余额宝对商业银行的影响研究
中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）25-0114-03
随着网络技术的发展日新月异，互联网理财产品也应运而生。2013年6月13日，阿里巴巴集团在第三方交易平台支付宝上线余额宝业务，这是互联网金融领域中的一大变革，它不仅改变了人们的消费方式，即足不出户的网上购物，而且冲击着传统的理财模式，即将银行中的存款进行搬家。同时商业银行也开始纷纷采取应对措施，与互联网理财产品展开“抢钱大战”。因此，本文从交易费用角度研究余额宝对商业银行的影响，并提出实现二者共赢的对策建议。
一、交易费用的界定
对于交易费用到目前为止没有统一的界定，可以分成宏观和微观两个层面。微观层面主要以威廉姆斯为代表，把交易费用分为事前交易费用和事后交易费用两部分。事前交易费用是指达成合同的成本，包括协议的起草、谈判的成本和保障协议被执行的成本。事后交易费用是指契约签订之后发生的成本，包括如下四种费用：当交易偏离所要求的准则而引起的不适应成本；为纠正偏离准则所带来的争议成本；伴随建立和运作的管理机构而来的成本，也要负责解决交易纠纷；安全保证生效的抵押成本。上述的交易费用都是可以观测的交易费用，现实中还存在很大一部分交易费用是无法观测的。德?索托首先研究了非市场交易费用，如获取信息的费用、排队等候的时间、贿赂官员的支出、不完全监督和实施所导致的费用。宏观层面主要以阿罗和张五常为代表的制度成本，阿罗将其定义为市场经济制度的运行费用，张五常认为那些不可能存在于没有产权、没有交易、没有任何一种经济组织的鲁宾逊经济中的成本。本文仅从微观层面的交易费用分析余额宝对商业银行的影响。
二、余额宝成功的原因
（一）交易费用较低的外部因素
1.技术因素
计算机和网络的使用，为余额宝公司和顾客之间合约费用的降低提供了途径，例如降低了双方协调和沟通的费用、契约书电子化节约签订成本等。随着网上购物的风靡，余额宝中的资金可以随时随地的在淘宝和天猫进行购物，顾客衡量商品特性的成本下降，使交易更为快捷，交易量扩大。
2.制度环境因素
目前中国还没有对互联网金融方面出台相关的政策法规，所以余额宝具有较大的自主性，不需要承担监管带来的一系列交易费用。而国家对商业银行存在一定程度的利率管制。制度方面的影响突出表现在收益性上。2013年银行活期存款的基准利率为0.35%，一年定期存款（整存整取）的基准利率为3.25%。2013年6月13日至2013年12月31日，余额宝的年化收益率为4.9%，它是银行活期存款的14倍，是银行定期存款的1.5倍。
（二）交易费用相对较低的内部因素
1.降低顾客的交易费用
余额宝与顾客签订协议不受时间地点金额的限制，只要他们愿意开户，余额宝提供“一键开户”流程，同时余额宝没有最低购买金额的限制，让顾客有很大的自主空间，可以享受到一元就可以轻松理财的方便，大大减少了时间和精力。在顾客需要终止协议时，转入余额宝的资金可以随时转出，转出到银行卡2个小时到账，和它合作的银行到2014年5月13日为止多达13家，其中有4大银行可以提供全天不间断的服务。顾客不需要支付手续费，顾客退出时所损失的沉没成本几乎为零，把事前和事后的交易费用降到最低并且使资金较快变现的能力得到满足。
2.降低余额宝的交易费用
由于天弘基金是余额宝唯一的合作公司，事前的谈判成本和计划被执行成本降低，无需在选择基金公司方面花费时间，并且始终是一对一的谈判，在交易过程中遇到纠纷，双方可以直接的沟通，解决问题的时间大幅缩短，减少了信息的不对称性和环境的不确定性。根据《非金融机构支付服务管理办法》规定，支付机构的实缴货币资本与客户备付金日均余额的比例不得低于10%。过多的资金会给支付宝公司带来资金的压力，把其交给基金公司管理，可以降低保证安全的抵押成本。
3.降低天弘基金的交易费用
顾客把资金存入余额宝就相当于在购买天弘基金发行的增利宝，作为基金的销售方，只需要和余额宝一家公司签订协议，就会带来许多投资者，打破了传统投资者购买基金的一对一模式，大大减少了签约费用。
三、商业银行的交易费用
（一）人性因素
人性因素，即关于人性的两个特点――有限理性和机会主义。由于人的有限理性，所以人们在所有交易过程中都不可避免地存在偶然的或者未预料到的交易费用。由于人的机会主义，人们都存在趋利避害的心理倾向，只要有自身利益最大化的机会，则会运用一切手段来达到目的。这使得在商业银行在交易中这部分费用不可避免。
（二）交易因素
交易因素主要涉及有关市场的环境和交易的技术结构所具有的特点，包括资产专用性、不确定性、潜在交易对手的数量等。
1.资产专用性
资产专用性是指当一项耐久性投资被用于支持某些特定的交易时，所投入的资产就具有了专用性。物质的专用性 在银行的网点建设时期需要投入较大，租用场地、在运营过程中管理成本人员的工资水电费安保费都是不小的开支，如果经营不善，吸引的储户较少就存在停止营业的风险，前期的投入即沉没成本都将蒙受损失。在推出各种各样的新理财产品阶段，前期的研发需要投入大量的人力资本，在产品投放到市场时，如果没有适应于市场的需要，成本就无法收回。 2.交易的不确定性
