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浅析企业金融投资风险的评估

出处:论文网
时间:2019-01-16

浅析企业金融投资风险的评估

  一、引言

  从1929年的美国大萧条时期,到1997年的亚洲金融危机,再到2008年的美国次贷危机,金融危机的周期在不断缩小,并且在不断地扩大范围。而且,随着金融全球化和金融市场波动性的加剧,企业想要在这样的环境下进行金融投资,必须进行必要的风险评估,如果不能对风险进行有效的评估,则企业会做出错误的投资,从而导致企业亏损甚至倒闭;因此,企业在进行金融投资以前,进行科学有效的风险评估具有重要的意义。

  二、金融风险的种类划分

  根据不同的分类标准以及针对不同的领域,风险可以产生不同的划分。

  在金融领域,金融风险一般根据风险是否可以分散化划分,分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险(又称宏观风险)是指由于经济因素、市场因素等引起的,对所有资产都会有影响的风险;这类风险是无法通过分散化来降低,包括政策风险、利率风险、购买力风险和市场风险等。例如:在股市,当国家下调银行存款利率时,会引起股价普遍微微上扬。非系统性风险(又称微观风险)是指由于特定原因引起的,只对某些资产收益产生影响的风险;这类风险是可以通过分散化来完全消除的,包括财务风险、经营风险、信用风险和偶然事件风险等。例如:某公司由于发生经营不善,连续三年亏损,从而造成公司股价大跌的风险。

  三、金融投资风险的测评办法

  所谓投资风险测评,是指用现代定量分析的办法来估计和预测某种特定风险发生的概率及结果。时下,我国企业对投资风险评估常采用的测评办法主要由以下三种:均值―方差评价法,β系数衡量法,风险价值评估法。

  (一)均值―方差评价法

  根据企业投资风险的含义,风险体现了实际损失或收益和预期损失或收益的偏差,这种偏差可以借助一些概率统计量来衡量,包括损失或收益率的期望值、方差2、标准差、差异系数CV等。这些统计量事实上是测量损失或收益率围绕其期望值变化的程度。我们主要计算器期望值和方差。

  第一,期望值。假设某中金融工具的投资期望收益率为X1、X2、X3、X4……Xn,E(X)是随机变量的期望值,则:

  E(X)===

  公式中Xi表示第i种可能结果;Pi表示第i种结果的概率;n表示所有可能结果的数目;表示各种可能结果(即Xi值)的加权平均数,各结果的权重即为其发生的概率。期望值是中心趋势测量中最常用的方法。

  第二,方差。为观测值的平方偏差,,,……,的算术平均数为这组数据的平均平方偏差,即方差,其公式为:

  标准差是衡量测量值与期望值离散程度的尺度,方差的算术平方根就是标准差或根方差,其公式为:

  具体来说,方差、标准差越大,表明各种可能结果的数值距离期望值就越远,则期望值代表性就越差,损失发生的可能性就越大,投资的风险也就越大。

  第三,差异系数(CV)。行业、企业之间的期望值往往不同,在这种情况下,应使用差异系数来衡量风险,其公式为:

  普遍说来,CV值越小,投资的风险就越大。

  (二)β系数衡量法

  贝塔(β)系数衡量法是近年西方发展起来的风险计量办法,是一种重要的整体性分析。其优点在于运用数理统计理论,具有较强的科学依据,能够反映收益与风险的关系。市场风险的程度通常用β系数来衡量。如果以表示第i只股票的报酬与市场组合报酬的相关系数,表示第i只股票报酬的标准差,表示市场组合报酬的标准差,则股票i的β系数公式为:

  证券投资组合的β系数是单只股票β系数的加权平均,公式为:

  公式中βp表示证券组合的β系数;wi表示证券组合中第i种股票所占的比重;βi表示第i种股票的β系数;n表示证券组合中包含的股票数量。β系数反映了单个证券获证券组合相对于证券市场系统风险变动程度,当β=1时,表示证券的价格和市场一同波动;当β>1时,表示证券的价格比总体市场更波动;当β<1时,表示证券的价格的波动性比市场低。

  (三)风险价值评估法(VaR法)

  VaR(Value at risk)按字面意思就是“?L险价值”,是指在市场正常波动下,某一金融资产获证券组合的最大可能损失。公式为:

  公式中P表示资产价值损失小于可能损失上限的概率,即Probability;表示持有期;表示某一金融资产在一定持有期的价值损失额;VaR表示在给定置信水平下的在险价值,即可能的损失上限;是给定的置信区间。

