高科技中小企业的融资探究
一、绪论
研究背景及目的。自1978年12月改革开放以来，我国经济得到解放，中小企业得到了迅速的发展，对促进国民经济的发展具有不可替代的重要作用。科学技术的强大生产力使得高科技中小企业成为中小企业中最具活力的组成部分。高科技中小企业已成为促进国家经济发展、推动国家新兴产业发展、丰富市场和技术、解决就业问题以及积累社会财富的中坚力量。
人们在意识到中小企业重要性的同时，也发现了其在融资方面的缺陷。现实中许多高科技中小企业由于缺乏资金，面临着即将倒闭的危险，高科技中小企业想要顺利生存和发展，就必须想尽办法解决自身融资问题。
二、高科技中小企业融资困境及原因分析
（一）高科技中小企业自身缺陷不利于其融资。大多数中小企业的起步基础差，多数未建立现代企业管理模式，存在内部管理制度不健全、内部控制制度不完善等问题，加大了企业经营风险；同时由于科学技术更新速度快，现有科技容易被新科技替代，高科技中小企业易受到环境的影响，有很大的不确定性，在高科技中小企业的建立期，几乎是只有投资，没有收益，使得高科技中小企业很难获得银行的贷款和吸引投资者的目光。
（二）现有金融体系的缺陷使得获取银行贷款有难度。在我国现行金融体系中，为高科技中小企业提供贷款的主要有两类银行：商业银行和政策性银行。由于我国金融体系改革起步时间较晚，这种银行体系存在一定缺陷，不利于高科技中小企业从银行贷款。首先，我国四大商业银行均为国有，由于其强有力的市场占有率，追求稳定、规避风险，其主要的服务对象为大型高新技术企业，并且其业务模式与高科技中小企业的高风险不相适应；其次，中小型商业银行主要为中小型高科技企业服务，但却存在专业水平有限、风险控制能力不够等问题，为高科技中小企业提供贷款的能力受到了限制。
（三）资本市场缺乏层次性阻碍了直接融资和风险投资。首先是直接融资要求高。我国的直接融资主要有资本市场上市融资和债券融资。上交所和深交所的主板市场进入门槛高，对于上市企业近三年的现金流、净利润和营业收入等有硬性要求，一般高科技中小企业很难符合条件。其次，风险投资金额有限。风险投资是专门针对具有发展潜力、成长型、创新型的为公开上市的企业的权益性资本，对高科技中小企业的发展至关重要。风险投资在发达国家的发展历史长达60多年，已经形成了较为完善的系统，但在我国只有十多年的发展历史，存在着投资主体单一、运作机制不规范、政策法规不完善等问题，风险投资发展缓慢、资本总额不足，难以满足高科技中小企业的融资需求。
（四）中介机构发展缓慢，不能为企业融资提供足够的担保。我国同时存在企业缺少资金和投资者持有资金没有合适的投资机会的情况，出现这一矛盾的主要原因是中介机构发展滞后，服务不能满足企业需求。
三、高科技中小企业融资难的改善方法
（一）提升高科技中小企业自身条件。规范企业内部制度，提高抗自身风险能力。完善企业经营管理制度：做到产权明确、权责分明、管理科学，放弃家族式管理模式，使企业能尽可能快的实现股份制。建立规范的财务制度：企业应建立全面准确真实的财务制度和信息披露机制，保证会计信息的真实性和合法性，增加企业信息的透明度，以赢得商业银行的信任和支持。
（二）健全法律法规和加强扶持政策。为了促进风险投资行业健康有序的发展，应尽快制定并实施保护和支持风险投资行为的专门的法律法规。风险投资相关的法律法规可从以下三个方面完善。首先，应制定一部专门保障风险投资者和对风险投资机构的设立与运作具有规范指导作用的法律；其次，完善已有的相关法律法规，例如在知识产权保护、科技成果转化、商业信息保密等方面给予有力的保障；最后，应在审批程序、相关税费等方面给予政策优惠。
（三）规范信息服务系统和信用支持体系。健全信息服务系统。科技型中小企业融资中的最大障碍是信息不对称，政府除了建立严格的信息披露制度外，还应该建立与企业的融资、生产和经营活动紧密联系的信息服务体系。
（四）进一步改革现有金融体制。发展科技银行。赋予科技银行独立的法人资格，制定专门的法律规章来规范科技银行的运营。国家应出台政策，对设立科技银行在注册资本、资金来源等方面给予必要的扶持。制定符合科技银行的经营准则和内部控制制度，引进先进的高新技术风险评估方法，完善科技银行的风险控制制度；引进多行业的贷款客户可以适当降低市场波动和行业周期性变化给科技银行带来的风险。
（五）建立健全我国多层次资本市场。多层次资本市场有助于高科技中小企业不同发展阶段的直接融资，同时为风险投资的退出提供了良好条件，能促进中小企业健康成长。借鉴美国经验，构建具有我国特色的多层次资本市场。
第一层次：主板市场。上海证券交易所和深圳证券交易所均有主板市场，而深圳证券交易所同时还开设了中小企业板和创业板市场，可以将两个主板市场合并，由上海证券交易所统一管理，将上海证券交易所打造成类似于“纽约证交所”的大型机构，以顺应国际化的要求。
第二层次：创业板市场和中小企业板市场合并的二板市场。合并之后的深交所主管创业板市场和中小企业板市场这两个板块的对象是发展前景较好规模较大的中小企业和从主板市场退市的上市公司。深圳市场改造为二板市场的关键是深沪两市差异化，深交所应凸显为中小企业服务的特点，应当采取相对宽松的进入门槛。
第三层次：区域性证券交易市场。区域性证券市场按照现有行政区建立，由地方政府管理，加强与地方政府的联系。它的作用是构成二板市场与场外市场的桥梁，这让更多具有一定资质的中小企业可以进入，加强竞争；另一方面，为主板和二板市场退出企业提供重组改造的空间，它们可以在区域性证券交易市场募集资金，减少退市成本。
（六）提高中介机构的力量。高科技中小企业的发展离不开风险投资的发展，而风险投资的发展离不开中介服务机构。不断完善中小企业信用担保体系。首先应该建立层级化的中心企业信用担保体系，分中央、省、市三级，既有层次又是统一的整体；其次，加强相关法律的规定，规范化中小企业信用担保机构的运作；最后，积极培养高素质的信用担保人才。
四、总结
在上述对策中，对于高科技中小企业而言，首要的是改善自身的缺陷，只有自身的竞争力足够强，才能更好的把握机会，取得长远的发展。其次还是宏观环境的规范，政府对法律法规的完善、信用体系的健全以及金融体系的改革和多层次资本市场的形成都是亟待完成的。为高科技中小提供良好的市场环境，高科技中小企业不断提高自身竞争力，加上政府的正确引导，才能更好促进高科技中小企业融资问题的解决。
（作者单位：长沙理工大学）
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