关于企业并购中的财务问题研究
中图分类号：F234 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）08-00-01
（一）价值评估缺乏系统性
与商品市场上的商品交易不同，企业并购是在资本市场上交割企业和资产，需要评估整个企业的资产负债。商品一般具有标准化和可分割性的属性；而资产和企业则是一个动态、复杂的系统，其在交易前、交易过程中和交易之后，受外在条件的交互影响和内在因素的交互作用，会发生可控和不可控的变化，这些变化将导致并购企业对目标企业进行并购的价值评估发生变化。它不仅要考虑有形资产的价值，而且还要考虑无形资产的价值，甚至管理经验、协作关系、市场占有率等项目的价值也不应该忽略；不仅要接受所有的债权，还要承担相应的债务；不仅要考虑企业现时的使用价值，还要考虑企业的盈利能力，考虑其预期的收益。
（二）并购企业支付方式不当
支付风险主要是指与资金流动性和股权稀释有关的并购资金使用风险。在比较成熟的资本市场，支付工具一般分为现金支付、股权支付和混合支付三种。由于我国资本市场起步较晚，从已发生的并购案例来看，并购方的支付形式以现金、资产为主。我国国内支付方式单一是造成并购支付风险的主要原因。
（三）并购企业融资不畅
在并购中，投入大量资金对并购方来讲是展示其实力和能力的考验，而这已成为我国企业并购的瓶颈，也构成了我国并购融资的主要风险，即能否按时足额地筹集到资金保证并购顺利进行。并购企业无论采用哪种融资途径，肯定存在一定的融资风险。在多渠道筹集并购资金的情况下，企业还面临着融资结构风险融资结构风险最主要的表现是债务结构不合理，并购企业可能由此造成资产负债率过高以及日标企业不能带来预期盈利而陷入财务困境。
（一）并购企业应对自身会计状况进行客观分析
首先，应该结合企业的经营战略来确定企业的会计战略。在明确了企业的会计战略之后，在并购实施前，必须对并购企业自身进行会计分析，从而对会计状况作出评价。比如通过分析企业的销售利润率、速动比率、现金流量、每股收益以及权益资本比率等会计指标，发现自身的优势和劣势，洞察企业会计状况的变化趋势，对企业自身的实力进行客观的分析和评价，为确定合理的融资方式和支付方式作好充分的准备。
（二）明确并购目的
跨国并购应该是企业发展战略的一部分，而不应该是企业的一时心血来潮，这就需要企业在跨国并购时必须有一个明确的并购目的。在确定跨国并购的目的前，企业必须对自身的发展战略有一个清晰的了解和认识，明确跨国并购是否是企业现阶段的发展需要，是否是最佳的对外投资方式，而不是出于机会主义心理或者一时冲动等，明确企业发展方向。并购目的作为跨国并购战略的出发点，指引着企业对目标企业的选择。企业具有明确的并购目的，跨国并购刁一更加具有针对性和可操作性。
明确并购目的是选择目标企业的基础和前提，并购目的指导着对目标企业的选择。例如针对企业的资源型需求，在对跨国并购的目标企业进行选择时，就应该对掌握企业所需资源的目标企业进行选择，分析其掌握资源的数量和质量，并购后能否取得其资源，以此确定目标企业的选择范围；针对企业扩大市场的目的，在选择目标企业时，就应该首先考虑处于同一产业的国际企业，分析其市场占有额度，考虑并购后能否实现规模经济效应，扩大市场份额等；针对追求多元化经营的企业，其主要目的是分散风险，开拓新市场，其寻求的是就应该是企业经营上下游的国际企业。目标企业所处的行业竞争程度不是很激烈，市场处于萌芽阶段，这样企业并购后刁’能获取利润，同时还要考虑到目标企业的品牌、市场占有额等。
（三）大力发展中介机构，提高并购成功率
在企业并购中，真实、准确、及时的信息可以极大地提高并购企业行动的成功率。但是在实际中，由于资本市场不完善、信息不对称，给并购行为带来了一定的困难。因此并购企业应该聘请经验丰富的中介机构---包括经纪人、会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所等，对信息进行深入的证实和筛选，并扩大调查取证的范围，减少估价风险。中介机构有专业的人才，科学的程序和方法，在并购过程中主要履行服务和监督的职能，其服务和监督渗透到并购的全过程。第一，中介机构能比较独立对目标企业的经营能力、会计状况进行评估，对其内部制度、法律权利关系等进行判断；第二，中介机构能比较准确地掌握目标企业的各类信息，改变信息不对称的现象，减少估价风险；第三，中介机构在并购方制定并购方案时提供咨询服务，看方案是否可行，转变并购方各种容易出现的错误的观念，告诫并购方。第四，中介机构可以对并购后的新企业的重组和整合提供专业指导，使其用最小的代价促进并购顺利进行。在从企业拟定并购目标到实现重组的并购全过程中，中介机构还要充分发挥国家赋予的监督职能，规范各方行为，维护并购双方的合法权益。
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