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企业并购重组中财务风险的防范与控制探讨

出处:论文网
时间:2021-12-20

企业并购重组中财务风险的防范与控制探讨

  近几年来,行业之间竞争趋势逐渐加大,管理者开始了解到加强财务管理的重要性。由于财务管理所涉及的内容比较多,在实际管理过程中往往会面临各种风险,若不能及时化解,就会造成一定的经济损失,甚至可能削弱企业的市场竞争力。所以本文站在可持续发展的角度,针对企业并购重组中财务风险的防范与控制进行深入研究,最终目的是化解并购重组中所面临的财务风险,让企业能够在提高财务管理水平的同时,获得更大的利润空间。

  一、企业并购重组财务风险类型

  1.价值定位风险

  目前,企业并购重组时所面临的财务风险类型有很多,其中价值定位风险是一种常见的财务风险类型。财务管理过程中对目标企业价值进行评估或者定位的时候,要对其价值进行有效的定位,这是并购活动开展的重要前提基础,也是必要的业务程序;只有对其进行合理的价值定位,才能获得投资的成功。同时,价值定位的正确与否,关乎目标企业在收购过程中的经济利润能否得到提升,但是由于收购企业与被收购企业之间在价值定位的逻辑与理念上存在着一定的差距,同时二者之间存在信息交流不对称的问题,或者相关财务报表内容缺乏真实性的可能,这些因素都会致使企业面临较大的财务风险。

  2.融资支付风险

  企业并购重组过程中面临着融资支付风险。随着行业之间竞争趋势的不断加大,很多企业为了提高自身经济效益,开始扩大经营范围,而这会导致部分企业在实际财务管理时所面临的风险增多,其中就包括融资支付风险。有效的资金来源渠道是确保企业并购投资工作顺利展开的重要前提,但由于企业自身管理不当,使得其在并购过程中面临较大的融资支付风险,这类风险若不能及时处理,会对企业发展造成很大的影响。再者,企业并购的资金大部分来自企业自有资金,或者来源于外部的资金途径,如贷款或股权融资等,都会面临着一定的融资支付风险。最后,资金筹集不当会加大财务风险,企业并购过程中需要大量的流动资金,而支付资金时会存在很多影响因素,使企业面临风险,不利于其资金流通。

  3.营运风险

  营运风险也是并购重组后常见的财务风险类型。该风险主要是由于企业在前期收购过程中,并没有充分地了解或考虑各种经营因素,以及管理模式对自身经济效益的影响,从而出现业务流程或经营理念不同导致协同效应无法达到预期的问题,使自身面临较大的营运风险。而财务管理是企业发展中的重要组成部分,并购完成后必须要采取有效措施推动财务管理工作在被并购主体中顺利展开,确保实现自身经济效益。但是实际上,很多企业在收购前期更多地侧重业务的契合,而并未充分考虑各种管理因素,这样就会造成后期无法顺利过渡,产生诸多问题,轻则造成企业财务管理工作难以顺利展开,严重时甚至会造成企业并购无法顺利完成。

  4.投资损失风险

  企业并购重组本身是一个资本行为,其目的在于帮助企业朝着良性方向健康发展,进一步在变化莫测的市场行业竞争中占据一席之地,但是鉴于管理者在前期并购过程中没有对并购目标进行全面深入的调研和分析,从而未能发现并购目标本身存在的隐性债务或经营风险,进而导致自身经济利益受到损害。因为很多并购重组项目的盈利性在调研阶段是难以准确预测的,企业往往是在实际并购重组后才发现被并购企业并不能为自身带来更多的经济利润,同时企业也经常因为一些前期忽略的细节因素而难以实现投资利益的最大化。投资回报率低,很可能使被收购企业经济效益受到影响,同时也会使并购企业自身面临较大的投资风险,若不能及时处理,会对企业现金流和财务指标等因素产生不利影响,并进一步影响其他经济活动的正常开展。

  5.税务风险

  税务风险也是目前并购重组业务中的常见风险。随着企业经营管理理念的不断成长,税务筹划已经成为企业可持续发展中的重要组成部分。在相关税法规定范围内,进一步对自身正在进行的投资、理财等活动进行事先统筹安排,这样有助于避免不必要的成本消耗,能为企业自身经济利润的提高奠定良好的基础。但是实际上,很多企业在开展税务筹划时并没有充分考虑税务政策变化、政策解读认定不同、区域化差异等因素所导致的税务风险,从而使企业陷入较大的税务风险之中。筹划时,参与的企业相关人员有时风险意识较低或综合业务水平不高,制定出来的税务筹划方案存在漏洞,一味追求税务成本的降低,而忽略了方案的合理性。此外,税务筹划人员没有积极与税务部门进行有效的联系,这也是使企业税务筹划风险进一步加大的又一重要因素。

  二、企业并购重组中财务风险成因分析

  1.决策中的风险

  在现代社会的发展过程中,很多企业开始认识到加强财务管理的重要性。但是在实际的并购重组时,存在的财务决策风险往往比较隐蔽,而且涉足的领域较广,因素较多,在很多情况下会与业务问题交织在一起,因此需要借助各类专业意见进行综合判断。决策阶段并购风险产生的原因具体可以从以下几点进行深入分析。

