控制财务风险 促进国有企业稳健发展
中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2014）24-0004-05
一、财务风险概述
风险是一种不确定性的状态，而财务风险更具体地表现为企业在参与社会再生产的过程中，由于不确定因素的影响，在资金筹集、资金投入、资金耗费、资金回收及资金分配等一系列环节上出现的预期目标与实际效果的偏差（图1）。具体来说，在资金筹集环节，会存在由于资金来源结构和期限结构不合理等因素引发的风险；在资金投入环节，会出现资金使用难以达到期望收益率的风险；在资金耗费环节，会出现各种资产的资金耗费率超过社会平均耗费率的风险；在资金回收环节，会出现产品滞销导致资金回收困难的风险；在资金分配环节，会出现无法按期偿还债务和支付股利，以及由于分配政策不合理导致的风险。
财务风险通常被认为是一个全面反映企业整体经营情况的信号，且在企业经营过程中时时处处都存在着，更为严重的是，财务风险常常是财务危机或困境的前导。如果任由财务风险发展和积聚，企业财务状况会一步步恶化，企业的生产经营会逐步陷入被动，表现出财务亏损、资不抵债甚至企业破产等问题。此外在企业发展过程中，随着业务的拓展和延伸，生产经营中的新问题也会导致财务风险的范围有所扩大。因此，在企业的经营实践中，必须加强对各个环节资金运动和相互关系的管理，避免财务风险恶化危及企业生存。
二、控制财务风险是国有企业发展中贯穿始终的课题
随着我国社会主义市场经济体制改革走向深入，现代企业制度在国有企业中逐步确立和完善，国有企业规模和实力不断壮大，其在国民经济中发挥的中流砥柱作用更加凸显，然而面对日益激烈的市场竞争，国有企业在新的机遇与挑战中前行，财务风险始终如影随形。
（一）国有企业财务风险比其他企业更为严重
在国有企业不断做大做强的过程中，其所受到财务风险的冲击和影响远比其他性质的企业严重得多。首先，受经济运行机制和自身组织形式的制约，我国国有企业中有相当一部分为国有独资或国有控股的垄断行业，企业一方面无法自主作出经营决策，另一方面长期受到国家政策性扶持，其应对市场的能力相对较弱，很多企业的平均利润率低于竞争性行业，甚至低于社会平均利润率。在不断的“国退民进”浪潮中，逐渐丧失保护的垄断行业国有企业的竞争能力和盈利能力都会受到冲击，为引发财务风险埋下隐患。除了政策性保护使这些国有企业缺乏改善经营管理、参与市场竞争的动力外，很多关系国计民生的战略性行业的价格水平低于市场水平，受此影响一些国有企业常常处于微利或亏损状态。其次，计划经济给国有企业遗留了较多的社会职能和较重的社会包袱，落后的机制、过多的冗员束缚了国有企业获得相对有利的发展机会，财务风险发生的概率也高于其他所有制的企业。最后，现阶段我国国有企业的法人治理结构尚不完善、不透明，不仅关联交易、暗箱操作会带来国有企业经营效率低下，而且在高风险投资方面也倾向于铤而走险，使企业正常的资金使用偏离正轨。
（二）国有企业的特殊地位使其财务风险更具破坏性
受20世纪80年代国家资金供应方式的影响，国有企业的资产负债率普遍较高，且有愈演愈烈的趋势，从80年代的不足10%迅速上升到90年代的超过60%，2000年以后一直保持在75%以上，2012年中国中铁、中国建材等一批央企的资产负债率更是高达85%左右。越来越重的债务负担，特别是流动负债所占比重较高，使国有企业承担了巨大的财务风险，再加上经营业绩普遍下滑，资金收益与利息费用倒挂，贷款利息严重蚕食盈利，财务杠杆效益无法发挥，成为企业亏损的主要原因之一。但是国有企业在国民经济中占据主导地位，这就意味着国有企业的财务风险可能通过金融风险的传导上升为国家风险，引发经济危机。不仅国有企业之间的债权债务关系会导致财务风险扩散，而且国有企业的财务风险还会通过银行等金融机构引发货币市场、证券市场乃至外汇市场的剧烈波动。以银行贷款为例，七成以上的贷款流向国有企业，银行体系的呆坏账也主要来自国有企业，一旦国有企业爆发严重的财务风险，资金链断裂，将给国家金融体系以沉重的打击，也给国民经济的稳定运行带来隐患。
（三）国有企业改革将会使财务风险更加显著
国有企业改革被赋予引领中国经济转型的厚望，国有企业改革的成败也会在相当长的一段时期内影响整个经济格局的走势。国有企业改革不断向纵深推进，将会在完善现代企业制度、改善资本结构、提高国有资产运营效率方面有所突破。当然任何改革都是要付出成本的，改革过程中国有企业面临的市场环境不确定性加强，产权结构也更加复杂化和多样化。在经营风险凸显和资本结构调整的双重作用下，国有企业的获利能力会受到更多考验，完成绩效指标的难度较以往增加，财务风险发生的可能性会更高，也会更加显著，在保证国有资产保值增值以及维护公有制经济的主体地位等方面会面对更多的挑战。
