安徽省上市公司股利政策影响因素研究
0 绪论
股利政策是上市公司非常关注的一个财务内容，自从产生了股利政策，相关学者持续对其研究，并且形成了很多理论。本文主要研究影响安徽省上市公司股利政策的基本因素，从各个角度分析影响上市公司采取不同股利政策的主要原因，以及这些因素对不同行业、处于不同发展阶段公司的股利政策的影响。从这几个不同的角度，分析安徽省上市公司股利分配的现实状况，找出问题产生的源头所在，根据这些问题提出相关建议。
1 安徽省上市公司股利政策现状
（一）安徽省上市公司总体情况
到目前为止，安徽省总共有78家上市公司，且数量在不断上升，其中涉及的行业也比较广阔，有制造业、纺织化工业、交通运输业等。这些公司大部分分布在经济相对发达的城市，如合肥、马鞍山、芜湖等。
（二）安徽省上市公司股利分配存在的问题
我国股市发展起步晚，各个方面都还不健全，所以上市公司股利政策在不断改革、不断完善的同时仍旧存在一些问题。安徽省上市公司股利分配主要呈现以下特点：
（1）不分红的公司数目多
安徽省大多数上市公司起步晚，很多公司都处于发展期，生产经营需要的资金多，潜在的投资机会多，而且发展初期收益不稳定，所以很多公司都不分配股利或是分配很少的股利。表1的数据显示从2010年到2012年安徽省上市公司未分配股利的公司数量从27降低到14，但是从总体上来看，未进行股利分配的公司占的比例仍旧很高。
（2）公司分红比例很小
表2中的71家上市公司的统计数据可以看出，铜陵有色金属集团股份有限公司和安徽省能源集团是派现次数最多的两家公司，都达到15次。但是铜陵有色金属集团股份有限公司在1996年就上市了，而安徽省能源集团上市更早，早在1993年就上市了，两家企业平均也没有达到年均一次，由此可见安徽上市公司分红比例相对比较小。
（3）股利政策的连续性和稳定性差
从2001年到2012年的数据可以看出，安徽省上市公司使用现金红利的企业数量有增有减，稳定性差，但总体上呈现出了上升趋势。股利政策的稳定性对上市公司的形象来说是比较重要的，因为对于投资者，其对于公司的经营情况了解较少，如果股利政策不稳定，这就向投资者传达了经营不稳定的信号。同时股利政策的不稳定，股东不能确定该年份能否分红，这对于看重股利政策的股东，就缺乏吸引力。股利政策稳定性的缺失不仅影响了现有的投资者，同时也影响到了潜在投资者。
（4）股利分配方式多样化，但派息为主要形式
安徽省上市公司分配股利的方式有送股、转股、派送三种。通过对2012年安徽省49家上市公司的分红配股情况可以了解其中采用送股分红的有16家，采用转股的有12家，采用派息的有33家。同时采用派息和转股的有9家，同时采用三种方式一家都没有。通过上述数据可以看出股利政策的多样性在安徽省上市公司中并没有得到体现，派息是主要形式。
2 影响安徽省上市公司股利政策的因素
上市公司在确定股利政策时要考虑各方面的因素，这些因素一般会综合决定公司是否要分配股利、分配多少的股利。
（一）行业因素
公司的规模大，涉及的经营领域广阔，所经营的产业处于成熟期，前景良好，那么相对于规模小的、经营情况日益下降、收入不能抵付支出的公司就会较多的分配股利。
（二）地区因素
由于安徽省处于中部地区，经济总体的发展水平与东部的地区相比，稍微落后。而且国家目前正在实施的发展战略是促进中部地区崛起，所以安徽省很多的上市公司都在进行扩大再生产，公司经营所获得的资金都用于公司扩大规模，很少有多余的现金用来分配股利。
（三）法律限制性因素
任何一个依法成立的上市公司都要遵守国家有关法律法规，安徽省上市公司在分配股利时，也要遵守相应的法律法规。《公司法》对上市公司的利润分配行为，规定了一个严格的程序，上市公司每年获得利润首先要用来弥补以前年度的亏损，然后提取盈余公积金，最后按照股东的持股比例对股东分配股利。安徽省一些上市公司因为盈利能力差，没有多余的利润进行股利分配，所以多年不分配股利或者是分配很少的股利。
（四）公司内部因素
公司在经营的过程中会面临很多的投资机会，这些投资的机遇会对公司的股利政策产生一些影响。假若公司遇到好的投资机会可以扩大它的生产规模或是提高经营的业绩，那么公司就会选择不分配任何的股利，而去把公司经营、投资所获得的收入用于再投资。盈余是否稳定也会影响董事会的成员制定股利分配方案。如果公司获得的盈余稳定，则该公司就可以每年分配相对比较稳定的股利，如果公司有的年份收入多而有的年份收入又很少，该公司就会选择少分配股利。
3 完善安徽省上市公司股利政策的建议
（一）制定合理的股利政策
对于安徽省上市公司的股利政策，大部分公司是不分配或者仅仅分配较少的股利，而在分配股利中，又以派息方式为主，采用两种或三种分配方式的企业非常少。安徽省上市公司股利政策现状的决定因素，一是公司发展阶段，二是公司经营不稳定，不符合采用多元化股利分配方案的条件。合理的股利政策能够使公司的资本结构得到优化，让公司筹集到更多的经营资本。在上市公司确定股利政策时，一方面要考虑公司的发展阶段，另外还要关注各利益相关者，综合使用多样化的股利分配方式，实现资源的配置优化。
（二）综合考虑制定股利政策的有关因素
股利政策的确定受到企业外部因素和内部因素的双重影响，由此董事会成员在确定股利政策时，要避免出现短期行为。安徽省的上市公司中，派息比例高的公司只占少数，大部分派息比例都在0.1～2之间。公司在确定股利政策时对于内部因素的考虑主要涉及到企业拥有的现金量、未来投资机会、企业盈余的稳定性；对于外部因素的考虑要涉及到股东的利益和对潜在投资者的吸引。送股和转股也是比较好的筹资方式，在安徽上市公司中却没有得到很好的应用，只有一些发展较好的企业采用了转股的方式。
（三）保持股利政策的连续性和稳定性
中国大部分上市公司股利政策的稳定性和连续性都不强，这种现象在安徽省上市公司中也得到了体现。多年不分配股利或者仅分配较少股利，对企业形象都带来了消极影响。可以通过法律法规对上市公司股利分配行为进行引导，使其逐步规范化，从而解决股利政策存在的问题。
（四）安徽省上市公司要提升自身的经营能力、获利能力
盈余能力时直接决定上市公司的股利分配方式。安徽省上市公司很多企业竞争力不足，经营能力较差，缺乏足够的盈余进行股利分配。由此安徽省上市公司要逐步提高自身竞争力，加强自主创新能力，提高公司盈余能力，由此才能给予股东更多的分配，吸引更多潜在投资者。