  第一,决策过程中需要参考的因素较多,并购业务可出于市场规模、产业链延伸、渠道拓展等诸多目的,并购标的好坏也很难通过单一的财务指标进行判断。更多情况下,企业不会将财务风险作为最主要的参考因素,而这也为风险的滋生打下了基础。例如,很多企业在并购重组过程中,会以战略眼光来对企业战略目标进行分析,但其最终的目的是获得更高的利润,而在此过程中受到多种因素的影响就会造成决策失误。第二,对于目标企业并购重组所获得的收益会因后续宏观环境的变化而产生偏差。例如,很多企业在做出并购决策时会将行业政策、金融环境、市场情况等多诸多要素作为并购预测的基础前提,而后续相关环境的变化,会使得企业采购成本、融资成本等超出预期,进而降低了盈利能力,这对于企业未来发展无疑是不利的。

  2.运作中的风险

  企业在并购重组运作过程中所面临的财务风险主要产生于操作环节。完整并购从确定意向到业务完成往往需要经历谈判、合同签订、价款支付、工商变更、税款缴纳等环节。运作风险产生的原因主要为业务流程的不熟悉以及信息不对称等。例如,股权收购协议对于价款支付的约定,就关系到并购方资金风险的把控,进度过快就失去了要求被并购方配合办理工商变更、税款缴纳以及其他各类约定义务的主动性,同时也会对并购资金的匹配提出更高的要求;而进度过慢又会影响双方融合的节奏,同时对合并报表范围的认定也会产生一定影响。此外,若采用股权等非现金对价的方式进行支付时,资产价值也可能发生波动,有可能产生非必要的纠纷。再如,每个地区工商税务变更流程不一样,在办理过程中有时可能会因为先后顺序或资料准备不完善等因素而严重影响并购进度。如果变更手续委托专业中介机构办理,那么这些中介机构及其人员会因为服务的中断而要求企业支付一定比例的佣金,会给企业带来不便。

  3.过渡中的风险

  部分企业在并购重组过程中存在过渡风险,具体可以从业务过渡和管理过渡两个层面进行深入分析。首先,在业务过渡方面,并购的目的一般在于规模扩充或产业链延伸,无论横向或纵向发展,都必须基于业务的协同效应以创造更大的价值。在横向并购中,业务边界的设定是新老主体最重要的过渡工作,一旦边界划分不清晰,就可能发生内部竞争或业务空挡的情况,造成公司损失。在纵向并购中,价值定位则是过渡期的重点,新并购主体在集团整体业务中扮演什么角色,发挥什么作用,关系到新老主体如何进行对接,如何制定毛利水平,如何设计内部交易流程等诸多财务问题,设计缺陷会影响后续协同效应的发挥。就管理融合角度而言,被并购主体在被并购前可能内控相对薄弱,或已经形成一套自有的内控体系,前者需要并购公司尽快将自身内控灌输到新主体内,从人员、制度,考核等多个维度加强对被并购公司的控制;后者则更加复杂,强行的文化输入可能起到反作用,需要逐步对被并购主体进行同化,有时还需要制订过渡期一系列的不同流程、制度的对接原则,以保障顺利过渡。内控的过渡对于逐步加深对被并购企业的控制起到至关重要的作用,否则并购业务仅流于表面,不但业务不协同,而且还会严重影响公司财务的合规性,有时还会因为法律问题对公司未来发展产生严重的不利影响。

  三、企业并购重组中财务风险的防范措施

  1.确保计划的可行性

  为降低企业并购重组过程中不必要的财务风险,需要确保并购重组计划的可行性。首先,在前期制定并购重组目标时,需要结合企业实际发展状况展开,还要对企业财务状况有一个全方位的了解。只有这样才能够确保所设立的并购重组计划的可行性,从而规避不必要的财务风险。当然要站在可持续发展的角度上制定可行的计划,更要对并购重组对象的综合实力以及内部资产结构进行全方位的了解,进行认真核实和分析,这样才能够规避不必要的风险。其次,要准确地去判断企业品牌的形象及其价值,通过制定可行的并购重组计划,帮助企业达到缓解财务管理压力的目的,让其各项经济活动能够顺利有序地展开,进而提高综合竞争力及社会收益。最后,要对企业在实施并购重组计划时所遇到的问题进行深入分析,对其外部环境及其条件进行深入分析或预测,这样才可能够规避财务风险,确保整个并购重组计划工作可以顺利地展开。除此之外,面对并购重组过程中的财务风险,相关管理人员要认真地对待,采取有效措施尽可能地控制财务风险,确保并购重组作业顺利实施,进而为企业发展注入生机与活力。

