我国信贷资产证券化的发展历程及存在问题研究
1、信贷资产证券化的概念
信贷资产证券化是资产证券化的一个分类，特指证券化的基础资产为信贷资产，是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收账款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。从广义上来讲，信贷资产证券化是指以信贷资产作为基础资产的证券化，包括住房抵押贷款、汽车贷款、消费信贷、信用卡账款、企业贷款等信贷资产的证券化。
2、我国资产证券化的发展
2.1、探索阶段：1990-2005
1992年，海南省三亚市开发建设总公司发行“三亚地产投资券”。
2000年3月，荷兰银行以中集集团3年内的应收账款为基础资产在国际商业票据市场上多次公开发行商业票据。
2003年1月，德意志银行将信达资产管理公司高风险项目组成的20亿元资产包进行证券化。
2003年6月，中信信托投资公司以华融资产管理公司132.5亿元的不良债权资产设立财产信托，其中的优先级受益权被转让给投资者。
2003年10月，瑞士信贷第一波士顿对工行宁波分行约26亿元的不良资产进行证券化，成为国内商业银行第一个资产证券化项目。
2.2、试点阶段：2005-至今
2005年4月，中国人民银行、银监会颁布实施了《信贷资产证券化试点工作管理办法》，资产证券化序幕正式拉开。
2005年12月，国家开发银行和中国建设银行作为第一批试点单位分别成功发行了第一期贷款支持证券―“开元2005”、“建元2005”。这批信贷资产证券化产品总规模超过130亿元。
2007年4月，国务院下达关于信贷资产证券化扩大试点的批复，扩大试点正式开始。其后，浦发银行和中国工商银行的“工元一期”资产支持证券在银行间市场发行。
2008年1月，中国建设银行成功发行了首支不良资产支持证券。同期，上汽通用汽车金融公司发行了首支汽车抵押贷款支持证券。
2008年底，随着金融危机的爆发，监管机构出于风险担忧和审慎原则暂停了资产证券化的审批。
2012年5月，中国人民银行、银监会、财政部下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，正式重启信贷资产证券化。
3、信贷资产证券化的作用与意义
3.1、疏导商业银行风险
资产证券化能够降低银行体系风险，形成外部监督。在我国目前由银行中长期贷款替代资本市场融资的情况下，风险大量积聚于银行体系。资产证券化可以将银行风险分散、转移给数目众多、愿意和能够承担风险的社会个体，从而降低整体金融风险。
3.2、增强资产的流动性
我国银行资金“短存长贷”、资产负债结构不配问题已成为造成流动性风险和削弱资产流动性的主要原因。通过资产证券化，商业银行可以将存量长期信贷资产转变为可流动的证券，降低商业银行长期信贷资产存量；商业银行还可以设计标准化的贷款合同，向资金需求者发放贷款并短期持有之后，通过证券化方式将贷款分销给资本市场投资者，减少自身持有的增量长期信贷资产，进而增强了资产流动性。
3.3、提高商业银行资本充足率
资产证券化可以有效提高商业银行资本充足率。信贷资产证券化多数采用表外模式的处理方法，银行通过将信贷资产真实销售的形式把用于证券化的信贷资产转移到资产负债表外，从而有效提高资本充足率，并相应减少由于高负债所必须缴纳的法定存款准备金，通过改善资产负债结构增强资产扩张能力。
3.4、促进资本市场的发展
银行的信贷资产是具有一定数额的独立价值并具有生息特性的货币资产，因此也具备了转化为证券化金融工具的可能性。信贷资产证券化提供了标准化、流动性高的投资品种，可丰富资本市场产品，促进债券市场的发展，实现资金在货币市场和资本市场之间的双向流通，降低系统性风险，有利于资本市场的健康发展。
4、我国信贷资产证券化存在的问题
4.1、基础资产范围小
信贷资产包括个人住宅抵押贷款、银行不良资产、汽车销售贷款、个人消费贷款、学生贷款、工商企业贷款、信用卡应收款、转账卡应收款等。而我国信贷资产证券化产品微不足道的发行数量和规模与银行业庞大的资产规模形成了鲜明的对比。经济的快速增长使信贷资产不断增加，银行资本金收益的增长难以跟上信贷资产规模的扩张，这为信贷资产证券化提供了较大的发展空间。
4.2、产品运行方式不成熟
自2005年国家开发银行和建设银行进行信贷资产证券化试点以来，国内许多学者从法律、税收、会计等角度对会计处理方式、SPV 组织形式进行了研究，普遍认为在我国现行的法律框架和金融体制下，可以通过信托财产的独立性并且经过表外处理达到风险隔离要求。信托型 SPV 是我国信贷资产证券化所采用的主要结构模式。但是至今仍未建立起完善、系统的资产证券化的法律体系，在现行的法律制度下，信托型 SPV 是我国资产证券化成本最小、障碍最少的模式选择，但其中仍存在一些问题，要彻底解决这些问题有赖于法律制度的进一步完善，市场的进一步成熟。
4.3、缺乏优质中介服务机构的支持
资产证券化涉及到多家中介服务机构，其中资产评估机构和资信评估机构是最重要的中介机构。目前我国资产评估业和资信评估业还远远不能满足资产证券化对它们的要求，必然影响资产支持证券的市场接受程度，从而在一定程度上影响资产证券化的顺利进行。
4.4、法律法规环境不配套
由于我国的资产证券化处于刚刚起步的阶段，因此缺乏配套的法律和法规。我国法律上没有像美国的《破产法》那样有明确的规定，尤其是带有追索权和权益保留的转让在证券化中都是比较重要而常见的安排，这在我国的现有法律中尚不存在对应的规定。
