浅析中小企业融资中的博弈问题
中小企业是世界各国普遍存在的一类企业群体。改革开放以来，中小企业已经成为我国经济增长的重要动力之一，在产品技术创新、产业结构调整、区域经济崛起、激活市场竞争、解决就业和农村劳动力转移等方面发挥着重要作用。
然而，中小企业融资难已经成为制约其发展的重要问题。2007年渣打银行与中国社会科学院的一次特别调查结果显示，有90%的中小企业面临融资困难。
该问题的解决对策就是提升企业能力和营造外部环境。本文以间接融资中的银行贷款为例，通过建立银企双方博弈模型，分析博弈均衡解来解释中小企业的融资困难，并从政府、金融机构、中小企业三个角度出发，在借鉴国内外相关经验的基础上，提出合理解决方案，以期对我国中小企业融资问题的解决有所启示。
一、建立博弈模型
在完备和不完备的资本市场状态下，银企关系的博弈模型是不同的。本节将建立银企双方的融资博弈模型，分析融资困难的产生机制和原因。
（一）完备资本市场中的博弈模型
图1为完备资本市场条件下银企博弈模型，显示了银行和企业的四种策略组合。企业首先向银行申请贷款，根据银行的决策不同，企业也会做出相应的对策，在这个动态博弈中，企业和银行的支付存在以下四种情况：一是银行不给企业提供贷款，企业融不到资，双方支付为（0，0）；二是银行提供贷款，企业融资后按时还款，以确保银行能按时收回本息，此时双方均为正支付（2，2）；三是银行提供贷款，但企业不按时还款，银行忍受企业此类违约行为，总支付为（7，-4）；四是银行提供贷款，在企业不还款时为了维护自身利益向企业追究责任，此时企业支付赔偿，银行收回本息和赔偿金，挽回损失，支付为（-1，3）。
对图1中博弈模型进行子博弈精炼纳什均衡分析，理性的银行在追究责任和忍受损失之间必然选择前者，若企业得知则选择还款，银行则会同意企业贷款申请，因此，此博弈的均衡状态是银行同意贷款，企业按时还款，双方支付为（2，2）。
（二）不完备资本市场中的博弈模型
上述完备市场从某种程度上来说只存在于理论分析中，而现实经济中是不存在的。银企之间信息的不对称，往往导致银企之间不能完全按照市场化原则相互选择，给信贷留下了风险隐患。下面以存在交易费用为例构造博弈模型进行分析。
若存在交易费用，那么银行在追究企业的还款责任时需支付交易费用，假定为1.2，则银行在追究时的收益为3-1.2=1.8，此时企业也需支付1.2的交易费用，在银行忍受损失时企业获益为7-1.2=5.8。此模型与上段所述模型的不同点在于，交易费用的存在使得在银行追究企业不还款责任时双方的支付发生变化，由原来的（-1，3）变为（5.8，1.8）。
对图2中的博弈模型进行子博弈精炼均衡分析，理性银行必然选择追究责任来减少损失，企业则更倾向于不还款。因此，理性银行为了减少风险，往往选择不贷款或者少贷款。此时，该博弈均衡倾向于（0，0）的支付，即银企双方均一无所获。
上述两个博弈模型的对比表明，在银企信贷市场上，由于中小企业在还款意愿、内部财务上占有信息绝对优势，同时双方存在交易费用等方面的信息不对称，产生了一系列逆向选择和道德风险问题，导致中小企业贷款困难。
二、缓解对策分析
（一）政府政策方面
1、积极完善融资制度、优化融资环境
加大政策支持力度，为中小企业发展提供制度性保障是重要环节。政府应积极创造条件让优质中小企业发行股票和债券，大力拓展直接融资渠道。关于制度建设和环境优化，一是要建立中小企业金融服务工作联席会议制度，二是要建立对中小企业贷款融资的激励约束机制。
2、建立中小企业无形资产评估和信息披露机制
无形资产代表着企业未来的成长机会，建立专业的中小企业无形资产评估机制并进一步建立评估信息披露机制有利于外部投资者对中小企业无形资产价值的认识。在此基础上，应进行银行贷款业务创新，加强中小企业通过经评估的无形资产获得质押贷款的能力。
（二）金融机构方面
1、加大银行信贷支持力度
各商业银行要贯彻落实信贷倾斜政策，在现有基础上逐年增加对中小企业的信贷额度。对部分优质成长型中小企业开辟融资“绿色通道”，实行贷款优先、利率优惠的扶持政策。对劳动密集型中小企业和初创型中小企业，实行适当放宽小额担保贷款的政策。
2、建立健全有效的中小企业贷款担保体系
由信息不对称造成的融资约束是中小企业普遍面临的问题。按照“政府引导、政策支持、多元投入、市场化运作”原则，尽快设立中小企业贷款担保基金和担保机构，完善担保机构法人治理机制，提高担保能力和担保比率。
（三）企业自身方面
1、加强改革以增强融资能力和竞争力
从中小企业本身角度看，应提高中小企业自身素质，不断增强企业融资能力。按照现代企业制度要求，加大产权制度改革力度，完善治理结构；不断加大技术创新，提高经营管理水平以提高企业市场竞争能力和抗风险能力；强化财务管理，提高信息可信度和透明性，增强在外部融资过程中的说服力；强化信用观念，实现信用增级，取得社会各界尤其是金融机构的信任以增强融资能力。
2、建立新型银企关系
经验研究表明，长期稳定的银企关系有利于中小企业获得银行资金支持，也有利于减轻信息不对称程度，从而有利于中小企业获得银行贷款。新型银企关系的建立，就是要打破银企关系的非效率均衡，重构双赢的利益关系，而关键与核心是使企业与银行的关系长期化，形成关系型银行业务。
总之，应在国家抓大放小政策下，对中小企业实行“抓放结合”的政策。在解决中小企业融资策略、渠道上，我们应该按照银行投资作保障，政府投资作扶持，民间投资为主体的思路进行。政府应加强在制度体系中处于基础地位的正式制度建设，解决中小企业信贷配给的缺口。此外，还应采取激励与诱导的方法，培育独立的市场主体与市场规则，引导出符合目标制度的自律性运作体系，加强非正式制度建设以消除信息不对称，缓和对中小企业的信贷配给。
中小企业融资难并非一朝一夕就能解决，国家在外部环境改善上应注意做好法律制度完善、金融体系完善等，而对中小企业自身而言，积极、稳妥地进行融资方式创新、调整竞争战略、形成产业集群才是促使企业走出融资困境的“捷径”。
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