三、国有企业财务风险形成的主要原因
控制财务风险是打造国有企业软实力的重要举措，只有从源头抓住财务风险的形成原因，才有助于防范财务风险的发生。
（一）复杂的外部经营环境增加了国有企业盈利的不确定性
从长远来看，盈利能力能够形成防范风险的财务基础，给企业供给稳定的现金流，并增加企业的偿债和信用保障。然而复杂的外部环境往往会使企业经营变得难以预见和全面掌控，经营风险导致的资金问题最终会累积形成财务风险。特别是我国经济体制改革的不断深入，国有企业面临的市场环境时刻发生着变化，长期受政策保护的国有企业盈利难度加大，更增加了发生财务风险的可能性。 （二）投资缺乏科学论证和管理
国有企业财务风险的一个重要来源是投资的非科学性，对投资环节和要素缺乏科学的分析和判断，导致资金收益难以达到预期效果，最终造成经济损失甚至亏损。首先，受计划经济体制的影响，国有企业长期缺乏投资管理理念，没有对投资市场信息全面有效分析，投资领域存在领导意志高于集体论证的现象。其次，国有企业在投资过程中缺乏对投资市场信息的系统研究，有些项目没有可行性分析就盲目上马，有些项目为追求速度盲目铺摊子，为追求高利润盲目投入不熟悉的领域，这些没有经过科学手段和方法检验的投资多半会造成投资无法按期收回。最后，国有企业内部缺乏对投资项目的动态管理，一旦投资出现问题不能及时纠正和止损，重投资轻管理的模式就会造成资金的严重浪费。
（三）筹资决策失误频发
国有企业在不断发展过程中一般非常注重资金筹集的数量，然而筹资规模、结构、方式及期限的不合理也会增加国有企业偿还到期债务的负担，筹资失误会引发严重的财务风险。从规模上看，筹资规模过小不能支撑投资项目的顺利开展，造成经济损失，筹资规模过大又会造成资金闲置，增加资金利用成本而引发财务风险；从结构上看，债务比例高能够增加财务杠杆利益，经营状况一旦出现波动，偿债压力就会大大增加财务困难；从方式上看，无论直接筹资还是间接筹资都各有利弊，过于依靠某种方式筹资不仅会增加资金使用费用，而且还影响企业资金周转；从期限上看，筹资与投资的期限不匹配或者筹集资金内部期限的比重不合理，都会加大企业债务偿还的风险。
（四）资产缺乏足够的流动性
资产的流动性主要体现在资产的变现能力，国有企业长期以来资金量匮乏、存货积压、应收账款管理不力等都会引发财务风险。一方面，产品不能适销对路，坏账比例不断增加，各种流动资产的变现能力减弱，由资金流量导致的支付能力下降会酿成财务风险或危机；另一方面，缺乏切实有效的管理措施使存货周转率和应收账款周转率较慢，2012年国有及国有控股企业的流动资产周转次数平均为2.21次/年，比私营企业的3.55次/年大约低60%。同时，各种信用风险也会使企业的现金流面临波动的不确定性，从而造成财务的不稳定。
（五）制度和主观因素增加了财务风险的发生
健全的内部控制制度对于一个企业而言至关重要，特别是对于管理层级多、行政干预多的国有企业来说更是如此。现实中大多数国有企业对于内部控制的关注程度不够，往往出现了内控问题后才开始“亡羊补牢”，缺乏主动建立和完善内部控制制度的积极性，给财务风险的发生留下了漏洞。此外国有企业法人治理结构尚不完善，财务决策机制没有监督也是国有企业容易发生财务风险的先天缺陷。除了制度因素，主观上国有企业的管理者主人翁意识不足，风险防范意识淡薄，财务风险更加容易暴露。
四、控制国有企业财务风险的有效途径
鉴于控制财务风险对实现国有企业健康发展和促进国民经济稳固的重要意义，国有企业要在日益激烈的市场竞争中从分析财务风险的形成原因入手，以防范财务风险为重点，深度挖掘自身风险管理潜力，打造一个全方位的风险防控体系。
（一）以法人治理结构强化对财务风险的基础性防范
公司制的法人治理结构要求理顺所有者、董事会、监事会以及经理层四个层次的关系，使之既相互制约而权力又不相容，形成决策权、执行权和监督权“三权分立”。当治理结构的逻辑关系理顺了，财权配置也就自然明晰了。国有企业建立法人治理结构的关键是强化董事会的责任和权力，使其能够为作为出资人的政府提供权益上的保障。董事会对外代表企业，对内负责经营和管理，并且是重大财务与经营事项的最终决策者。从控制财务风险的角度看，董事会对国有企业财务运行的约束体现在对资产负债结构、成本费用控制、日常资金运作等全面掌控，从宏观层面保证经营目标、财务目标落实。除董事会之外，监事会的财务监督也能在控制财务风险中发挥重要作用。监事会可以对国有企业的财务状况进行全方位的监督，对董事会和经理层不合理的执业行为进行限制，维护国有企业的最大利益，把可能发生的风险扼杀在萌芽中。
（二）以重点环节为抓手形成抵御财务风险的屏障
财务风险防范的重点是对投资和筹资行为的规范，以及对流动资产的管理。
