全流通背景下加强投资者教育的必要性与途径
中图分类号：G4
文献标识码：A
doi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.12.085
1资本市场的发展与中小投资者的地位
17世纪初，全球第一家股份公司――东印度公司诞生。不久，为筹措开拓海外殖民地的资金，同时规避风险，东印度公司首创了向公众发行股票的资金募集办法，并推动了世界上第一个交易所――阿姆斯特丹交易所的设立。此后，借助于资本交易的推动，欧洲主要资本主义国家的经济得到了飞速发展。在隔洋彼岸的美国，虽国度设立时间不长，但以华尔街为代表的资本市场通过股票、债券等金融工具“转瞬间”就推动美国赶超欧洲经济体成为全球最强经济体。我国改革开放后十多年后，邓小平南巡讲话提到“证券、股市，这些东西……要坚决地试”。二十多年来，我们不得不承认，资本市场对我国经济做出了巨大贡献。前任证监会主席尚福林（2010）指出，资本市场对中国经济的贡献至少表现在“为中国企业特别是国有企业改革与转型提供了天然的市场化平台，提升了中国企业的市场竞争力”、“推动了中国传统金融体系的变革，使其向现代金融体系演变”、“培育了数以千万计的具有风险意识的投资者，极大地提高了中国投资者群体的金融意识、民主意识和政策观念”、“给全社会提供多样化的、收益风险在不同层次匹配的、可以自主选择并具有相当流动性的证券化金融资产”六个方面。不过，荷兰的郁金香泡沫、英国的南海泡沫、法国的密西西比泡沫、1998年的亚洲金融危机和2008年的全球金融风暴，始终像挥不去的阴影至今仍令人谈虎色变，毋庸置疑这些阴影的发生都与资本市场有关。正是因为这些阴影，不少经济学家、政治学家以及社会学家等都极力诟病资本市场，剑指资本市场带来的投资者分散、部分企业和大股东缺乏商业信用以及监管体系不尽完善。事实上，从经济学角度，资本市场是商业信用发展的结果，也是股份制和市场经济发展到一定阶段的产物。只要我们坚持马克思主义的唯物史观和辩证法思想，站到整体的视域上和发展的轨迹上，我们就不会抹杀资本市场对经济发展做出的巨大贡?I，也不难看出中国资本市场尚存的一些弊病，尤其是在投资者保护领域。
在我国资本市场的发展历程中，中小投资者发挥着不可替代的作用。截止2013年10月16日，在沪深交易所开户的个人投资者近9000万人，其中50万元人民币以下投资者完成的交易约占股票交易总量的60%，由此可见，中小投资者为我国资本市场贡献了大部分资金来源。
《上证统计月报》显示，截止2016年12月，投资者账户共18467.9万户，《深证统计月报》显示，截止2016年12月，投资者账户共1516.08万户，两市合计共有19983.98万户，按中国13亿人口计算，人均开户1537%，也就是说，在中国，超过百分之十的人在证券市场进行投资，即使剔除有的投资者既在上海证券市场开户，又在深圳证券市场开户的情况，百分之十的比例是肯定能达到的，如果我们将总人口集中到年满18周岁（包括年满16周岁但以自己的劳动获取经济收入的），那么这一比例会更大。中小投资者进入证券市场的初衷是获取二级市场的红利（含股权红利与资本利得红利）这是不争的事实，但中小投资者对资本市场做出了巨大贡献也是不争的事实。
2加强投资者教育的必要性
中国资本市场的这一显著特征，对资本市场的内在质量、运行效率和市场监管等都提出了许多新的要求，迫切需要加强投资者教育以促进资本市场持续健康运行。前任证监会主席肖钢（2013）指出，保护中小投资者的合法权益，不仅是资本市场健康运行的内在要求，也是维护社会公平正义的有效途径。资本市场是提供金融交易（主要是信用交易）的场所。遗憾的是，目前世界各国都普遍面临法律对投资者的保护不足问题。即使是在法律制度和监管完善的美国，21世纪伊始便爆发了一系列会计丑闻，严重损害了投资者的利益，更为深远的影响在于严重影响了金融市场功能的发挥。因此在法律保护不足的情况下，应该而且必须加强投资者教育。同时，在我国，中小投资者村子自我保护意识不强、风险防范能力较弱的特点。在这种现实背景下，加强投资者教育，保护中小投资者的权益，帮助中小投资者树立起正确的投资理念，让中小投资者增强风险防范意识，既成了各级政府和证券监管部门的紧迫任务，也是中小投资者自身需主动担当的重任。
3流通背景下投资者教育的途径与措施
关于投资者教育的途径与措施，不同的学者基于不同的角度进行了研究。本文认为全流通背景下加强投资者教育要才能够内部和外部入手。
内部即中小投资者自身。虽然我国管理层设置了投资者保护局，但投资者保护关键还是靠投资者自身。中小投资者首先是要增强风险防范意识，其次要主动接受投资者教育。监管机构和证券中介机构都建立投资者教育的平台，提供了大量的投资者教育活动，比如外部即中小投资者之外。
外部的力量主要靠政府或管理层以及证券中介机构。殊不知投资者是证券市场的重要组成部分，证券市场要保持规范、健康的发展，投资者整体素质的提高是必不可少的，基于这一点，证券监管机构和证券服务机构都在尽力为投资者教育工作的开展做出各项努力。
但我们需明确的是，对于我国目前所处的转型阶段，法律基础薄弱，而法制建设不可能一蹴而就，因而法律保护体系之外的替代机制就显得尤其必要。我们应在充分尊重优胜劣汰市场机制的基础上，主动接受投资者教育，理性投资，唯有这样才能实现资本市场的持续健康发展。
