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上市公司环境会计信息披露的实证分析

出处:论文网
时间:2015-07-21

上市公司环境会计信息披露的实证分析

  一、引言

  经济全球化的同时,各国的环境问题日益凸显,人们逐渐意识到环境保护的重要性,而这些问题大多来是工业化和现代化发展造成的结果。公司是环境信息披露的最主要和最基本的主体,公司面临的外部环境会计信息披露的压力也越来越大,及时准确地披露公司生产经营会环境的影响和公司履行社会责任情况已亟不可待。

  由于造纸印刷、煤炭、钢铁和化工行业环境污染比较严重,本文以2012年这4个行业2012年的数据为基础,对上市公司环境会计信息披露进行实证分析。希望企业能将经济社会和生态效益综合考虑,真正实现我国经济的可持续发展。

  二、实证研究设计

  1.样本来源及选取

  本文的样本数据主要来自于国泰安数据库,环境会计信息披露指数由于没有现成的数据,均由新浪财经公布的上市公司年度财务报告手工计算打分而得。本文选取了2012年造纸印刷、钢铁、化工和煤炭四个行业的上市公司,剔除ST、B股、创业板类以及年度财务指标中数据不全的公司,共226个研究样本。

  2.变量设计

  (1)因变量的设计

  环境信息披露指数,即Environmental Disclosure Index,简称EDI,因此本文采用EDI来定义环境会计信息披露水平。

  ①披露条目的选择

  研究发现,企业年度财务报告关于环境会计信息披露的内容主要集中在社会责任履行情况和董事会报告两部分。董事会报告中会详细提到国家环境法律要求和企当前企业面临的环境危机。社会责任报告中则会提出的适合本企业的环保方案和该方案带来的收益,有的还会阐明企业是否通过国家ISO14001环境管理体系。而其他有关环境会计信息的披露则比较零散,新项目的环保投资、环境费用环境成本和环保设备的折旧摊销主要集中在年度财务数据表格中。

  因而本文设计了以下环境信息指标,如表所示:

  表 环境会计信息披露指数条目说明

  ②环境信息披露指数的构建

  根据上司公司2012年年度财务报告来对表1中的十个条目逐一比对并进行定性和定量打分。如果财务报告中提到了定量的描述则分值为2,若只有定性描述则分值为1,若定性和定量都未提到则分值为0。然后将每个公司的分值计算求和再除以10个条目完全披露的分值即得到EDI指数。

  ③环境信息披露指数的形成

  综上所述,本文构建的环境会计信息披露模型如下公式(1)所示,a表示公司序号, 表示第a家公司的环境会计信息披露指数,WEDI表示10个条目完全披露的分值即20,所以 EDLα等于第a家公司每条信息条目得分之和除以完全披露条目的得分之和WEDI。

  (1)

  (2)自变量的设计

  根据上文的分析,本文选取了5个解释变量,即公司规模、盈利能力、股权集中度、固定资产比例、社会责任报告。

  ①公司规模(SIZE)

  公司规模很大程度上决定了公司在社会上的受关注度,一般来说,规模越大的公司受到的关注也越多。为了吸引外部投资扩大公司规模,公司就必须取得债权人和投资者的信任,就会披露更多的关于企业社会责任的信息,所以规模越大的公司就会越倾向于披露更多的环境会计信息。本文用年末总资产的自然对数来表示公司规模并提出以下假设:

  假设1:上市公司的环境会计信息披露水平与公司规模正相关。

  ②盈利能力(ROEFIT)

  契约理论也认为,“盈利能力越强的公司更乐于对外披露信息,这样可以确保高管的薪酬和地位。”信号传递理论也这样来分析:盈利能力强的公司会向外提供更多的信息以取得信息使用者的信任,如此就会吸引投资,反而有助于公司规模的扩大。根据以上分析,本文选择总资产报酬率来衡量上市公司盈利能力,提出以下假设:

  假设2:上市公司的环境会计信息披露水平与公司盈利能力正相关。

  ③股权集中度(SPC)

  委托代理理论认为,“代理成本的产生是因为公司所有权与控制权的分离,双方的目标利益不同也会导致代理成本的出现”。所以,股权较为分散的上市公司中委托人与代理人对于环保问题的矛盾会比较尖锐,而高水平高质量的环境会计信息披露可以减少两者之间的利益冲突,因此股权较为分散的公司,其环境会计信息披露水平会更高。本文选择赫芬德尔指数(HERF)来反映股权集中度,即前十大股东持股比例平方和。因此,提出以下假设:

  假设3:上市公司环境会计信息披露与股权集中度负相关。

  ④固定资产比例(FAR)

  固定资产比例就是固定资产与总资产之比。它是衡量公司财务结构稳定性的一个重要指标。不同行业的企业固定资产比例也会有较大的差异。但是,通常来说,企业固定资产比例越低,企业资产流动得越快,闲置资金也就越少,企业营运能力也就越强。资产比例越低,因监督其所产生的成本就越低,那么就有更多的时间和资金来监督企业在环保投资方面的信息披露。那么公司就会增加公司管径会计信息披露的动力。因此本文提出以下假设:

  假设4:上市公司环境会计信息披露与固定资产比例负相关。   ⑤社会责任报告(CRR)

