浅谈互联网众筹融资模式的发展与风险
一、众筹融资的模式与现状
日前，美国Massolution研究公司将众筹模式分为四种，分别为回馈产品和服务的预购式、公益慈善的捐赠式、返还本金和利息的债权式以及给予股份的股权式。预购式众筹指投资者对项日或公司进行投资，待项日成功后，获得筹资者承诺的产品或服务。这与我们熟知的团购有相似之处，但预购式众筹面临着不能如期交货的风险。而捐赠式众筹指的是投资者对项日或公司进行无偿捐赠。债权式众筹是投资者对项日或公司进行投资，得到一定比例的债权，未来获取利息收益并收回本金，不难发现，债权众筹本质上就是P2P借贷平台。股权式众筹则是指投资者对项日或公司进行投资，获得其一定比例的股权，这与投资者申购新股IPO的模式相同，因而股权式众筹是申购股票的一种升级方式。
由此可见，众筹能够为多种商业模式提供更为别致的、简单的、同时带有一定风险的助力。不得不说，现如今的众筹在世界各国的发展态势十分强劲。路透社2013年的统计数据中指出，全球众筹项日在2012年发布数量超过100万个，融资总金额达到26.6亿美元。其中美国筹资规模占到5 8.0%，欧洲为34.2%，其他地区为6.6%，亚洲仅为1.2%。反观我国，相对于我国经济体量、人口规模占全球的比例，我国的众筹行业仍处于萌芽状态。
二、众筹融资的激励因素
目前，众筹市场的参与者主要有三种，即筹资者、投资者和众筹平台。
首先，对于筹资者来说，离开传统融资领域，选择众筹这种新兴方式，主要出于以下几个方面的考量：（1）更低的资金成本。相比于传统的资金来源，通过众筹可以获得成本更低的资金。（2）预先的市场调研。由于资金直接来自广泛的投资者，投资者对产品的态度就是最直观准确的市场评价，这能在一定程度上反映出产品投放市场后的接受度。因此通过投资者的关注提问，可以不断进行产品的改进，有利于筹资者生产出符合未来消费需求的产品。（3）良好的广告效果。不管是否融资成功，筹资者的项日都获得了展示。（4）产品的销售风险降低。如果客户愿意通过预购式众筹对筹资者未来的产品进行购买，将很好地解决筹资者的销售问题，进一步降低了筹资者的创业成本与风险。
其次，对于投资者来说，选择众筹这个平台，是基于以下几个激励因素：（1）满足投资者创业的心理需求，众筹为投资者提供了一个看到自己支持的项日成长壮大的机会。（2）获得更多投资机会，分散投资风险。由于投资的门槛比较低，因此投资者可以避免把鸡蛋放在同一个篮子里，从而很好的降低了风险。
再次，对于众筹平台来说，它的激励因素有以下几点：（1）可以从成功融资的项日中获得一定利益。（2）良好的宣传效果。由于众筹项日对投资者的吸引，导致浏览量的增加，可以很好的提升网站的知名度，为网站进一步的发展做好铺垫。（3）平台可以通过自身对项日的了解进行投资。平台可以通过对已有成功项日的数据统计、数据处理等，大致预测一个项日是否会成功，从而减少自身的投资风险。
三、众筹融资背后的风险
1.信息不对称使得投资者风险很难规避
由于在众筹平台上，筹资者掌握着更为详尽的项日信息，因而筹资者对项日风险有着更为准确的判断。但是筹资者担心告知风险会影响投资者的积极性，所以一部分风险会被隐藏起来，这就造成了交易双方信息不对称的局面。同时投资者很难通过自身力量对筹资者以及项日本身进行监管，这也导致了筹资者不称职、筹资者欺诈事件的发生。再加上政府对众筹项日没有统一的监管方案和措施，因此信息不对称无法避免，投资者的风险很难规避。
2.平台风险高积
由于信息不对称的存在，很大一部分投资者不信任众筹这一新兴方式。因此，不少平台提供了担保制度。但是，这种制度容易导致以下两个新问题：一是导致交易双方必须借助众筹平台，使得原本自主进行的交易变成了平台主导的交易，增加了交易成本的同时，风险不断积聚，平台成为该金融系统的风险中心;二是南于平台本身的注册资金较低，因此担保能力有限。
3.众筹融资很可能踩到法律的底线
日前，基于我国的律法，众筹有可能触犯三类刑事犯罪，分别是：非法吸取公共存款罪，集资诈骗罪，擅白发行股票、公司、企业债券罪。为了避免踩到国家法律的雷区，众筹平台及其平台上的项日一直如履薄冰，这也是至今为止我国只在捐赠式众筹、预购式众筹上缓慢发展的根本原因。
四、规避众筹风险的有效措施及建议
应该完善相关的法律。我国日前关于众筹的法律规定相当不清晰、不明确，这种模糊的界线，不仅会鼓励钻法律空子的人不断涌现，也会导致真正的经营者畏于畏脚，阻碍该模式的发展。日前，众筹市场在美国的发展态势良好，这与美国在2011年通过的Jumpstart Our Business Startups Act法案有很大关系。我们可以借鉴美国的方式，对以下几个方面进行立法。
1.要求发起人进行信息披露
如果是个人进行融资，发起者需要披露自己的姓名、财务状况、经营状况、融资日的、预期用途、目标融资金额以及最后期限等信息。如果是公司进行融资，则需要披露其有关筹资者、财务状况、公司治理原则、投资者资金使用情况和其他相关事宜的情况。披露信息不实或者有遗漏者，投资者可以要求其退款或赔偿损失，这样很好地保护了投资者的合法权益。
2.对融资额度和投资额度进行限定
我们可以在限定筹资者出售总额的同时，对不同收入（或资产）情况的投资者规定不同的认购上限。这样不仅可以分散风险过高项目的风险，而且也将投资者的投资行为限定在可承受的风险范围之中。
3.明确众筹平台的职能与义务
众筹平台应为投资者提供指导资料，对项目尽职调查，对发起人进行信用审核，提供沟通渠道允许在网站平台上对产品进行讨论，促进众筹证券的发行和销售。但同时众筹平台不得提供以下几点服务：提供投资意见或建议;通过劝诱性的购买、销售或发行方式，吸引购买其网站或门户上发行或展示的证券;持有、管理、拥有或以其他方式处理投资者基金或证券。这一系列的法律规定将使得平台更加明确自己的职责与义务所在，可以很好地避开法律雷区，从而可以不再畏于畏脚。 4.设立专门监管机构，对违规行为进行惩处 作为一个新兴的互联网金融融资方式，众筹热度一直不减，此时应该有相应的部门执行监管的职责，防止经济形势不能得到有效控制。但是鉴于我国的众筹刚刚起步，目前针对众筹还未有专门的立法，所以监管部门应该兼顾审慎性和包容性两个方面。既不能因为监管过大地增加众筹的成本，也不能为了发展而牺牲众筹市场的稳定性。
五、结语
互联网的快速发展，决定了我们必须给予互联网金融更高的关注度。在放宽民间投资、多管齐下改革投融资体制的大背景下，我国政府也应对众筹更加重视。众筹一方面为投资者提供了低门槛投资方式，同时也为创新、创业注入前行的动力。我坚信，众筹在我国研究和实践中出现的风险积聚、信息不对称、法律法规等问题被一一考虑和解决之后，必将拥有广阔的市场，得到长足发展。
