企业集团资金集中管理模式研究
随着我国企业的快速发展，已涌现出以中石油为代表的近百家世界500强企业集团。大型企业集团表现为规模巨大、实力雄厚，成为跨部门、跨地区、甚至跨国度多元化经营的企业联合体。在企业集团内部管理方面，由于对资金管控不力，导致资金效率低下，资源出现一定程度的浪费，甚至出现大量资金损失，为企业经营带来巨大风险。本文通过对企业集团资金管理模式进行综合分析，初步构建资金集中管理体系，为大型企业集团加强资金集中管理提供借鉴。
一、资金管理概述
资金狭义上指企业一定时期内可以使用的现金和银行存款的总和;广义上讲，资金指一定时期内资金来源的总和。基于对资金概念内涵和外延不同的理解，对资金管理的视角也可分为两个方面：狭义上关注企业库存现金和银行存款、关注资金流转结果;广义上关注完整的现金流，关注企业各类资金来源和资金运用、资金循环结果、资金循环过程等。
资金管理是企业财务管理的重要组成部分，对企业集团而言，如何通过精确的组织、计划、控制、信息和考核等管理手段，对企业资金循环全过程进行有效的管理，根据企业资金需求合理筹集资金，提高资金使用效率，控制资金风险，降低资金使用成本，成为企业集团财务管理工作的重心。
二、企业集团资金管理的不同模式
资金管理的内容主要包括四个方面：现金管理与结算管理、财务风险管理、资金信息与流动性管理、融资与融资关系管理。由于企业集团财务管理模式复杂，具体包括：复杂的产权结构，包括垂直持股、相互持股、混合持股;多元化的投资;众多子公司以资本为纽带，形成不同的财务管理主体，财务主体多元化;母子公司在各自领域和范围进行财务决策，财务决策层数复杂。在集权或分权不同财务管理模式下，资金管理的实现方式和集中程度不尽相同，主要包括如下几种模式：
1、财务分权管理模式下的资金分散管理
资金分散管理的特征是子公司在资金结算管理、融资管理、资金使用方面拥有充分的自主权。其优点主要表现在如下方面：子公司对资金管理有决策权，能够针对环境的变化快速决策;同时能减少母公司决策对子公司形成的负面作用。缺点主要有以下方面：企业集团内部因子公司追求自身利益，与集团公司财务目标不一致，甚至损害集团公司利益;不能充分发挥集团公司资金管理调控功能，难以防范子公司经营风险;集团公司资金资源不集中，在资金管理上不能形成合力，资金使用效率不高。
2、财务集权管理模式下的资金集中管理
资金集中管理的特征是母公司统一对各个子公司的资金结算管理、融资管理和资金使用进行控制。其优点主要表现在如下方面：有利于集团公司制定和实施统一的财务政策;有利于母公司加强对众多子公司集中控制，提高集团公司财务目标的一致性;有利于借助母公司专业化的财务管理水平，控制子公司管理风险;有利于集团公司根据公司战略集中调控资金，降低成本，提高资金使用效率。缺点在于子公司的财务管理和资金管理受制于母公司，不利于其根据市场变化采取积极灵活的经营政策;高度集中的财务管理将会降低决策的及时性，同时由于信息的不对称，决策的失误率和压力相应增加。
3、结算集中管理模式
集团公司通过信息化技术手段建立资金管理平台，对子公司的结算帐户进行审批控制，从而实现对子公司各类资金结算实施全面控制，结合现金集合管理，实现全过程的资金管理。其优点主要包括如下方面：通过对子公司日常结算活动的全面控制，可准确预测各子公司的现金流，编制资金使用计划，降低资金浪费，大幅提高资金使用效率;同时还能加强对资金运行流程全过程的风险管理。其缺点主要在于结算集中管理模式操作过程复杂，对集团公司管理方式和信息化建设水平有较高的要求。
4、资金集中监控模式
母公司利用信息化技术，建立资金监控平台，母公司通过监控平台可及时监控资金运行流程，母公司仅仅对资金进行监控，不干预子公司资金决策。资金集中监控模式可有效防止子公司资金体外循环和违规使用资金，同时可监控资金结构，防范债务风险。其主要作用是对资金流动信息的集中管理，更多的适用于集中财务管理模式引入初期阶段，以及受资本市场政策限制不能调配资金的上市公司进行必要的资金监控。
5、资金统收统支模式
企业集团所有资金收支全部集中于母公司，母公司设立统一集中的银行帐户，取消全部子公司外部银行帐号。资金统收统支模式下资金高度集中，母公司高度控制资金流向。但其缺点同样明显，子公司经营积极性、灵活性收到限制;子公司经营过程中法人资质不健全，影响其正常开展经营活动。同时，一旦某子公司涉及帐户法律风险，将会牵涉到母公司。
6、现金集合管理模式
母公司在合作银行开立资金集合主帐户，各子公司在银行开立用于资金集合的二级帐户，当子公司帐户收到资金时，银行将会按照协议将资金上划到资金集合主帐户。子公司有资金需求时，母公司从主帐户将资金下拨到子公司二级帐户。其优点在于适应集团公司多级法人实体实际情况，同时能够满足企业集团保证资金安全、提高资金效率的要求，实现企业集团资金统一管理，降低资金使用成本。现金集合管理模式是当前企业集团资金管理的最常见的模式。其缺点主要表现在资金划拨时效性无法控制，资金划拨频率难以准确确定，母公司无法实现对结算过程的实时管理。
7、财务公司模式