  例如:某一投资公司持有的证券组合在未来24小时内,置信度为99%,在证券市场正常波动的情况下,VaR值为500万元,其含义是指,该公司的证券组合在一天内(24小时),由于市场价格变化而带来的最大损失超过500万元的概率为1%,平均1000个交易日才可能出现1次这种情况,(或者说有98%的把握判断该投资公司在下一个交易日内的损失在500万元以内)。

  由上图1可以直观地表示出VaR值得含义,总体来说,风险价值评估法具有很强的科学性,提供了一个统一的方法来测量不同行业的风险,并充分考虑到了不同资产价格变化之间的相关性。其最大的优点在于非常简洁、直观,具有较好的操作性;其缺陷在于对于投资组合收益分布的求解比较困难。

  四、金融投资风险评估中存在的问题

  (一)投资风险认识不足

  企业对风险投资的管理认识不足,风险意识弱。当今社会企业不仅需要面临环境的不断变化,而且还需要面临激烈的市场竞争,因此企业在经营过程中将不仅需要面临投资风险,同时还需要面临营运风险、信贷风险、市场风险等多个方面的风险,这都加大了投资风险管理的难度。   (二)过于注重短期收入,没有长远战略眼光

  企业的投资种类和方向对企业的发展有着重要影响,一些企业在投资上因为过于注重眼前利益,导致企业在投资过程中更多的将资金投入到规模小,收益快的项目中,而将企业的投资是否与企业的在发展过程中的战略目标相符放到次要位置,产生这一现象的主要原因还是战略管理存在问题,此外因为战略意识上浅薄,不合理的风险控制意识将会导致有色地质矿业企业在投资过程中经常会出现目光短浅的情况。

  (三)过度轻信专家在高科技项目投资中的作用

  目前,在我国有少数的企业过度轻信专家在高科技项目投资中起到的作用,并没有对其作用进行合理的甄别,因此在风险管理与控制过程中经常会进入到误区中。目前,许多专利和高科技技术都处于试验阶段,因此要在实际中进行应用还面临着许多条件的限制。理论上可行的并不一定可以在实践中实施,因此在这种情况下,企业要想对高新项目进行投资,可能会出现多种多样的问题,花巨资购买的设备和组建的团队在工作中,并不一定能够取得理想的效果,无法给投资者带来期望的回报。

  五、金融投资风险评估的作用

  (一)风险管理的重要组成部分

  企业在实际经营活动中,会因为各种不确定因素而产生各种风险,所以企业要学会规避这些风险,而风险评估是能够有效降低这些风险的手段。风险管理已经成为企业管理的重要 组成部分,对企业的经营具有推动作用。随着企业的不断发展,企业必须不断加强投资风险管理,进行风险控制,减少损失,实现可持续发展。

  (二)审计与监管的操作方法

  不同的金融工具,操作模式不同,风险预测效果不同,风险评估能力不同,风险评估方法不同;市场的复杂化、金融投资工具种类繁琐和全球化的渗透使得金融审计和监管工作越来越困难。为了评估这些金融风险,因此要求国家审计人员和监管人员运用科学有效的风险评估方法对金融风险进行评估。

  (三)能用于投资业务员业绩评估之中

  “股市有风险,入市需谨慎”,股市存在着各种不确定性,“熊市”和“牛市”的交替出现使企业面临着巨额的亏损和利润,为了保证企业的经济利益,将业绩评估与金融风险评估挂钩十分必要。通过对金融投资工具的风险进行评估,从而将企业的风险控制在一定范围内;对投资业务员的操作进行科学合理的评估,规范投资业务员的行为,减少非系统性风险的概率,实现企业的经营目标。

  六、结语

  企业如何规避金融投资过程中的风险,是金融投资风险评估的最大课题。本文从引入金融风险投资类别,探讨了三种金融风险的测评办法和金融投资风险评估中存在的问题及其重要性。目前,我国企业面临的金融投资方式越来越多样化,投资风险也越来越大,其在进行金融投资的活动中,常常手足无措;然而对金融投资风险的又是不可或缺的。如果一个企业能够根据自身的投资需求,科学的选取金融投资风险评价的测评办法,就能够得到更准准确的投资风险评估报告结果,从而尽可能地规避风险。

  (作者单位为西南政法大学)

  [作者简介:肖云月(1997―),女,湖南隆回人,西南政法大学工商管理专业本科生。]

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