浅谈资本经营在生产企业中的运用
一、引言
我国大多数生产企业一般把盈利的重心放在生产经营上，商品是企业运作机制的导向中心，但随着企业经营规模的不断壮大，资本的不断积累，我国资本市场不断地成长，企业运用资本来增加企业价值是企业在激烈的市场竞争中所必须具备的能力。2008年的金融危机，紧接着的欧债危机，使世界经济受到了重创，国内不少生产企业也受到了两次危机带来的巨大冲击。如果当时的生产企业都能够有效地运用资本经营，就能减少自身的损失。能否合理有效的运用资本经营来抵御风险、立足市场，成为了不少中国生产企业面临的难题。
二、资本经营的概念及其特点
（一）概念
为了区分生产经营，这里介绍的资本经营概念主要是狭义上的。资本经营是指独立于生产经营而存在的，以价值化、证券化了的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过收购、兼并参股、控股、交易、转让等各种途径优化配置，提高资本运营效率和效益，以实现最大限度增值目标的一种经营方式。
（二）特点
通过对上面资本经营概念的阐述，结合与生产经营的比较可以总结出三个特点。
1、以资本为导向中心。生产经营是以产品为导向中心，企业的各项经营活动围绕产品展开，通过产品来获得收益，而资本经营则是围绕资本进行运作，通过资本来获得收益。
2、方式开放多样灵活。与生产经营相比，资本经营手段更加丰富，企业可以通过战略联盟、股份回购、企业分立等方式来实现资本经营。而生产经营方式比较单一，主要以产品生产销售为主。
3、以价值为主的管理。资本经营中，资本的价值状态往往是管理决策者关注的重点，因为资本价值的高低直接影响资本经营的收益。而在生产经营中，管理者们关心的是产品的实物状态，因为产品的生产质量直接关系到企业的获利。
4、资本组合有利于降低风险。由于资本经营的开放性与多样性，不同风险的资本组合在一起可以起到降低企业资本经营风险的作用。不过管理决策者也要合理地选择组合资本，因为不合理的组合反而会加大资本经营的风险。
三、资本经营的基本方式
（一）兼并重组
兼并重组是中国的生产企业常用的资本经营方式，在上市公司中使用的及其频繁。通过兼并重组，企业可以将低效的生产要素向高效企业流转，高效企业凭借其技术上的竞争力和经营管理上的优势，带动其兼并的子公司的资本经营效率，从而实现整体资本的优化。在中国企业中就有很多成功兼并的例子。1996年，九州股份兼并了9家亏损的国有企业，并全部做到当年兼并当年见效，这主要得益于，九州股份在兼并的同时，利用其经营管理的优势，对被兼并企业进行管理体制改革，激活其存量资产，使被兼并企业扭亏为盈。
（二）多元化资本经营
进行多元化经营的企业首先必须拥有强大的资本积累作为后盾，中国目前越来越多的拥有雄厚实力的上市公司已经选择了多元化经营方式，这其中，比较典型的有杭州解百，该企业首先以商贸、酒店业作为基本的资本盈利增长点，然后以金融业作为资本多元化经营的第二个突破口，现在又向地产业扩张，杭州解百的多元化资本经营，使资本在流动中不断增值，实现企业的跳跃式发展。
（三）无形资产经营
管好用活企业信誉、商标、品牌等无形资产是企业资本经营的重要方面。企业凭借其独有的无形资产的优势，进行企业扩张，资金的筹集，企业间战略的合作等等活动。运用无形资产进行资本经营所获得效益往往是巨大的。康佳集团就是一个成功进行无形资产经营的例子。1993年，康佳集团先后在西北，东北成立了三家子公司，并用“康佳”作为统一的商标，凭借“康佳”商标在中国的影响力，形成了华南―西北―东北三足鼎立的生产格局，当年集团的收入为36亿元，比去年增长了51%。所以，无形资产在资本经营中的地位是不容小视的，企业应重视自身无形资产的管理，努力去培养有竞争力的商标、专利技术等无形资产。
四、问题及其对策
（一）问题
1、缺乏技术上的优势。我国目前的很多生产企业普遍缺少技术上核心竞争力，企业的科学技术水平普遍不高，导致资本在进行资本经营时，特别是与海外企业进行资本交易时就处在比较被动的地位，因为国外的高科技企业资本的增值能力相比国内更强。
2、盲目进行多元化经营。在国家对房地产进行调控之前，投资房地产是许多拥有雄厚资本的生产企业的选择，结果很多企业反而将地产投机作为了自己的主业。之后，国家对房地产的调控，导致近几年地产业的低迷，那些盲目进行地产投机的生产企业遭受了巨大的损失。所以企业在进行多角化经营，不能盲目地以获利为目标而忽略其风险。
3、市场监管机制还不够健全。由于中国的资本市场起步比较晚，会计制度、证监会的监管体系还不是十分健全。所以一些亏损巨大的企业利用资本经营，刻意地转移大量不良资产，同时使用会计手段，修饰报表，虚构利润，给投资者造成一种企业经营状况良好的假象。这些问题阻碍了一个公平、公开的资本经营环境的形成。
（二）对策
1、不断创新，提升企业的科技水平。中国目前的许多生产企业正处在从传统的制造型企业向科技型企业转变的过程中，企业要加大对科研的投入，注重科技型人才的招聘和培养。同时，企业也可以加强与国外科技型企业的合作，取长补短。
2、重视生产经营，合理制定资本经营战略。资本经营虽然可以为企业带来巨大财富，但对生产企业来说，资本经营是不可能取代生产经营的。生产企业在进行资本经营的同时，要始终把生产经营放在重要地位，在做好生产经营的基础上去再去进行资本经营。企业在进行资本经营时，绝对不能为了扩张，为了获利，盲目进行资本经营。企业的管理决策者应合理地分析资本经营项目的风险、收益情况，确定一个风险最小的资本经营组合。为了提高资本经营抵御风险的能力，使资本经营达到预期的效果，因此一个有效的资本经营决策机制是企业所必须建立的。
3、完善市场监管体系。目前我国对企业的资本经营市场的监管体系还不是十分完善，也没有一部专门针对资本经营的法律。因此，政府职能部门要加大对企业资本经营定期监管的力度，绝不放过任何利用资本经营获取非法利益和扰乱资本经营市场运行的行为。
五、总结
生产企业要在树立正确资本经营观念的基础上，建立合理的资本经营战略机制，并且能够将资本经营与生产经营有机结合，使两者协调发展。未来，生产企业如果能有效地运用资本经营，必然能使企业价值增加，激发企业的经营活力，降低企业的经营风险。我国整体的经济实力也会随着企业资本经营水平的提升，不断变强。
（作者单位：苏州大学东吴商学院）
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