商业银行交易主体的众多，交易行为的多样和交易的市场环境复杂带来了交易的不确定性。在贷款业务上，要经历从顾客申请阶段、业务受理阶段、评估阶段、审批阶段、用款阶段五个阶段，任何一个环节出现问题，最终贷款业务就无法完成。同时在贷款业务的层级流程上，要经历“总行―― 一级分行――二级分行――支行”多个组织的审批，链条过长，部门过多，都存在着较大的不确定性因素。
3.潜在交易对手的数量
在整个商业银行领域中，虽然交易对手的数量众多，主要包括5家国有商业银行，12家中大型股份制商业银行和一百多家城市商业银行。但是能与国有商业银行相抗衡的几乎没有。根据2013年五大国有商业的年报显示，全年的累计净利润为1.42万亿，占全行业的60%，市场中的竞争机制被遏制。处于劣势地位的城市商业银行获得生存的难度增加，它们在交易信息的收集和等待成本都较大，降低合同谈判成功的概率，从而增加交易顺利完成的费用支出。
（三）非市场的交易费用
非市场的交易费用就是在交易中无法观测的费用，如排队等候的时间和贿赂官员等。因为国有商业银行以国家信用作为支撑，安全性和流动性都得到了较好的保障使得顾客愿意把存款放入其中。所以导致国有商业银行排队等候交易的时间大大增加。而其他的中小型银行办理业务的人数不多，大部分时间机器和人员处于闲置状态，造成了资源的浪费。而在进行贷款业务时商业银行会与多个投资主体接触，但是大规模收集这些主体信息的费用过高，中小企业由于它们的贷款规模较小且按时还款的风险较高，导致中小企业的贷款的交易成本高于大型国有企业的交易成本。同时烦琐的审批程序增加了做生意、办企业的成本，为了提高获得贷款的可能性和加快办事速度，企业不得不采取贿赂掌握权力官员等不正当的手段。所有这些都增加了非市场交易成本。
四、余额宝对商业银行的影响
在交易费用方面余额宝的优势对商业银行的影响主要表现在以下两个方面。
（一）减少部分活期存款
因为余额宝在收益性方面比商业银行存在明显的优势，所以吸纳了一部分顾客把银行中的存款转移到余额宝中。但是余额宝对国有商业银行的冲击还是有限的，因为国有商业银行的整体资金规模巨大，减少的部分在总资产中所占的比重很低，然而对股份制银行和城市银行冲击较大，它们本身吸收存款的能力不强和顾客的流动性大。
（二）冲击中间业务
在2013年6月以前，商业银行一直承担着代理基金销售的业务，并从中赚取非利息收入。2013年下半年开始，随着网络直接销售的方式出现，像零钱宝、活期宝、财富宝这样类似于余额宝的理财产品也不断增加，因为这种方式降低了基金公司的交易费用，所以商业银行作为中介的职能被削弱。中间收入中基金代销的部分大幅度缩水。
五、政策及意见
想要实现商业银行和余额宝在“抢钱大战”中的共赢，余额宝和商业银行双方各需要一些改进之处。同时，政府作为金融市场中不可缺少的公共监督和管理机构，能为降低交易费用做出努力。
（一）发挥政府的作用
首先，加快市场化改革，让个人的资金盈余有合理的投资渠道，而不仅仅用于储蓄和买房。其中重要的是让直接融资市场完善起来，证券市场的合理有序运营，让大量的社会闲置资金进入，给需要资金的有发展前景企业创造良好的融资渠道。其次，政府要降低非市场的交易费用，减少寻租行为的发生，不仅要对政府官员进行高效严格的管理还要对一些中小企业出台扶持政策。最后，要加快利率的市场化进程，央行制定基准利率，根据供求关系让银行自己觉得存贷款利率，这样可以使银行业间的竞争加剧，随着交易对手的增多，实力规模的差距不断缩小，可以一定程度上抑制机会主义，降低银行的交易费用。
（二）降低银行的交易费用
现在商业银行还是专注于低附加值的传统业余，对高附加值的业务所投入的时间精力有限。营业网点作为面向广大顾客的平台，需要进行改革，精简办事流程，减少低附加值的服务，积极向顾客宣传自己的创新产品，提高办事人员的工作效率，而从减少在运营过程中的管理费用。还可以借鉴国外银行的创新工具和业务方式，积极发展信用性、融资性、咨询性的中间业务，银行不需要自己动用资金，而是利用自身的技术、信誉等优势为顾客提供金融服务，从中获利。中间业务的抵押成本和管理成本都较低，适合进行长期发展。但对人力资本和技术要求较高，可以增加对人才培养和技术开发的费用，提升商业银行的整体水平。
（三）增强余额宝中资金收益性和安全性
2013年底，余额宝的资金量达到了1 853亿。如此多的资金规模，导致管理人员的开支和资金托管费用的大幅增加。顾客最为关心的就是资金的收益性和安全性，在收益性方面，对基金经理的要求很高，他们要准确地预判基金规模的变化规律。所以增加对高级技术人员的管理费用，不仅要高薪聘请有才能的基金经理，还要自己培养一批这方面的人才。在安全性方面，建立资金储备机制，保持一定比例货币资金。值得关注的是，在2014年5月29日，阿里巴巴公司收购了天弘基金公司51%的股份，成为最大股东，构建了购物储蓄理财的网络帝国。这又进一步地降低了公司内部的交易费用，有利于公司长久发展。
