浅谈煤炭企业融资策略
煤炭作为一种基础能源，为我国的社会发展和国民经济建设做出了非常重要的贡献。目前，随着市场经济的不断发展，我国煤炭企业的体制改革逐步深化，基本上已经建立了现代化的企业制度，以产权关系为纽带的企业已经具有相当的规模，在世界500强中也有一席之地。在整合资源的过程中，煤炭企业生产规模不断扩大，对于资金的需求也不断增长。但2014年以来，随着煤炭市场行情的不断走低，煤炭企业呈现出资产负债率居高不下、银行贷款居高不下、企业扩张与技改等投资额居高不下的现象。企业中非煤生产单位及一些小规模法人单位与煤炭行业在煤炭行情不景气的时候，不但不能为煤炭主业分担风险，反而更加依赖于集团，加重了企业的负担。因此，有效解决融资问题，成为目前煤炭企业必须面对的一个重要问题。
一、煤炭企业融资现状及成因
我国的融资体制改革进行了多年，取得了许多显著的成绩。然而，煤炭工业作为我国的能源基础，受国家政策的倾斜力度一直较大。国有煤炭企业的改革滞后于市场经济的发展，市场化参与程度不够，煤炭基础建设资金缺乏、融资结构不合理等问题，一直是制约煤炭企业做大做强的障碍。随着国家投融资体制改革的深入，煤炭企业的融资情况得到了一定改善，逐步转向多渠道、多形式的融资方式，通过资本运作发行企业债券、发行票据和上市融资来吸引社会资金。
我国煤炭企业在发展壮大的过程中普遍存在着融资困难的问题，主要表现在融资渠道单一、融资机制不完善、融资结构不合理等。当企业过度依赖的财政拨款被取消后，企业自有资本的筹措便陷入了困境。由于国有企业银行借款面临的“软预算约束”，使得煤炭企业更偏好于银行借款的融资方式，单一融资方式给煤炭企业生产经营带来极大的风险。而担保机制、约束机制、投入机制的不完善，使煤炭企业的发展得不到稳定的资金保证。资产负债率较高，偿债风险大，资本结构畸形发展，进一步加重了煤炭企业融资的困难。
二、目前煤炭企业融资的方式
融资方式是获取资金的形式、手段和渠道。根据不同的标准，可以划分为直接融资和间接融资、债权融资和股权融资等，结合煤炭企业集团融资现状，目前可以采用的融资方式有：
（一）直接融资
企业公司通过资本市场发行煤炭企业发行的短期融资券、中期票据、企业债、公司债、私募等有价证券，实现资金转移，从而完成资金融通。这类公开发行的债券特点受企业评级、净资产的影响，发行规模有限；其次，经过交易协会等行政审批，行政规定较严，资金融通能力不是很强。非公开发行债券作为直接融资的一种形式，可以弥补一部分公开发行债券的缺点，在利率、期限、审批、规模等方面比较灵活，但市场较少，购买力不强。
（二）间接融资
间接融资是指通过商业银行等金融机构的中介职能而获取资金的形式，是企业融资的传统模式。国家通过政策监管影响银行信贷资金的流向，目前煤炭企业市场下滑，银行在资金的供给、资金价格、使用期限等方面都采取了限制性的措施，加大了融资难度。煤炭企业可以充分协商各大银行利用企业信誉，做足、用好票据、企业债券、公司债券、私募债券等金融工具，或通过企业“现金管理模式”，“银行票据质押”模式，盘活企业专用资金和库存票据。
三、充分发挥融资功能的对策
资金是维系企业化运营和发展的命脉。大型企业的发展单靠“银行借贷”这种单一的模式是不行的，必须搭建由自己控制的、融资与融通相结合的、资本与产业紧密相连的、资本一级市场与二级市场联动的融资平台，才能在企业发展过程中提供源源不断的资金支持。煤炭企业在目前严峻的形式下，要很好的利用市场提供的丰富融资渠道，帮助企业集团度过难关，需要完善以下几个问题：
（一）对内规范企业融资行为，夯实融资基础
1.做实企业经营，提高核心竞争力。加强企业经营管理，提高盈利能力，是增加企业融资能力的基础。首先可用留存收益弥补现金流的不足；其次可改善报表环境，降低资产负债率；再次可增加企业的声誉，提高企业信用评级，增加授信额度。
2.传递企业真实信息，提高企业诚信度。按证监会、交易商协会等机构的要求，准确及时完整地披露企业信息，透明的信息披露可以给企业传递融资的正能量：首先透明的信息可以鉴定企业整体实力；其次信息披露越准确，资金市场对企业的认识越深刻，可帮助投资者作出更全面的投资决策，那么企业的融资成本就越低，融资渠道越丰富。
3.按规定用途使用资金。在煤炭企业经营受阻的特殊时期，资金投资人对投入企业资金的用途更加特别重视。为给企业营造和谐的融资环境，煤炭企业按照和债权人的约定，按规定用途使用资金。确需改变用途的，也要征得债权人的同意，完善相关的手续。
（二）发挥财务公司的作用，发挥内部潜能
财务公司作为企业资金运营的平台，要准确定位自己在煤炭企业位置，充分发挥自己的资金融通功能，在企业经营的困难时期，发挥自己应有的作用。
1.利用金融牌照，在煤炭企业内部实现资金融通。根据集团的发展战略，利用内部单位信息对称、及时等优势，通过信贷、委贷、贴现、转贴现、融资租赁等业务支持急需发展的企业，在企业经营中发挥润滑剂的作用。
2.开发财务公司各项功能，在同业授信、同业拆借、银行间同业拆借市场等金融领域，合理匹配煤炭企业集团长短期资金的需求。
3.利用信息优势，和商业银业、保险、证券等银行或非银行机构，分析自己的融资形式，开发适合煤炭企业的产品，用低成本的资金实现融资，开拓灵活、适用的融资渠道。
（三）搭建大融资平台
通过与国内有实力的基金公司合作，一方面组建金融租赁公司，利用金融政策，拆借银行资金，回购企业资产，实现资金输入；另一方面组建集团产业发展股权基金，重点支持、扶持新项目和新产业发展。通过并购或增资，参股或相对控股一个商业银行，实现资金融通社会化。
（四）规避偿债风险，降低融资成本
一方面各级子公司新增融资和倒贷资金，要坚持“贷款时间越长越好”持续调整，合理设计单月还贷额度，集团公司要将单月还贷额度控制在一定额度以内，二级以下公司要将单月还贷额度控制在一个月销售收入以内。一方面是调整融资产品，要加大企业信誉评级力度，通过企业发债形式，广开融资渠道，使资金的使用成本贴近或低于市场水平。
（五）尝试建立以目标利润为核心的责任管理体系
企业公司煤炭产业得到了快速发展，独立的煤矿公司越来越多，分布在全省各地市，增加管理的难度，有可能造成边际投资效益的下降。对所有的煤矿公司无论是子公司还是分公司，完全市场化运作，从而达到集团公司利益最大化。通过利润上交企业，参控股公司和上市公司分红，尽可能对可流动资金实现高度集中。
