对企业并购的财务效应综合评价的探讨
为了能够明晰企业并购这一扩张手段的效果，本文选择了整合的财务效应作为研究对象，而为了较好结合这一对象完成本文就企业并购的综合评价，本文选用了财务分析法进行企业并购后的财务效应分析。值得注意的是，为了保证本文进行的企业并购财务效应综合评价研究具备较高可信性，本文研究的区间包含企业并购后的第一年与第二年。
一、企业并购概述
为了较好完成本文就企业并购财务效应综合评价展开的相关研究，我们首先需要深入了解何为企业并购，而结合相关文献资料我们不难发现，企业间的兼并和收购就可以称之为企业并购。我国《公司法》对企业并购的概念做出了详细划分，但由于《公司法》的企业并购定义过于狭义且不能较好满足本文需求，为此笔者结合相关文献资料与自身认知，在本文中笔者将企业并购视作：“一家企业通过产权交易将其他企业纳入集团之中，通过这种行为获得其他企业的一定控制权，以此实现自身企业规模提升与价值目标最大化的一种行为”[1]。
对于企业并购来说，其本身存在着多种并购类型，其中依据并购企业与目标企业从事业务的相关度，我们可以将企业并购划分为横向并购、纵向并购、混合并购三类；而如果依据并购的支付方式划分，我们则可以将企业并购划分为现金收购、股票收购、证券收购三类；依据并购活动的进行方式，企业并购能够分为直接并购与间接并购；而依据并购企业收购目标企业态度，我们则可以将企业并购分为善意并购与敌意并购。对于上述企业并购划分来说，不同的企业并购类型往往具备着自身独特的作用与优势，这些作用与优势正是企业并购能够较好满足我国当下企业扩张需求的原因所在[2]。
二、分析步骤
结合上文内容我们能够较为全面的了解企业并购的相关概念，而为了较好完成本文就企业并购的财务效应综合评价展开的研究，我们就必须就这一课题展开具体分析，这里笔者将这一分析划分为总体研究步骤分析、样本选取、指标选取与数据来源三部分。
（一）总体研究步骤分析
在企业并购的财务效应综合评价研究的步骤分析中，笔者将这一步骤分析划分为研究样本的选取、指标体系的构建与财务效应评价、评判企业并购的财务效益是否实现提升三个环节。对于研究样本的选取这一步骤分析环节来说，这一环节我们需要完成合适的样本数据选取；而在指标体系的构建与财务效应评价这一分析环节中，这一环节的指标体系构建需要结合相关企业年度报表指标实现，而财务效应评价则需要结合该指标计算相关企业并购前后综合评价得分实现；而在评判企业并购的财务效益是否实现环节中，这一环节需要结合上一环节求得的综合评价得分，通过这一得分对比我们就能够较好完成本文就企业并购的财务效应综合评价展开的研究[3]。
（二）样本选取
在了解企业并购财务效应综合评价这一总体研究步骤后，我们就需要进行样本的选取工作，这里笔者选择了国内的企业并购实例，这样就能够保证相关数据收集的较好进行，而结合这一数据取得的研究成果本身对于我国企业也将带来一定指导、启发作用。值得注意的是，由于本文进行的企业并购财务效应综合评价研究本身需要的样本数量较多，这就使得第一手资料的收集往往较为困难，为了解决这一问题，本文研究中笔者通过证券网所提供相关企业年度财务报表获得财务数据，而为了保证这一研究具备着较强的时代性与价值性，笔者选择了2014年完成整合的上市公司作为本文的研究对象，而为了保证本文研究的说服力，笔者选择的企业规模相差不大，收购三得利（上海）食品有限公司并在2014年底完成并购整合的北京汇源食品饮料有限公司就是其中代表。
在完成基本的样本选择后，为了保证企业并购财务效应综合评价研究的价值性，我们还需要剔除一些不符合本文要求的样本企业，这一剔除的对象主要为套利目的企业并购、影响力较低的企业并购、ST与PT类企业的并购，这样就能够较好保证本文研究所用目标的较高价值性与代表性，企业并购财务效应综合评价研究也将为相关企业带来更为有价值的启发。
（三）指标选取与数据来源
为了保证企业并购财务效应综合评价研究的较高可信性，这一研究的相关指标选取与数据来源也必须得到高度重视，这里笔者选用了表现盈利能力、偿债能力、运营能力的共十个指标，而研究的数据则来自于“新浪财经网”所提供的国内上市公司年报。
三、财务效应综合评价
结合上文内容我们能够较为全面的了解企业并购相关概念以及本文研究的思路，而结合这些信息我们就可以开展具体的企业并购财务效应综合评价，这一评价主要分为综合评价指标介绍与分析过程及结果两个部分。
（一）综合评价指标介绍
上文中笔者提到本文进行的企业并购财务效应综合评价研究，选择了企业表现盈利能力、偿债能力、运营能力的共十个指标作为研究指标，而为了保证这一研究能够在这十个指标的支持下得以较好展开，笔者将对企业表现盈利能力、偿债能力、运营能力共十个指标进行详细论述。
1.盈利能力
对于企业的盈利能力来说，其本身属于描述企业利用各项资源赚取利润的能，资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率等四方面指标是其具体构成，而结合这些指标我们不难发现，企业利用各项资源赚取利润的能力在上述指标中能够得到较好体现。
2.偿债能力
对于企业的赔偿能力来说，这一能力指的是企业偿还各种到期债务的能力，其本身包含着速动比率、流动比率、资产负债率、现金倍率等多种指标，这些指标都对企业偿还各种到期债务的能力进行了较好表现，而为了保证这些指标能够较好支持本文所进行的企业并购财务效应综合评价研究，这里笔者只选择了速动比率、流动比率、资产负债率这三方面指标作为综合评价指标。
3.运营能力
对于企业运营能力来说，其本身直接展示着企业的资金周转状况，资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等都属于直接展示企业运营能力的指标，为此本文的研究也选择了这三类指标作为综合评价指标。
（二）分析过程及结果
在具体的企业并购财务效应综合评价研究中，为了较好对上文得到的各类指标进行分析，笔者选择了主成分分析法进行上述各类指标权重的确定。对于主成分分析法来说，其本身利用降维思想完成具体分析，这就使得其核心是对若干指标进行的因子分析，通过分析得到各因子的得分与方差贡献率，我们就能够实现综合得分函数的建立，而完成综合得分函数的建立后，我们还需要结合相关统计软件得出具体的因子载荷矩阵。
通过对综合得分函数与因子载荷矩阵进行的综合分析，我们就能够得出不同年度的企业得分差值与正值比率，而结合最终差值均值等研究结果，笔者得出了2014年并购整合当年总体得分差值低于2013年得分差值，而2015年出现的财务效益可以证明企业并购是有效的，而2016年企业业绩上升明显则说明企业并购后走上了发展正轨，由此我们能够得出我国企业并购的整合速度不断加快这一结论。
四、结论
在本文就企业并购的财务效应综合评价展开的研究中，笔者详细论述了企业并购的相关概念、分析步骤、财务效应综合评价等内容，而结合这一系列内容不难发现，我国企业并购后的整合速度不断加快，并购后一年的各项指标迅速提升就是这一认识的最好论据，而到了企业并购的第二年，由于企业整合完成后进入了平稳运营阶段，这就使得相关企业的指标增长速度逐渐放慢。
