基于信号传递理论的上市公司会计信息透明度研究
中图分类号：F830.91 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2017）13-0075-02
随着近些年来股市的不断完善，加快对公司会计信息的披露成为稳定股市的重要举措。但是，在实际情况中，我国上市公司还存在会计信息披露度不高、会计信息披露不真实等问题，从而给股市的稳定带来严重的干扰。因此，如何加强上市公司信息披露，从而稳定投资者的信息，进而稳定我国金融市场，成为目前思考的重点。本文从信息传递的角度，就会计信息披露与企业经营绩效之间的关系进行分析，以此为上市公司增强会计信息透明度提供参考。
一、信号传递理论
早在1970年的时候，Akerlof提出了“柠檬市场”这个概念。Akerlof认为，由于销售的双方在信息方面的掌握程度的不同，导致销售方往往会获得更多的利润；而对于买方来讲，由于不能掌握更多的信息，所以会花费更多的成本，以此使得他们往往会通过低质量的产品来获取高利润，最终使得整个市场的质量下滑。因此，信息不对称通常被认为是信号传递理论的基础。信号作为影响决策的重要因素，通常认为信息越充分，会做出更加准确和科学的决策，但是由于搜集信息会花费成本，导致不同个体拥有的信息不平衡，即存在信息不对称的问题。以二手车为例，通常二手车销售商知道更多汽车真实质量的信息，而对买方来讲通常只知道旧车的平均质量和价格。因此在实际购买中，往往只愿意按照平均质量的标准来支付二手车的价格。而在这种情况下，二手车车主会因为价格达不到自身的要求而退出二手市场，结果导致二手车市场只有低质量的二手车。如果按照这种思路持续下去，会造成二手市场严重萎缩，并最终消失。对此，为解决上述的问题，通常会通过签订协议或者合同的方式，来确保二手车的质量，以此解决购买者心中对质量的疑惑。
将上述的现象放大到股票市场中，同样可以认为在股票市场中的抛售者和购买者信息是不对称的。根据上述的“柠檬市场”现象，在不对称的情况下会出现两种结果：一是投资者对商业风险、投资信息等掌握不全面，从而影响对企业的评估，从而产生逆向选择，造成市场资源配置效率低；二是为弥补信息不对称带来的损失，企业会以更高的资本回报率弥补投资者的损失，从而增加了企业的资本成本。因此，解决信息不对称问题，实现会计信息信号更好的传递，关键还是在于上市公司披露的信息是否真实，以及是否让投资者相信这些数据是真实的。信号传递理论认为，在股市中高质量的上市公司为了提升自己的竞争优势，维护公司的稳定，在对会计信息的披露过程中，??披露更多的信息，从而向市场传递更多公司经营的信号，以此使得投资者对公司做出积极反应。而那些不披露或者少披露的企业则因为存在影响公司发展的不利因素，造成股价下降，而让投资者不愿意购买这些公司的股票。因此，信息传递的透明度越高，企业的经营绩效往往越好。
二、信息不对称下的信号传递与信息披露
根据上述的分析可以看出，拥有信息的一方并非是公司信息的“守护者”，通常他们会根据公司的实际状况，在条件合适的情况下向外界传递公司的相关信息，如当公司需要进行融资的时候，此时公司往往会对自己的信息披露比较频繁。由此认为，在市场博弈中，在买方和卖方在信息不对称的情况下，通常卖方会拥有更多的产品信息。在交易中，卖方通常会向卖方发出信号，然后买方再做出相应的回应。如果买方获取的信息有限，那么市场博弈过程很短，买方即进行交易，如果买方掌握的信息足够多，那么市场博弈过程会很长。因此，信息不对称下，市场参与者会根据自己的实际情况调整信息发布的方式。
而将信号传递理论应用到资本市场中，最早是应用在股利信号传递，此后开始用在企业的资本结构、内部治理等方面。而根据信号传递原则，当公司有信号传递的动机时，通过提高透明度往往对公司是有利的。因此在披露中，往往分为自愿性披露和强制性披露两种信息披露方式。其中自愿性披露是上市公司为避免投资者做出逆向选择，从而对信息进行适当的披露。但是，为提高上市公司信息透明度，资本市场往往会要求上市公司对部分进行强制披露。如果没有达到强制性披露的要求，上市公司可以根据需要进行自愿性的披露。所以，对于上市公司来讲，很多业绩好的公司为了避免被看成“柠檬”，通常会主动的披露公司信息，以此向广大的投资者传递一些非“柠檬”信号。当然，对于这种披露的方式通过也是有代价的，如现金股利发放、回购等。而对于业绩较差的公司，往往会很难模仿。
三、信息不对称下提高信息披露透明度的对策
结合上述在信息不对称下的信息披露问题，要保障买卖双方公平、透明交易，必须构建良好的监管方式和途径。赵息（2010）也通过实证研究的方式，证明加强信息披露和政府监管成正相关。由此看出，要保障资本市场的公平性，充分发挥政府的作用必不可少。对此，应该从以下几方面入手。
第一，规范内部信息披露制度，保障监管的有效性。通过制定合理和有效的内部规范，从而尽可能保证上市公司的披露在即可接受的范围之内，并促进上市公司自愿的进行内部信息披露。而通过上述的分析看出，上市公司信息披露越多，其带来的成本可能也就越高。因此，要保障投资者的合法权益，同时维护上市公司的经营，政府在进行监管的同时，还必须要将监管的行为控制在一定范围以内，以此减少上市公司的成本，使上市公司披露内部控制信息的成本合理化。总之，信息披露是一个适度性问题，应既能保证所披露内容真实反映上市公司内部控制执行的情况，又不至于过多增加上市公司的披露成本。 第二，完善规章制度，为监管提供法律保障。通常认为再完美的制度都不能抵挡违规行为的出现。因此，要保障合法利益，还必须要有相关的法律法规进行控制，从而形成一个适宜的上市公司信息披露法律追究和惩戒机制。目前，我国已经出台相关的信息披露原则，包括自愿性和强制性披露规范，但是还没有将这种规范上升到法律的层面。因此，为保障信息披露的透明度，可借鉴美国萨班斯法案的立法思路，充分发挥证监会、央行等金融机构的作用。通过加大违法处罚的力度，提高信息违规披露的成本，从而保证内部控制信息的披露。同时，明确违规行为适用的法律，明确上市公司企业管理层的法律责任，对出现的违规行为要追究到个人。对情节严重的应追究其刑事责任，同时对上市公司本身给予罚款等行政处罚。政府各部门之间要加强相关信息交流，形成有效的政府监督合力。
第三，全方位立体监管。除传统的政府监督以外，还必须要发挥其他监管方式。如通过培训职业道德监管体系，增强上市公司披露的道德教育；其次，强化注册会计师的职业质量的监管，通过加强职业道德体系和诚信体系监管，以此从人为角度保障上市公司信息披露；再次，充分发新闻媒体，对出现的违规行为要勇于曝光。由此通过上述的构建，从而使得对上述公司信息披露监管的多样化，更好地防止上市公司信息作假，保障投资者的利益。
四、结语
通过研究看出，对于上市公司来讲，只有完善的披露，并且尽量多披露公司的信息，对提高公司的透明度和公司经营绩效都有着积极的作用。因此，结合信号传递理论说明，要提高上市公司的?I绩，加强对自身各个信息的披露具有极其重要的作用。但是，我们也要看到，对上市公司信息披露的过程本质就是一个博弈的过程，作为政府要充分发挥这个博弈平台的公正性，这样才能更好地促进资本市场的良性循环，维护我国金融市场的稳定。
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