论我国上市公司配股行为的发展
一、配股的含义
由于本文的假设二研究的是配股动机对关联交易与盈余管理之间的关系是否具有影响，并且随着配股政策的变迁，上市公司利用关联交易进行盈余管理也呈现出不同的特征。配股行为是指上市公司根据公司发展的需要，依照相应的法律程序，向原股东配售新股，筹资资金的行为。与增发股票等其它筹资方式相比，配股最主要的特征便是上市公司的原有股东拥有优先认购股票的权利。
二、配股的动因
（1）筹集资金的动因。在我国上市公司在证券市场上进行融资的渠道是有限的，目前，增发股票和配股成为上市公司进行筹资的主要方式。
（2）维护公司原有股东的权利。众所周知，股票既代表了每位股东对公司财产的所有权，同时也表示股东拥有对公司重大事务的表决权以及分享公司未来收益的权利，而新股东可以通过支付一定的成本，便可以参与一些事物的表决并分享一定的收益，而这些事物的表决权和收益的分享权本是属于上市公司原有股东，这种情况下难免会对原有股东有些不公平，那么通过向公司的全体股东按照同样比例配售新股，也就是配股，可以提供给原股东保持其原有持股比例的可能性，给股东提供保持其原有持股比例的机会。
（3）将配股当作给原投资者的优惠。由于面向投资者所发行的股票，其价格一般要低于市价，因此，如果股东参与配股，那么股价升值后所带来的收益也是可观的。同时，股权也具有一定的市场价值，那么即使股东没有足够的实力或者资本来认购新股，其也可以将这种认购权出售，从中也可以获取一定的利益。因此，一般将配股视为与送股、分红一样，都是股东收益的来源渠道。
（4）减少筹资成本、提高筹资效率。由于配股筹资的对象主要是上市公司的原股东，这些股东对于上市公司有比较全面的了解，而且配股的价格一般都低于市场价格，所以筹资成功的概率比较高，可以使得公司在较短的时间内募集到资金。
（5）保股本结构的。上市公司通过配股在增加资本金的同时，还实现了发行新股的目的，完成了股本的扩张，而且，这种扩张对于股权结构并没有很大的改变。在实现股本的扩张的同时，如何保持股权结构的稳定性是一个很微妙的问题。一般情况下，适当的股本对于稳定公司股价有很好的帮助，而在实现股本扩张的同时还要防止恶意接管，而配股筹资，不仅可以实现股本的扩张，还可以稳定股权的结构。
（6）传递质量信号。经济学家们研究发现，市场中信息的不对称性是市场的效率难以提高的主要原因。公司的经营者拥有着比外部投资者更多的与公司内部相关的信息，基于这种原因，外部投资者认为可以从公司经营者的行为中得出公司内部信息。例如，在新股发行的过程中，发行价过高会冒风险，而定价过低又会使投资者对公司经营状况产生怀疑，在这种情况下，上市公司选择配股也是基于传递质量信号的目的。
公司通过发行新股上市后，若果想要继续募集资金，就需要进行配股或者增发股票。我国《公司法》、《上市公司证券发行管理办法》、《证券法》对上市公司的配股条件做了相应的规定，比如，根据2001年的配股政策的要求，对上市公司最近连续三年的平均净资产收益率进行加权平均后的结果不得低于6%，扣除前的净利润和扣除非经常损益后的净利润中，以低者作为计算加权平均净资产收益率的依据。从以上以及其它的政策中不难看出，政府部门对于上市公司配股的要求是非常严格的，只有净资产收益满足相关要求，比如6%，才可以增发新股，那么为了达到这一标准，上市公司可谓无所不用其极，例如，利用与控股股东之间的关联关系，由控股股东向上市公司输入利益，从而调高上市公司的净资产收益率，因此上市公司为实现配股，很有可能利用关联交易来进行盈余管理。
三、我国配股的发展变迁
配股作为我国上市公司后续筹资的主要方式之一，配股在我国正式出现是在1993年伴随着证券市场的起步和逐渐成长，上市公司的配股行为也经历了从混乱无序到井然有序，从不规范慢慢向规范转变的过程，而与配股行为相对应的配股政策也处于不断演化变迁的状态之中。总的来说可分为以下六个阶段：
第一阶段：1993年以前，这一时间段，公司的配股行为基本上处于浑然无序的状态，由于此时并没有有效的法规限制，再加上上市公司治理的结构又不成熟，大多数公司认为配股行为与公司的发展之间并没有什么联系，因此配股行为比较盲目。这一阶段配股行为的主要特点是：配股公司面广，配股比例高。
第二阶段：1993 年 12 月17日证监会针对上市公司配股和送股行为出台了暂行规定，这一暂行规定标志着监管机构开始介入配股的相关程序。
第三阶段：1994年7月1日实施的公司法为规范上市公司的行为提供了一定的法律依据。
第四阶段：1999 年3月，证监会颁布了《关于上市公司配股工作有关问题的通知》，该通知主要是针对在配股工作中所暴露的一些问题，而该通知对配股监管政策做出了一些重大的修改和完善。
第五阶段：2001年证监会发布了《上市公司新股发行管理办法》，希望通过实施该办法进一步推进发行机制的市场化，实行证券商推荐制度，通过加大证券商的责任达到增强市场对发行人的约束力和扶优限劣的目的。
第六阶段：2006年5月，证监会发布《上市公司发行管理办法》。
可见我国上市公司配股政策经历了由柔性变为刚性再到柔性的一个过程。但是，虽然目前的配股政策较之前的政策有所放松，但是监管部门对于上市公司配股要求仍然相对较高。因此，有配股动机的企业相较于没有配股动机的企业更可能为了盈余配股条件对于盈利的要求而进行盈余管理。
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