上市银行高管薪酬对银行创新的影响
一、引言
创新这一概念最早由奥地利经济学家熊彼特（1932）提出，本文所指的银行创新是引用了国内学者吕耀明（2003）的观点，他认为银行创新是创新概念在金融领域的衍生，是指银行为适应新的经营环境，对各种金融要素进行重新组合和创造性变革，从而在商业银行领域建立新的生产函数，以满足社会和自身需求的一系列活动。而中国的商业银行面临着严重的创新不足以及盲目创新的问题，那么如何才能激发银行的创新活动呢？
二、文献综述与研究假设
创新项目往往具有高风险、不可预测、长期性、特殊性的特征，这让经营者轻易不愿进行尝试。Ryan and Wiggins（2002）的研究发现，管理层股票期权价值能够有力的解释企业的创新投入。Lin et al（2011）认为中国私营企业的创新与经理人的激励机制正相关。如果企业的CEO具有较高的薪酬-绩效敏感度（vega），他们将会更多的把资金投向于无形资产而非有形资产（Coles et al，2006）。郭海和李垣（2006）认为与绩效紧密相连的CEO补偿计划能改变代理人的风险态度，使他们甘愿冒风险服务于企业长远发展、战略性管理企业资源（张宗益，张湄，2007）。
由于我国企业股权激励的水平普遍较低，高管领取的主要还是现金薪酬，本文提出如下假设：银行高管的薪酬与银行创新正相关。
三、研究设计
（一）数据及变量说明
本文选取沪深两市14家上市银行作为研究对象，文章从国泰安数据库（CSMAR）以及银行年报中获取14家银行2007-2014年间112个面板数据。
变量说明：被解释变量Inter银行创新。解释变量Ceopay现金薪酬。控制变量：npl 不良贷款率；size银行规模；Car资本充足率；Roe净资产收益率；Bss监事会规模。
（二）模型设计
银行高管现金薪酬对银行创新影响的模型为
Interi，t=β0+β1lnceopayi，t+β2npli，t+β3sizei，t+β4cari，t+β5roei，t+β7bssi，t+εi，t
四、实证结果与分析
本部分检验了2007-2014年支付高管的薪酬能否降低他们的风险厌恶程度而去从事银行的创新活动。具体回归结果反映在表1中。
具体分析第（1）（2）列中的结果，发现银行高管现金薪酬与银行创新显著正相关，支持了文章的假设。即银行高管的薪酬能够激发其主动创新。
五、政策建议
结合本文的研究结论，我们提出了以下的政策建议：
一方面，完善银行创新的评价体系，设置创新的高管薪酬激励指标。目前国内缺乏完善的银行创新评价指标，衡量银行创新的指标大多是与中间业务相关联，这一指标不够细致且仅仅只能反映出银行的业务变革，而不能体现出银行创新的更多方面；另一方面，由本文的实证结果可知，银行高管的现金薪酬与股权激励都是与银行创新正相关的，故而从理论上来说可以适度提高银行高管的激励水平。（作者单位：南京师范大学商学院）
