会计信息质量对非效率投资的影响分析
投资不仅是一个公司成长的重要因素，还是一个公司发展的动力，同时也是促进宏观经济发展的引擎。当前，由于我国资本市场和公司治理机制不完善等原因，使得众多企业投资效率低下的问题异常严重。无论是企业投资过度还是投资不足的行为都造成了社会资源无端耗费，极大地损害了企业所有者利益。所以研究能否通过提高会计信息质量来抑制非效率投资具有重要意义。
一、会计信息质量与非效率投资的概述
会计信息应该具备可靠、相关等特质，也就是会计信息的基本特征。会计信息的质量特征主要包括可靠性、相关性、可理解性、可比性、实质重于形式、要性、谨慎性和及时性等，其中可靠性和相关性是主要的特征，也是投资者进行投资决策最需要考虑的主要方面，因此本文将会计信息质量定义为财务报告所计量和披露的会计信息的相关性和可靠性的特征。
企业非效率投资主要表现为投资不足和过度投资两种形式。本文把投资不足界定为：企业主动或被迫放弃一些能提高企业自身价值、净现值大于零并与其自身成长机会相符的投资项目；本文把过度投资界定为：企业的投资与自身的成长机会和能力并不相符，但还是选择了一些净现值小于零的投资项目。
二、企业非效率投资产生的根源
（一）委托代理与非效率投资
现代企业理论认为企业是一组契约关系的联结，由于环境的复杂性、信息的不完全和不对称，这一组契约并不能保证契约的各方完全按照契约的约定进行工作。企业的投资行为将会影响企业价值，导致企业这样一组契约关系联结的改变，契约关系联结的各方则会从自身利益出发来影响企业投资活动，获取自身利益最大化，从而导致了企业非效率投资行为的发生。
（二）信息不对称、融资约束与非效率投资
将信息不对称理论引入到资本投资活动中，也能合理的解释非效率投资的行为。融资约束理论是基于信息不对称理论提出的，该理论认为由于资本市场是不完善的，管理者掌握的信息比投资者更具有优势，投资者只能根据管理者的决策判断公司价值，信息不对称使得信息缺乏者也就是外部投资者为了维护自己的利益而要求公司为使用的外部资金支付额外的费用，这必然导致外部融资的成本显著高于内部融资的成本，从而企业管理者在融资时更倾向于内部融资，导致融资约束的发生。充足的现金流是企业投资的保障，当企业有一个良好的投资机会，却因为融资约束而无法获取足够的资金，企业将不得不放弃净现值为正的投资项目，从而导致投资不足。
三、会计信息质量治理企业非效率投资的机理分析
（一）会计信息质量对非效率投资的治理：基于会计信息在资本市场上的功能
高质量会计信息作为一种反映企业内部交易状况的重要信息，通过缓解资本市场上信息不对称，帮助投资者正确定价，减少了企业融资成本，从而达到了对企业非效率投资的治理。具体而言，会计信息质量在资本市场上缓解信息不对称，治理企业非效率投资的机制主要有以下两个途径：（l）高质量会计信息能?蛟黾又と?市场的流动性和降低投资者估计未来收益时考虑的风险水平，降低企业权益融资成本，从而治理企业因股票融资时导致的非效率投资。（2）高质量会计信息能够缓解企业债务融资时的信息不对称，降低企业债务融资成本，从而治理企业因采用债务融资时导致的非效率投资。
（二）会计信息质量对非效率投资的治理：基于会计信息在公司治理中的功能
公司治理是公司赖以代表和服务于它的投资者的一种组织安排，用于解决由公司所有权与控制权分离所导致的代理问题的一些机制或者说制度（Denis，McCOnnell，2003）。良好的公司治理结构能够有效减少由于信息不对称带来的代理冲突和交易成本，提高企业价值。公司中债权人一股东、股东一经理人的代理冲突是引发企业非效率投资的根源，高质量会计信息能够在公司内部治理机制和公司外部治理机制中发挥重要的作用，减少由于债权人一股东、股东一经理人的代理冲突引发的企业非效率投资。具体而言，会计信息质量在公司治理中缓解代理冲突，治理企业非效率投资的机制主要包括如下两个途径：（1）高质量会计信息能够发挥监督评价作用，有利于设计和实施激励机制，减少股东一经理人代理冲突对企业投资行为的影响；（2）高质量会计信息能够降低契约的不完全程度，减少交易成本；有利于企业控制权的优化配置和有效执行，缓解债权人一股东代理冲突对企业投资行为的影响。
四、结束语
综上所述，会计信息质量可以通过其在资本市场上的定价功能以及对企业的治理功能有效的缓解由于代理冲突和信息不对称所造成的非效率投资问题，所以企业应致力于提高其会计信息质量，在此基础上才能做出更准确、有效的投资行为，减少非效率投资。
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