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新三板上市公司融资方式探讨

出处:论文网
时间:2017-05-26

新三板上市公司融资方式探讨

  新三板市场是相对于旧三板市场而言的,2006年,中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办转让系统进行股份报价转让,因挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司,故形象地称为“新三板”。目前新三板市场已经不再局限在中关村科技园区等高科技的企业,而是面向全国,成为全国性的非上市股份有限公司的股权交易平台。对于一些中小企业来说,由于没有稳定的现金流量,企业也没有多少可以抵押的资产,因此一般银行很难对中小企业发放贷款,而由于新三板市场对中小企业的准入要求不高,很多中小企业开始利用新三板上市融资以达到发展企业,更新设备等目的,目前企业在新三板上市融资主要有以下途径:

  一、发行股票

  这里所说的发行股票主要是指发行优先股,优先股相对于普通股来说有着不可比拟的优势,优先股不会稀释原股东的控制权,优先股的股东不能参与企业的生产经营,只能得到固定的回报。对于一些刚刚上市,正在处于创业初期的企业来说,一般股权都集中在创始人或者管理者等少数人手中,他们不愿意自己。自己的股权被稀释,而企业投资者又没有能力和精力去参与企业的日常经营管理,他们只是想通过购买优先股来获得比较稳定的收益和回报,因此发行优先股无疑是最好的选择。一方面优先股可以让公司领导和管理层保持对公司的控制权,保证他们的股份不会被稀释,又能为投资者带来有保障的分红收益,因此发行优先股是新三板上市公司融资的一个重要渠道。

  二、私募债

  私募债对于新三板上市公司来说主要的优势就是快捷高效,因为发行私募债采用的是备案制,因此审批起来非常的高效,审批周期很短,而对于私募自己的用途并没有明确的规定,监管起来也不是很严格,因此发行私募债的新三板上市公司完全可以根据自身发展的需要合理使用私募资金,比如购买设备、偿还借款以及作为流动资金的补充等。如果上市公司有需要的话,还可以将资金用于募投项目投资、收购股权等方面,因此私募债的资金使用方式比较灵活,而且相对于信托资金和民间借贷来说,私募债的融资成本要低很多,如果政策允许的情况下还可能获得当地的政策贴息,这也大大降低了上市公司的融资成本。

  三、股权质押贷款

  正常情况下银行由于中小企业的企业价值估值不高,银行对其进行贷款审批往往比较谨慎,但是当中小企业在新三板上市以后,随着企业形象的提高和经营管理的改善,企业的股票市值就会提高。这样企业就可以通过高市值带来的企业价值高估值直接向银行做股权质押贷款,满足企业多方面的资金需求。

  四、风险投资

  对于一些高新技术企业可以吸引风险投资,将投资引入高科技产品的生产研发上来,促进高科技产品尽快的商业化和产业化,风险投资者可以获得较高的投资回报,因此对于一些风险偏好类的投资者,这类企业对他们有着很大的吸引力。

  五、发行集合债券

  单个新三板上市公司发行债券往往由于信用评级不够导致发行量较小,发行成本很高,难以形成规模效应,而通过企业集合,将有融资需求的企业捆绑起来共同发行集合债券,这样就能合理分摊风险,平摊债券发行费用,降低发行成本,达到规模融资的效应。

  尽管新三板上市公司融资可以采用不同的方式,但是企业通过新三板上市还是会对融资产生一定的影响,首先,新三板上市公司要想挂牌工作,就必须要付给主办券商和中介机构一定的经办费用,这就增加了企业的成本费用支出,同时也会增加企业的融资成本。其次,挂牌新三板市场以后企业股票的持有人有了转让股票的渠道,如果企业的管理者和核心技术人员在新三板市场卖出自己持有的股票,那么企业对这些核心人才的吸引力将会大大降低,而当今企业之间的竞争实际上就是人才的竞争,缺乏核心人才会导致企业发展后劲不足,也会严重影响企业的融资能力。最后作为新三板的上市公司,企业的财务状况、经营成果以及现金流情况都要公开,这就会对企业的经营管理带来不小的压力,同时财务信息的公开也会直接影响到企业债权人和代理商的信心,假如新三板上市公司的经营初期由于研发投入较大,经营业绩不好,那么公开的财务信息就会不好,不佳的财务信息会影响到投资者、债权人等对企业发展的信心,上市公司想继续通过新三板进行融资时就会面临很大的压力。这些都是新三板上市公司融资必须要考虑的问题。

  六、结束语

  总之,新三板的建立和发展为中小企业带来了更大发展机遇,有实力和能力的企业完全可以通过新三板进行融资,扩大企业规模,为企业谋求更大的发展,但是由于新三板成立的时间还不长,上市公司的融资方式还处在摸索阶段,不可避免的出现这样或者那样的问题,随着时间的推移和市场的完善,新三板融资渠道会越来越多元化,企业可以根据自身的情况选择适合自身的融资方式,不断发展壮大,为我国经济发展做出应有的贡献。

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