在投资环节，首先，加强国有企业管理者的投资风险防范意识，提高投资决策水平。每一个投资项目都要以稳健为前提安排适当规模的风险论证和可行性分析。通过市场分析和风险预期，避免投资项目的主观性、盲目性和冒险主义。其次，国有企业除对投资决策特别慎重外，还要加强对投资过程中财务风险的监控和跟踪，因为任何投资项目都必然存在着风险。特别是在重大金额和重点领域的投资，要进行严格的规划和评审，并建立严密的财务风险管理手段和措施。最后，国有企业要建立一套完整的财务风险责任制，把风险防范落实到岗位、落实到个人，避免责任不清造成的投资失误和监管不力。
在筹资环节最重要的是要合理安排国有企业的资本结构。由于债务资金和自有资金的盈利能力和风险程度各不相同，因此，国有企业要在利益和风险的权衡中选择两者合理的对比关系。这不仅能使国有企业获得最大的自有资金收益率，还有助于提高偿债和再融资能力，扩大国有资本未来盈利效率。适度的债务资金水平既要满足投资需求，提高企业投资的净利润水平，又要充分考虑债务资金的期限结构、利率水平。在实际财务工作中，可以通过股东权益比率、资产负债率、股东权益与固定资产比率等一系列指标监测国有企业财务结构的稳固程度。
对流动资产的管理要重点加强应收账款催收力度，建立销售责任制，划分客户信用等级，建立稳定的信用政策，避免应收账款管理失控造成大规模的资金链断裂。
（三）以内部控制为支撑提高对财务风险的防控水平
控制财务风险最直接的方法是从国有企业内部寻找突破口。行之有效的内部控制制度要求国有企业的各级管理层都对财务风险具有控制的方法、措施和程序，并予以规范化、系统化。财务风险内部控制的重点包括两个层面：一是规范操作方面，包括授权审批、会计记录、资产保护和预算管理等。由于国有企业肩负着国有资产保值增值的任务，因此，资产保管应是国有企业内部控制的着力点，要重点加强对国有实物资产的定期盘点，保证账实相符。同时针对国有资产的特殊性，建立资产损失内部追责制度。二是内部审计方面，国有企业必须设置独立的内部审计部门，定期评价内部控制制度的设计和执行情况，及时发现内部控制中的漏洞和薄弱环节，深入剖析原因，及时整改，切实做到有制度可依，提高国有企业的财务管理水平。 加强国有企业的内部控制，还需要将其与日常的财务监督相结合，对财务风险筑起如“防火墙”般的安全屏障。首先，在日常经营活动中，要重点加强采购、销售和资金使用等环节的财务监督。从业务流程和操作程序上，明确各部门之间的衔接，并明确不同岗位人员的责任，把财务监督落实到企业生产经营涉及资金的每一个环节上，堵住因舞弊或差错造成的财务风险漏洞。其次，利用对财务会计信息的监管实现对企业生产经营的全面掌握。通过对会计报表、会计政策变化以及关联方交易的解读和监管，检查财务风险发生的概率，并提前作出相关决策。
（四）以预警机制为起点促进财务风险的防范端口前移
财务风险预警机制的核心是要在现有的会计核算和财务管理的基础上，设计一些较为敏感的财务预警指标，从而判断国有企业是否面临着严重的财务风险。财务风险预警系统不仅需要具备高度的敏感性，还需要与诱发财务风险的源头密切相关。在实务操作中，国有企业可以从盈利能力、资产质量、债务风险与经营增长四个方面衡量当前财务风险水平，以国资委每年下达的企业绩效评价指标确定不同的风险区间，指导企业经营和管理（具体指标如表1）。
除了收集风险信息和控制财务风险外，国有企业还应将财务风险预警系统与完善的财务预算结合，从源头形成防范财务风险的重要手段。国有企业应该根据自身的经营目标和财务目标，建立全面预算体系，将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等加以量化。在年度预算的基础上，细化、拆分季度预算、月度预算甚至周预算，准确地预测企业现金收支情况，最大限度地防范财务风险。一旦实际执行中超过了预算水平或警戒值，应引起充分警觉，及时分析原因，避免更大的风险出现。国有企业还要对各项财务预警指标进行事前、事中和事后的监控，及时分析，为财务决策提供信息和依据。
（五）以人才培养为纽带提高财务风险防范意识
人才缺乏是很多国有企业财务风险疏于防范的重要原因。提高国有企业财务决策水平，不仅需要高素质的财务专业人才，还需要培养财务人员的职业道德和风险意识。首先，国有企业要注重现有财务人员的培养，通过定期培训和继续教育为提高财务人员的科学决策水平提供理论依据。此外人才更新也能为财务风险管理注入活力。其次，国有企业还要加大对财务人员职业道德的教育，增强从业人员的职业责任感，通过宣传、业务交流等方式，使财务风险防范意识深入人心，形成防范财务风险全员参与的企业文化。
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