四川蓝光发展股份有限公司偿债能力分析
中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）015-0-02
一、四川蓝光发展股份有限公司简介
蓝光投资控股集团有限公司在四川成都成立于1990年。经过20多年的发展，以成都为核心，房地产得到了长足的发展，成为成都大型房地产商。2015年4月16日，蓝光控股集团旗下四川蓝光发展股份有限公司（证券代码：600466，SH）在上海?C券交易所完成重组上市。
二、四川蓝光发展股份有限公司长期偿债能力分析
（一）资产负债率
资产负债率即是负债总额与资产总额的百分比。它反映一个企业的长期偿债能力用以衡量经营风险。资产负债率显示资产中债务资金所占的比重。通常认为资产负债率为50%时最适当。
2015年年初数指标体系资产负债率计算结果：
资产负债率=负债总额/资产总额*100%
=14614/74439
=19.63
2015年年末数指标体系资产负债率计算结果：
资产负债率=负债总额/资产总额*100%
=4489281/5624393*100%
=79.82
从计算结果可以看出，蓝光发展股份有限公司2014年的资产负债率较低，有较强的偿债能力，2015年资产负债率猛增，达到79.82%，说明2015年新增了很多负债，从资产负债表看出，2015年新增加了大量短期借款和长期借款以及一些应付项目，导致负债大幅增加，同时提高了资产负债率。使得公司偿债能力减弱，存在潜在的财务风险。
（二）产权比率
产权比率即负债总额比上所有者权益总额，反映企业投资者承担的风险。
2015年年初数指标体系产权比率的计算结果：
产权比率=负债总额/所有者权益总额*100
=14614/59825*100
=21.6%
2015年年末数指标体系产权比率计算结果：
产权比率=负债总额/所有者权益比率*100
=4489281/1135112
=383.62%
从计算可以看出，2015年的产权比率远远大于2014年的产权比率，说明2015年的偿债能力较弱。产权比率越低表明企业偿债能力就越强，债权人所要承担的风险就越小。产权比率高，说明风险高。
（三）利息保障倍数
利息保障倍数又称为利息支付倍数，是指企业一定时期内所获得的息税前利润与当期支付利息费用的比率，测定企业所获利润来承担支付利息的能力。
计算公式为：利息保障倍数=息税前利润/利息费用
根据相关资料，蓝光2014年的利息保障倍数=-1111.59
2015年的利息保障倍数=566.48
从得出的结果可以看出，蓝光2014年的净利润为负，所以利息保障倍数为负，由于盈利能力影响了偿债能力。
三、短期偿债能力分析
（一）流动比率分析
流动比率即企业流动资产总额比上流动负债的总额。通常来说，企业流动比率算出的数值越高，就说明企业的短期偿债能力越强，越能保障按时还款。但流动比率过高不能发挥负债财务杠杆的作用，影响盈利能力，通常流动比率为2最为合适。
2015年年初数指标体系流动比率计算结果：
流动比率=流动资产/流动负债
=37458/8132
=4.61
2015年年末数指标体系流动比率计算结果：
流动比率=流动资产/流动负债
= 4947082 / 3430278
=1.44
从计算结果可以看出，2015年比2014年的流动比率有所下降，2014年的短期偿债能力较强，2015年因为新增加了很多负债，导致流动比率有所下降。短期偿债能力降低，潜在的风险增加。
（二）速动比率分析
速动比率即企业速动资产与速动负债比值。速动资产为流动资产减去负债。速动比率越高，偿债能力越强，但速动比率过高，会导致资金闲置，增加资金的机会成本，通常速动比率为1最为合适。
原有指标体系速动比率计算结果：
2014年速动比率=速动资产/流动负债*100%
=（37458-5118）/8132*100%
= 3.98
2015年速动比率=速动资产/流动负债*100%
=（4947082-3928812）/3430278*100%
= 0.3
从计算的结果可以看出2014年的速动比率较高，有较强的短期偿债能力，但是有点过高，增加了资金的机会成本。2015年由于负债总额的增加，导致速动比率低了很多，短期偿债能力受到威胁，财务风险增加。
（三）现金比率分析
现金比率是企业的货币资金与交易性金融资产总额比上流动负债总额，反映流动资产有多少现金能用于偿还债务。一般来讲，企业的现金比率维持在20%左右的水平比较合适。
原有指标体系速动比率计算结果：
2014年现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债*100% =（16775+0）/8132*100%
=206.28%
2015年现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债*100%
=（558573+0）/3430278*100%
=16.3%
通过计算可得知蓝光发展公司的2014年的现金比率高于20%，现金比率过高，表明企业的流动资产没有得到合理的运用，而企业现金资产的获利能力明显不足显得比较低，会增加企业的机会成本。2015年的现金比率较为合理。
四、增强偿债能力的建议
从上面的分析得出，四川蓝光发展股份有限公司2014年的短期偿债能力和长期偿债能力均较强，但是有大量资金闲置，增加了机会成本，所以盈利能力较低。2015年蓝光新增加了不少负债，使得偿债能力减弱，但是盈利能力增??。2015年负债增加，与其蓝光发展重组上市有关。但是由于资产负债率过高，带来的潜在财务风险不可忽视。增强偿债能力可以从以下几个方面来展开。
（一）优化资产结构
加速资产利用效率，减少资金闲置，利用多种筹资渠道，选择合理的筹资方式，使债务资金与权益资金的比重适宜。合理安排偿债计划，将每一笔偿债资金和债务对应。将债务按轻重缓急分类，及时还款，避免引起破产风险。保持良好的社会公共关系。企业按时纳税，提高产品的质量，提升服务的质量，树立良好的公众形象，借的资金及时归还，形成良好的信用记录。增强偿债意识。
（二）合理规划长期借款与短期借款
长期借款的增加影响长期偿债能力，短期借款的增加影响短期偿债能力。蓝光发展可以增加长期借款来减轻短期还款的压力。加强蓝光发展应付账款的管理，有利于减少公司流动负债，增强公司的短期偿债能力。提高公司账务处理的及时性与处理效率第一，会计人员需要加强对应付账款科目的核算；加强采购合同管理。
（三）建立应付账款的自动处理机制
明确公司财务职责，加强公司对账管理，对于谁负责管理财务谁承担哪些责任一定要明确。以免由于出现了财务漏洞。对于不规范的财务职责可能会造成严重的财务后果。做到定期和不定期的对账管理。
（四）增加收入
提高公司销售收入，提高企业盈利能力，增加存货周转率，对于库存的房地产及处理。加大广告宣传，或降价等措施。通过增加一些商业广场来完善房地产配套增加销售。修建幼儿园，小学等学校解决消费者买房主要考虑的问题来增加来楼盘的吸引力。对于新修建的楼盘，一定考虑地段，周围配套，使得在先天就占据有利位置。对于正在修建的楼盘，注重园林建设，提高小区环境水平。对于已经开始销售入住的楼盘，提高物业服务质量，通过这些一步步增加公司的销售额。公司应进一步提高公司的销售收入，通过推行差别化营销模式与增加附加值服务，提高客户满意度，在降低公司成本的前提下，不断提高公司市场份额，扩大公司规模，提升公司在市场上同行业竞争力，以此来提高公司的盈利能力，进一步增强公司的偿债能力。
