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浅析美国调高债务上限及对中国经济的影响

出处:论文网
时间:2018-10-05

浅析美国调高债务上限及对中国经济的影响

  

  华盛顿时间2011年7月31日晚,美国总统奥巴马宣布美国两党在提高债务上限问题上达成一致,以避免美国发生债务违约。

  美国在这一问题上达成一致并没有出乎人们的意料。这种被一些人称为“饮鸩止渴”的缓解美国债务危机的方式再一次对美国以及全球的经济发展产生了较大的影响。然而,中国作为除美国之外持有美国国债最多的国家,其受到的影响就更加明显。

  由于美国财政赤字再创历史新高,其公共债务上限上调势在必行。但这种行为并不能彻底解决美国的债务危机,而只能是对危机的短期的暂缓,不仅如此,这种行为反而会进一步积累美国的信用风险,也会威胁到包括中国在内的债权国的外汇资产的安全。

  美国就此问题达成一致的前提是政府要减少财政支出,而美国政府支出的很大比例在医保、社保和军事用途,这几项大的支出很难削减,而经济又缺少新的增长点。这对于美国缓解债务危机仍然是巨大的考验。

  债务上限的上调虽然短期内缓解了美国造成债务违约的压力,使其主权信用暂时得以维持,但随着债务量的继续扩大,潜在的信用风险便在不知不觉的积累之中。由于美国在经济复苏的过程中仍然缺乏新的经济增长点,使其只能通过此种“借新债还旧债”的消极方式维持人们对美国经济的信心。但这并非长久之计,这种做法很有可能导致全球经济的不确定性,或引发新的经济危机。此次债务上限调高后,美国短期内解除了债务违约的风险,而且有了更充足的资金来实施宽松的货币政策,刺激经济增长。但从长期来看,继续加大借债额只能使美国的债务负担越来越重,所以治标不治本。同时,提高债务上限后美国势必会发行更多的债券进行融资,导致美元贬值风险继续加大。

  美国如此巨大的债务上限引发了人们的高度关注。但人们同时却不得不承认美国在全球经济中仍然处于霸主地位。这就体现在在其财政状况虚弱不堪的情况下,美国仍然具有向全球融资的巨大能力。

  而对于持有1.16万亿美国国债的中国来说,我们却不得不继续增持美国国债,进而面临更大的违约风险。虽然美国国会两党终于就调高美国国债上限达成协议,避免了8月2日期限前美国陷入首次债务危机的窘境。但我们很快便会发现,虽然债务上限的达成让人暂时松了口气,但美国长期债务问题并未得到有效解决,经济复苏的前景依然不容乐观。

  对中国来说,我们面临的风险十分令人担忧。由于目前美国仍未找到解决巨额财政赤字的良好方案,它的信用风险不断累积,这不仅使得我国面临新兴市场的大量资本的不断流入,存在较大的输入型通货膨胀风险,也将危及我国外汇资产的保值增值。由于人们对美国快速经济复苏失去了一定的信心,近几年来美元的不断贬值,已经使我国的外汇储备资产有一定程度的缩水,再加上美国不断对人民币施加升值的压力,这种缩水的风险将进一步增大。如果美联储继续推出第三轮量化宽松的货币政策,美元将进一步贬值,到那时,我国将面临更多热钱的冲击,更严峻的国内通胀的压力,以美元计价的外汇资产的安全形势也将会更加严峻。

  当然,美元潜在的债务危机对我国也有积极的影响。首先,人民币升值迫使我国改变现有的货币特别是汇率政策。另外经济政策也将有所调整,在重视出口的同时不能忽略扩大内需,增加消费和对外投资。同时,美债危机使中国出口企业重新洗牌,淘汰一些没有技术含量和生存能力的企业,而使高新技术为主的产业以较低的需求价格弹性及较高的产品附加值获得一席之地。

  因此,我们需要把握好美国调高致债务上限这一契机,防范其对我国的消极影响,扩大其对我国的积极影响。从长期和短期采取不同的策略。

  就短期而言,由于美国高调要求人民币升值,我们应该要求美国为我们投资于该国的资产提供汇率损失担保。另外,由于其密集实施量化宽松的货币政策,造成全球大规模通胀,我们就应该要求其为我们投资于该国的资产提供通胀损失担保,并取消歧视性贸易壁垒及管制等。

  就长期而言,一是应该积极推动国际货币体系改革,改变过分依赖美元的货币体系状态。二是推动人民币国际化,使人民币成为主要的国际货币。三是调整外汇储备结构,使货币币种和主要资产多元化,并加强风险管理,从而减弱对美国的依赖。我们还应该将债权尽可能转化为美国的现实资产,比如转换为大型公司股权等。从而减弱美元贬值对我们造成的直接损失。

  综上所述,美国国会就提高债务上限达成一致是缓解美债危机短期内爆发的权宜之计,并没有彻底扫除美债危机等经济复苏过程中的障碍。而美国的这一举措对世界经济的发展也产生了影响,尤其是对除其自身之外持有美国国债最多的中国产生了深远的影响。因此,我国应积极应对,妥善处理好经济发展过程中的机遇和挑战,尽量减少消极影响,利用积极因素,使我国的经济不过度依附于其他国家,从而做到又好又快的发展。

  

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