是企业最持久的核心竞争力。如奥康集团2003年投资10亿元巨资建设“中国西部鞋都工业园”，并与意大利鞋业第一品牌GEOX合作，开创出我国制鞋企业国际化经营的新模式，其目的就在于提升企业的品牌竞争力，为企业走向世界、成为国际知名品牌打下基础。2006年1月23日，英博啤酒集团宣布收购福建省最大啤酒企业福建雪津啤酒有限公司100%的股权，交易总额达5886亿元，预计全部收购将于2007年底完成。此次交易完成后，英博啤酒集团将成为中国最大的啤酒商之一，并形成从华东到华南完整的市场版图。英博对雪津的收购，意味着啤酒市场又一轮品牌整合将逐渐展开。我国很多企业，如海尔、恒源祥、格兰仕等，都曾花大力气塑造品牌形象，并且实现了以无形资产调动有形资产的效果，成为国内外知名品牌。当然，一个著名品牌的产生通常需要大范围的持续广告宣传和大量的资金支持。因此，将再融资资金用于塑造企业品牌形象，提高企业核心能力，也是非常不错的选择。
   然而，企业核心能力的形成不是一个短期过程，通常需要10年甚至更长的时间才能培育出来。丰田、海尔、SONY等企业都是经过长时间坚持不懈的努力，才培育出自己的核心能力。
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参考文献：
[1]王毅：《企业核心能力与技术创新》，中国金融出版社2004年版。
[2][美]亚历山德拉·里德·拉杰科斯、J·弗雷德·威斯顿：《并购的艺术融资与再融资》，中国财政经济出版社2001年版。
[3]费明胜、水家耀：《核心能力现代企业持续竞争的奥秘》，华南理工大学出版社2001年版。
[4]李光斗：《品牌竞争力》，中国人民大学出版社2004年版。
[5]艾丰：《品牌是形成核心竞争力的平台》，《人民论坛》2005年第4期。
[6]宗庆后：《企业持续增长的秘密》，《北大商业评论》2004年第10期。
[7]向晖等：《A股市场再融资使用效率研究》，《证券时报》2001年10月27日。
[8]易凯：《做大不等于做强——关于电广传媒的有关述评》，《有线电视技术》2004年第15期。
[9]陈四清：《我国高新技术产业的资金危机》，《财经理论与实践》2001年第1期。

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