  2.优化融资结构

  很多企业在并购重组过程中面临着融资结构风险,需要采取优化融资结构的措施进行解决,具体要做好以下环节的工作。首先,选择恰当的融资支付方式。在市场经济飞速发展的时代背景下,很多企业认识到财务管理中资金管理的重要性,并采取有效的措施提升资金使用效率,由于在实施并购重组时面临的融资支付风险比较大,所以必须要选择一个恰当的支付方式及融资渠道。其次,企业要对自身偿债能力及财务状况进行分析,要站在融资结构的角度优化支付方式,避免资金到位不及时对并购重组工作造成一定的影响,当然最为直接的方式是通过贷款或者质押等多种形式获得并购资金。这样一来,既能够实现提高财务管理水平的目的,又能降低财务风险且确保并购重组工作得以顺利展开。

  3.完善风险评估机制

  随着国民经济的稳固增长,很多企业的风险识别能力得到了提高,但拟在并购重组过程要采取有效的措施防范财务风险,就需要建立和完善风险评估机制。以往由于风险评估机制的缺失,常使得企业在并购重组操作时面临较大的风险,如何规避该风险则需要结合企业多年的实践或者借鉴优秀企业并购重组的实际案例建立一个可行的财务风险评估机制,并引导各级员工严格围绕风险评估的内容展开操作,这样才能够实现企业战略管理目标。

  同时,企业管理人员应了解并购重组时产生财务风险的因素往往有很多,所以必须要做好每一个环节的工作,进一步对财务风险进行动态监督且采取对策去规避风险。通过建立动态形式的风险评估机制,确保评估机制内容的科学性与合理性。例如,企业通过多方调研预测到目标企业存在较多的现金流,就能在一定程度上降低交易估值风险;对于注册变更风险需要综合各方信息,提前采取措施进行防范,或者在现有风险评估机制中加入有关内容,只有这样才能够为后续并购重组操作顺利展开夯实基础。同时,企业要对财务风险进行全方位的分析及跟踪,并采取有效的控制措施去规避,这样既能确保其他经济活动的顺利展开,又能为自身带来更大的利润和社会收益。此外,要定期对所设立的财务风险评估机制落实情况进行分析与评价,只有这样才能够顺利地完成并购重组项目计划。

  4.制定过渡期重组方案

  伴随着市场经济体系改革的不断深入,很多企业为了确保并购重组项目计划能顺利实施,必须要制定过渡期重组方案,或者在重组方案中,采取措施整合长期存在的战略、财务资源等。

  首先,企业可以通过设计过渡期重组方案规避财务风险,当然也要结合重组工作现状加强财务管理规划,确保整个财务管理工作能够朝着理想化方向顺利展开,通过制定过渡期重组方案,或者是财务管理规划帮助企业规避过渡期的财务风险。

  其次,企业要对自身内部结构进行适当的调整,相应的财务管理体系要进行逐步优化,只有这样才能有效地将过渡期潜在的财务风险控制在合理的范围内,进而在最大限度上实现可持续发展战略目标,确保过渡期重组过程相应的财务风险可以有效被控制。通过有效的方法全面地提高并购重组管理工作质量,以及为企业后续经济活动发展提供更多的数据支持。

  最后,企业并购重组之前都有其发展战略的制定,整合后各自的发展战略存在重叠或者错位之处,需要采取措施防范战略整合风险。例如,通过多种渠道对目标企业开展全面的调查,搜集生产经营方面的信息,通过分析目标企业的内外部环境,对目标企业进行综合研判。对于财务整合风险,需要围绕整合目标,紧抓成本管理、财务管理制度与流程、风险控制等方面进行优化,在财务管理制度与目标、会计核算制度、财务组织结构等方方面面力求通过整合后具有统一的管理、统一的规划,产生协同效应。

  5.合理开展税务筹划

  在并购重组过程中必须开展税务筹划工作,这对于企业并购重组工作的顺利展开有促进作用。但一定要合理的开展。税务筹划的目的是在相关税法规定范围内,对自身正在进行的项目活动进行事先筹划和安排,帮助自身获得更大的利润空间,最重要的是能够实现节税的目标。但是在税务筹划过程中往往会面临一定的风险,所以为了规避风险,要提高税务筹划人员的职业素质,加强对其综合能力的培养,不断提高其工作能力和业务水平。而税务筹划人员要努力学习,丰富自身工作经验,进一步解决并购重组项目发展过程中所面临的财务风险,帮助企业获得更高的社会收益。其次,税务筹划人员要树立正确的纳税意识,提高工作责任心且努力做好份内事,从而推动税务筹划工作顺利展开,避免不必要的风险。比如,可以通过与税务机关保持密切联系,确保自身税务筹划方案的可行性,这是规避财务风险的一个有效途径。

  结论

  综上所述,企业在并购重组过程中面临着诸多财务风险,所以必须要采取有效的措施去防范,这就需要确定并购重组计划的可行性且优化融资结构,完善风险评估机制并制定过渡期重组方案,在必要的前提下还应开展税务筹划工作。如此,既能够确保并购后各项经济活动健康发展,又能够帮助企业规避财务风险,并提高经济利润和社会收益,在可持续发展道路上走得更远、更好。

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