资本市场视角下面向科技型中小企业的融资对策研究
中图分类号：F276.3 文献标识码：A 文章编号：1671-2064（2017）10-0255-02
近年来，随着我国创新驱动发展战略的部署实施和商事制度改革的深入推进，国内科技型中小企业的数量日渐增多，逐渐成为推动我国经济社会发展的重要力量。但科技型中小企业资本社会化程度低且总量小，加之受融资贵、融资难等因素影响，企业难以应对技术创新成本高、回收期长等风险，通过资本市场获得创新资金的渠道仍不畅通。资金问题已经成为制约科技型中小企业发展的关键因素。因此，要针对科技型中小企业的发展特点，从企业、金融机构、政府等不同角度对资本市场融资进行分析，寻求对策。
1 科技型中小企业的发展内涵
从科技部发布的《关于进一步推动科技型中小企业创新发展的若干意见》以及有关省市关于科技型中小企业认定标准来看，科技型中小企业是指拥有一定科技人员，掌握自主知识产权或核心技术，通过科技投入开展创新活动，从事高新技术产品研发、生产和服务的中小企业群体。从其开展的经济活动和承担的社会责任来看，科技型中小企业是实验室研发成果进入到市场经济活动获得经济社会效益的关键载体，在提升科技创新能力、支撑经济可持续发展、扩大社会就业等方面发挥着重要作用。与传统企业相比，科技型中小企业致力于前沿技术、先进产品的研究开发，创新是其显著特点之一。产品和技术的创新对于科技型中小企业的生存和发展至关重要。基于这一特点，科技型中小企业就贴上了高成长、高收益、高风险等标签，同时也具有轻资产、机制灵活等特点[1-2]。
2 科技型中小企业面临的融资难题
（1）内源融资不足。内源融资主要是将企业的留存收益和折旧等内部融通的资金转化为投资。相对于限制因素较多的外源融资来说，内源融资是科技型中小企业的主要资金来源渠道。但大多数科技型中小企业由股东共同出资建成，发展时间较短，缺乏完整、系统的内部积累机制，难以将内部资本进行有效积累，不具备足够的内部资金来对企业发展进行支撑。（2）信贷融资受限。信贷融资是间接融资的一种方式，主要是通过向金融机构（主要是银行）申请贷款来进行融资。但由于科技型中小企业规模相对较小、经营变数多、信用能力较低等原因，使得企业在信用贷款额度和期限方面受到较大限制。银行的盈利性、流动性、安全性等特征导致其在对中小企业贷款上存在“惜贷”“慎贷”现象，更多地偏向于实力雄厚、收益或现金流稳定的企业[3]。（3）直接融资渠道狭窄。直接融资是以股票、债券为主要金融工具的一种融资机制。从股权融资来看，上市要求高、成本高、风险大，使得大多数科技型中小企业无法通过这种方式解决急需资金。从债券融资来看，我国企业债券市场的发展远远落后于股票市场和信贷市场，而且科技型中小企业往往达不到债券发行额度的要求，通过债券融资可行性很低。证券市场的高门槛使得科技型中小企业通过有价证券方式获得外源性资金的比例下降。（4）政策性融资力度有限。政策性融资是利用政府设立的引导性融资政策、专项扶持资金等来进行融资。近年来，各级政府陆续出台政策性贷款、政策性担保、政策性投资以及无息或低息贷款、专项扶持基金等对科技型中小企业进行资金扶持。政策性融资成本低、风险小，但同时存在适用面窄、金额小、手续繁杂等弊端，且大多以引导和启动资金扶持为主，扶持力度有限。
3 资本市场中科技型中小企业融资对策
由于科技型中小企业的特殊性，?o论是开展创新活动还是逐步发展壮大，其对资金的消耗十分迅速。内源融资不能够满足企业发展的需要，进行资本市场融资就成为有效解决企业资金短缺的重要渠道。
（1）提高企业自身发展能力，以内生动力提升吸引资本向科技型中小企业集聚。一方面，加强技术创新、工艺创新、产品创新，以创新降低生产成本、提升产品品质，加快新产品从研发到产业化的进程，尽快实现规模化生产，抢占市场份额，依靠自有资本的不断积累提高获取金融资本、社会资本的能力。另一方面，不断规范企业经营管理，加强核心自主知识产权的创造、运用和保护，积极创建高新技术企业，为提高企业信用和上市融资做足保障。第三方面，加强企业财务管理，做好投资计划，在对融资成本和风险进行深入分析的基础上，选择合理的融资渠道和融资方式，完善会计控制制度，提高企业资金流动性和抗风险能力。（2）完善金融机构服务模式，以金融产品创新推动资本向科技型中小企业集聚。对于银行机构，应加快培育和建立科技银行，稳步提高科技型中小企业授信额度，推出一批科技金融专属产品，积极推行知识产权质押、股权质押、订单融资等贷款模式。对于融资租赁机构，创新融资租赁经营模式，开展融资租赁与创业投资相结合、租赁债权与投资股权相结合的创投租赁业务。对于保险机构，应当逐步建立和完善科技型中小企业融资担保体系，大力发展知识产权保险、首台（套）产品保险、产品研发责任险、关键研发设备险、成果转化险等科技保险产品。对于证券机构，积极探索建立面向科技型中小企业的股权、债券融资体系，借鉴已有模式，在新三板、区域股权交易中心等探索设立“科技版”，降低企业融资门槛[4]。以齐鲁股权交易中心于2016年10月设立的“科技版”为例，重点支持创新能力强、发展潜力大的科技型中小微企业挂牌融资。山东省股权引导基金采取直投方式给予首批28家挂牌企业每家平均300万元的投资基金支持。齐鲁银行针对全部挂牌企业每年给予10亿元的信贷额度，单户企业最高可获得1000万元的授信支持，并接受“科技板”挂牌企业以股权作为贷款的质押物。（3）强化扶持政策引导，以良好的融资生态环境推动资本向科技型中小企业集聚。制定完善相关法律法规，创造良好的融资环境，通过制度与政策协调维护科技型中小企业的经济地位，规范企业竞争市场，扩大金融机构对中小企业的融资量，使各种融资渠道受到法律的保护。政府主导建立科技金融信息服务平台，组建科技金融联盟，共享科技型中小企业信息、金融产品、科技政策等，解决科技与金融信息不对称问题。各级政府、金融机构、企业共同推动建立科技型中小企业贷款风险分担与补偿机制，完善科技融资担保体系，提高融资担保能力，强化知识产权质押融资风险补偿、科技成果转化贷款风险补偿。逐步推行财政资金基金化，以财政资金参股社会基金，引导基金提高支持创新的力度[5]。
4 结语
资本市场融资是科技型中小企业融资的重要途径，也是缓解科技型中小企业融资难的重要手段。无论是政府还是金融机构，都应该基于科技型中小企业的特点，对其介入服务从成长期、成熟期前移至种子期、初创期，推动资本市场中的资金更多的支持企业创新发展。对于科技型中小企业来说，除利用自有资金、金融资本和政府资金外，还应当积极寻求私募基金融资、大企业股权投资等融资渠道，以保障有充足资金支撑企业健康快速发展。
