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燃料油期货价格波动对我国经济增长的影响

出处:论文网
时间:2017-08-03

燃料油期货价格波动对我国经济增长的影响

  在市场经济高速发展的今天,燃料油现代社会普遍使用的基础能源,承担着“工业的血液”的职能,掌握着国家经济的命脉。近年来,伴随着国际经济环境的动荡起伏以及国内局势中的不和谐因素频频骚扰,我国的燃料油价格波动频繁。为减少油价起伏对国民经济的影响,积极实施燃料油期货,分析燃料油期货价格波动对我国经济增长的影响,从而进一步促进我国宏观经济健康稳定地发展,具有高度的战略性价值。

  一、定量研究燃料油期货价格波动与我国经济增长率之间的关系

  1.1 研究样本的选取与处理

  为了满足对本容量的需求同时保证分析结果的研究意义,本文选取2004年9月到2012年2月的数据作为研究依据。首先,在燃油期货价格方面,由于燃油期货市场是严格遵照燃油期货合约的要求运营的,燃油期货合约的时效性导致燃油期货价格在时间上呈现不连续、无规律的分布。为获取连续样本,本文选取相关交易软件给出的燃油期货指数的收盘价代替燃料油实际期货价格来展开研究。其次,选取我国官方网站给出的工业增值的增长速率月数据代替GDP以反映我国的经济增长状况,既具有代表性又扩大了样本量。最后考虑到本文研究的样本是按月给出的,季节的周期可能会对数据的分析造成干扰,本人采用X-12处理数据后取其对数。从处理后的数据在时间上的分布可以清楚地发现,在研究的时间范围内,燃油期货价格与经济增长率的序列图形状相近,故两者之间存在有联系。

  1.2 研究燃油期货价格与我国经济增长之间的长短期联系

  经检验1.1处理后的变量数据均符合协整检验的要求,故首先对样本进行协整检验,得到检验结果如下:

  由燃料期货价格与经济增长率的协助检验结果,根据协助检验结果的意义,可以得到这两个变量在经过较长的作用时间后,会表现出稳定的作用关系,即协整关系。归一标准化的协整关系式如下:

  其中LY与LOIL分别表示调整并对数化处理后的我国经济增长率与燃油期货价格,该方程表达的含义在于:燃料油期货价格与我国经济增长之间确实存在联系,燃料油期货价格的增长对于我国的经济增长率的长期作用是稳定且消极的。换句话说就是,在经过一段作用时间后,经济增长率会在燃料油价格下降1%时增长0.69%。

  以上研究是建立在长期作用的基础之上呈现出的稳定、均衡的关系,但在实际中,由于经济的变化受诸多因素影响,具有强烈的不可预测性,经济的走向有猛跌或猛涨的可能,不会始终处于相对稳定的发展状态上。为研究燃料油期货价格与我国经济增长率之间短时间内的作用机制,我选用VEC模型对变量进行拟合,得到变量间关系的估计结果如下:

  它的实际意义在于:在短时间内,经济增长率的变化不仅受到燃料油期货价格的影响,更是受到了其自身等多方面因素的作用,且越靠近短期波动时间点,燃料油期货价格表现出来对于我国经济增长率的影响就越不明显,而随着时间的推移,系统会自动产生调节机制,把短期波动呈现出的不均衡状态向长期稳定的方向发展。由上式可以得到,在短期波动后一、四、五、六以及七个时间间隔这五个时间点上,LOIL与LY之间呈现出有密切的联系。且误差修正项:

  -0.1710ECMt-1

  修正项体现的是系统的自主反应,其中系数为负符合负反馈调节机制。当系统在短时间内打破平衡,呈现明显波动时,系统不会鼓励波动发展,相反会以助波力17.1%的力度将系统拉回均衡。

  1.3 探究燃料油期货价格波动与我国经济增长之间是否存在Granger因果关系

  在经济学中,辨别俩变量是否真正的相互依存、互成因果,最常用工具便是Granger检验法。为了更加准确地认识燃料油期货价格与我国经济增长率之间的作用效果,需要进行Granger因果关系检验。“本文的Granger因果检验是基于VAR模型的,根据AIC、SC准则,确定模型的最佳滞后阶数为2。[1]”[1]可得到如下:

  由上表可以得到:在的条件之下,燃油期货价格的波动将会引起我国经济增长率随之发生波动,然而当情况逆转,我国经济增长率发生变化时,对燃油的期货价格却不会造成多大的影响。换句话说,燃油期货价格与我国经济增长率之间在5%的显著性水平下确实存在一定的因果关系,但这种因果关系是单向而不可逆的,改变燃油期货价格是我国经济增长率产生变动的必要不充分条件。

  二、分析一般条件下燃料油期货价格波动对我国经济增长的影响

  本文选取合适的样本容量,对其进行处理与整合后,运用数学工具的辅助研究,得到了一系列极具实际意义的数学实验结果,结合实际可分析得到一般条件下燃料油期货价格波动对我国经济增长的影响。

  总体而言,燃料油期货价格与我国经济增长率呈负相关,燃料油期货价格的上升会对我国经济造成消极影响,阻碍经济的发展。然而这样的作用机制并不是一成不变的,经济以及价格总是处于不断的变化中,但经济系统具有自我调节的功能:市场经济的强烈冲击,能源市场的供不应求、化石燃料的不可再生等等原因将促使燃料油价格节节攀升,然而由于短期波动的影响存在显著而严重的滞后性特征,这段价格的变化过程在短期之内并不能映入终端消费者的眼帘。并且,在蓬勃增长的经济氛围中,我国的经济已经具有优秀的抵御冲击的能力,促使燃料油期货价格的短期波动对宏观经济的影响更是大可忽略不计。但是,随着时间的推移,消费者与投资商们会感应到燃料油期货价格的变化,燃油产业的消费与投资随之减少,进而减缓国家经济的增长。接下来,伴随着消费者们的渐渐接受与市场的宏观调控,由于燃油在能源中的地位没有大的变化,燃油市场将会回到油价上涨带来不利影响之前,经济增长也重获活力,最终步入相对稳定的局势。

  在实际情况中,不少人认为,发达国家和中国的能源消费结构基本相似,很容易发生混淆,其实却不然。前者的在能源消耗方面对于石油的依赖程度远远大于煤炭,石油消费是能源消费市场的最主要贡献者。而我国享有“世界煤炭资源最为丰富的国家”的美誉,拥有“多煤少油”的能源组成结构。此外,煤炭明显的价格优势外加传统思想的根深蒂固等等因素,均构成了煤炭担任我国能源消耗主体的局面。同时,我国设置燃油价格的模式也协助保证了我国能源市场对燃油价格的波动反应迟缓,促使燃油期货价格对我国经济的影响并不算大。

  在当今社会,石油作为经济发展的主要助推力,他的价格对于宏观经济有着不容小觑的作用影响。为坚持贯彻可持续发展,对于石油类不可再生资源的利用提出了限制条件,市场的供不应求致使石油价格在近些年来屡现大幅度波动,给世界经济造成了不小的冲击。本文通过对实际样本的定量研究,分析总结得到燃料油期货价格波动对我国经济增长的影响存在明显滞后。并且在长期影响方面,燃料油期货价格的上升会造成我国经济增长率的下降。

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