  企业社会责任报告是指企业将自身运营管理对自然环境和利益相关方的影响进行整理和归纳并向社会进行披露的书面文件。如今越来越多的公司已经将披露社会责任报告纳入公司治理一部分。经本文收集数据过程中发现,大多数关于环境会计信息披露的数据都来自于企业年度财务报告中的社会责任履行情况这一模块。企业社会责任报告的披露不但符合了可持续发展的要求,而且有助于加强公司与外部各利益相关方的关系并建立信任,提升企业的品牌形象和价值。公司社会责任报告包括对环境会计信息的披露,所以环境会计信息的披露也和企业是否具有履行社会责任的意识有很大的关系。变量的赋值如下:披露社会责任报告则分值为1,否则为0。本文提出如下假设:

  假设 5:上市公司环境会计信息披露与公司本年度披露了社会责任报告正相关。

  (3)控制变量的设计

  众所周知,我国东部地区的经济实力非常雄厚,因为其东部交通便利,地势平坦,运输也发达,此外人口流动也非常频繁,劳动力廉价。所以东部地区的公司信息获知的速度更快,由于公司经济力量雄厚对于信息披露的成本也能承担。而西部地区地处内部偏僻闭塞地区,信息接收速度慢,对环境问题的关注度更低。因此本文选取地理位置(PLACE)作为控制变量,根据我国的地理情况和经济发展状况,将北京、上海、广东、江苏、浙江定为发达地区,其他为欠发达地区。研究假定,若上市公司地处发达地区则分值为1,欠发达地区则为0。

  3.模型设计

  本文构建了如下多元回归模型:

  (2)

  式(2)中 表示β0常数量, βi是回归系数,表示当解释变量每改变一个单位时,所引起被解释变量即环境会计信息披露水平的改变量, εi是随机扰动项。

  三、实证分析过程

  1.描述性统计

  由于EDI计算中条目较多,样本量也比较大,而且其直接反映样本公司环境会计信息披露的状况,所以本文描述性统计包括因变量和自变量两部分的分析。

  (1)因变量的描述性统计

  表2 环境会计信息披露指数分析表

  由表2可以看出,化工和钢铁行业极小值都是0,而造纸印刷业的极大值达到了0.9,说明我国环境会计信息披露行业差距极大,从平均值来看,最大值仍然是造纸印刷行业,而所选其他几个行业的披露情况不太理想。可见我国上市公司对环境会计信息的披露水平还有待进一步的提高。具体环境会计信息各条目的分值见表3。

  表3 环境会计信息各条目的披露情况表

  由表3可以看出,除“绿化费、排污费、资源使用费,政府补助和消耗的自然资源数量”披露情况较好,其他条目披露分值都是50%以下,甚至“ISO14001”这一条目分值只有0.1947,说明通过环境管理体系的企业少之又少;而质量环境破坏或有负债和环保设施的折旧摊销也只有0.25左右,可能是由于国家没有强制性要求企业披露环保设施、环保方案和环保法律之类的项目,所以企业也就不会主动的自愿披露有关这方面的信息。

  (2)解释变量的描述性统计

  表4 解释变量的描述性统计表

  由表4可以看出,六个变量的极小值和极大值差值非常大,统计中也发现,有像中国神华、宝钢股份等这样的大型上市公司,公司规模比较大。前十大股东持股比例平方和较低,总资产报酬率的平均水平低,但标准差较小,说明了公司之间这两个变量的差异较小,从另一个角度也反映出了我国上市公司股权集中度和盈利能力普遍较低。从公司社会责任报告来看,大部分企业都披露了社会责任履行情况,说明了大部分公司都有了社会责任的意识。

  2.回归分析

  将样本数据代入SPSS软件,对所设模型进行回归分析,得到如下结果:

  表5 多重共线性分析和回归系数分析表

  由表5可以看出,R方等于16.4%,调整R方等于14.1%,这表明了解释变量对环境会计信息披露指数的解释能力不太好,但是这不是评价模型解释力度的唯一标准,还要看t值,F值。Sig.等于0.000,可以认为模型的解释变量环境会计信息指数在0.000显著性水平上显著。本文所设的模型VIF都在1左右,明显低于5,且容差也接近于1,说明自变量之间不存在共线性问题。

  该回归模型有四个解释变量,即公司规模(SIZE)、股权集中度(SPC)、固定资产比例(FAR)以及社会责任报告(CRR)。有一个控制变量:地理位置(PLACE)。由上表可以看出,公司规模、股权集中度和社会责任报告的Sig.都小于0.05,说明上述四个变量与环境信息披露指数之间在0.05的显著性水平下有明显的相关关系,而总资产报酬率和地理位置的Sig.均远远大于0.05,说明这两个变量与EDI不相关,没有通过检验。固定资产比例t>0与假设相反,也没有通过检验。

  四、实证分析结论

  由上文的实证分析可知,假设1、3、5成立,即上市公司规模、公司股权集中度、是否披露社会责任报告与环境会计信息披露水平正相关、负相关、正相关。假设2、4不成立,即与预期假设相反,上市公司盈利能力高时反而披露的环境会计信息程度低,固定资产比例高时反而愿意披露更多的环境会计信息。本文的控制变量地理位置,没有通过检测,回归系数为0.005,t值为0.222,显著性水平0.825。这说明上市公司对环境信息的披露程度与公司所处地区的经济发展程度并不存在必然的联系。

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