建立企业集团内部非银行金融机构，专门负责企业现金管理、结算管理、融资管理和投资管理。财务公司类似于企业内部银行，服务于企业内部交易转账，同时开展信用证管理、票据、外汇交易、担保、资信调查、信息与咨询等金融中间业务;还可以拓宽企业集团融资渠道，利用同业拆解、发行企业债券和股票、利用票据资产融资等;还可统筹管理企业集团资金，开展专业的投资管理，提高投资收益，控制投资风险。 三、企业集团资金集中管理模式的构建与分析
本文在分析上述七种资金管理模式优缺点的基础上，综合得出影响企业集团资金管理模式选择的因素主要有五个方面：
利益因素：企业集团内部利益调整和分配的过程，各种利益关系的相互作用，制约和影响着资金管理模式的选择和演变;成本效益因素：制定资金管理模式变化过程所产生的成本与带来的效益之间的关系制约着模式的选择和发展;环境因素：选择特定资金管理模式与企业所处的经济、法律、政策和员工素质环境关系密切;技术因素：现代经济社会中的资金流动完全是由信息流动驱动的，企业内部及合作伙伴、金融服务商的信息管理发展水平制约着资金管理模式选择;管理因素：社会意识的差异与不同公司对集权和分权不同的理解差异，影响着资金管理模式的选择和实施的效果。
综合上述影响因素，实施资金的集中管理成为企业集团的必然选择，资金集中管理有利于降低代理成本和节约信息成本，取得财务协同效益;有利于企业整合价值链资源;防范企业投融资活动、业务资金调度、财务杠杆风险和道德风险。
1、资金集中管理的框架体系
根据跨国公司先进经验，企业集团构建资金集中管理框架体系，首先应对财务管理体制进行改革，将统一的财务部门分拆为资金管理、评价管理、会计管理、综合管理四个部门。资金管理部门负责制定融资战略和实施方案、推进资金集中管理、通过预算对资金使用进行监控;评价管理部门负责对公司经营业绩和资源配置进行分析评价、对各经营单位经营过程实施财务监控;会计管理部门负责制定会计政策并组织实施、统一会计语言和核算方式;综合管理部门负责会计人员的调配任用、考评培训和薪酬核定。
资金管理部门通过预算管理与授权管理的事前防范、资金调拨审批支付程序管理与资金过程管理的事中控制、评价与资金稽核管理的事后监督的机制为公司重大决策提供专业建议，来保证企业资金安全、提高资金效率、保障资金供应、降低资金成本。下图为企业集团资金集中管理框架：
2、资金集中管理体系
随着集团公司业务复杂化，合资企业和上市公司增多，迫切需要将各类企业纳入企业集团资金集中管理体系，在本文上述企业集团集中管理框架下，资金集中管理体系主要有三个方面：
（1）资金预算管理。资金预算管理是全面预算的重要组成部分，是资金资源配置的主渠道，由集团公司预算委员会统一部署、组织编制，由资金管理部门负责审核、实施和监控。资金预算以年度经营计划为资金预算编制依据，充分体现资源配置原则。资金预算由流动资金预算和长期资金预算组成，其中流动资金预算包括贷款额度等。资金预算具有严肃性，预算调整和追加必须经集团公司审核、批准，资金预算通过日、月、季度资金报告体系，跟踪资金流向，严格审核资金预算的使用。
（2）资金集中管理。第一，银行帐户集中管理。各子公司开立、注销、变更银行帐户均按集团公司工作流程通过银行帐户数据系统审批。集团公司限定合作银行范围并对子公司银行帐户余额实行限额管理。各子公司每日编制资金头寸预测报表，在规定时间内上报包括当日及未来数日收付款预测及银行帐户资金余额。第二，现金集中管理。子公司每日银行帐户核定最高存款余额，超过核定的最高限额资金调入集团财务公司，保证冗余资金集中使用，在集团公司内部调剂余缺，提高资金使用效率。第三，结算集中管理。通过延伸资金集中管理，在提高资金使用效率的同时，提高结算资金使用效率。通过统一专业的结算活动，控制结算环节的资金风险，并通过专业运作，集中防范交易汇率风险;集中使用结算资源，统一结算费用标准，降低结算费用;强化资金集中，控制利息支出，从而降低资金成本;通过集中结算，一方面为子公司提供专业的结算支持，同时为集团公司职能部门提供第一手的管理信息，减少信息不对称。
（3）融资集中管理。随着企业集团的规模扩大和金融市场的发展，集团公司融资方式由原先的银行贷款、贸易交易、票据、IPO融资等单一融资方式转变为多元化的融资方式，在传统融资基础上新增项目融资、战略投资者入股、可转换债券、资产支持债券、永续混合债券等方式，在拓宽融资渠道、提高资金保障力度的同时不断优化资本结构。
融资集中管理需要从集团整体利益出发，统筹协调子公司对外银行信贷、债券及股权融资活动;以市场化为导向，通过建立并完善市场化导向的指标体系和财务政策，细化预算管理及严格的过程管理，加强各项指标管理，维护资本结构安全;建立并完善融资相关管理体系，为企业持续开展多市场、多层次的融资活动形成强有力支撑;配合公司战略发展，主动进行合作银行筛选，形成重点战略银行为主，专业性银行为补充的银行管理体系;建立并完善投资者管理机制，建立投资者信息库，集中收集投资者信息，定期跟踪投资者信息变化，了解投资需求;设立投资者管理关系管理岗，确保信息披露的及时和全面，保持投资者沟通渠道的畅通。
四、结语
企业集团资金集中管理由于利益、效益、环境、技术及管理等影响因素的不同，其资金集中管理模式不尽相同。企业集团有效资金的集中管理将进一步增强资金管理效能，内部挖潜闲置资金，控制资金风险，强化资金配置，以更安全、高效、增值能力更强的资金管理创造资金价值，实现企业利益最大化。
