上市房地产公司获利能力研究
中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）013-000-01
一、获利能力的概念及作用
从财务角度来说，获利能力是企业一定时期利用各种资源获得超过其投入的回报的能力，简单来说是企业在一定时期获取利润的能力。
企业目标包括生存、发展和获利。获利是企业生存和发展的出发点和归宿。企业只有获利，才能更好的生存和发展下去。因此，企业的获利能力对企业的生存和发展就显得特别重要。
二、获利能力的评价指标
不同行业，不同的企业，由于影响其获利能力的各种内外部因素的不同，其获利能力是不一样的。因此，有必要采取一些评价指标来衡量一个企业的获利能力。衡量一个企业的获利能力，一般采用以下衡量指标。
（一）与收入相关的获利能力分析指标
1.营业利润率
营业利润率是指营业利润与营业收入的百分比，反映了每一元的营业收入能给企业带来多少营业利润。该比值越高，表明其通过营业活动获取利润的能力越强。
2.销售净利率
销售净利率是指净利润与营业收入的百分比，反映了每一元的营业收入能给企业带来多少净利润。该比值越高，表明企业通过营业收入获取净利润的能力越强。
（二）与资产相关的获利能力分析指标
1.总资产净利润率
总资产净利润率是指净利润与平均资产总额的百分比，该指标是衡量企业利用全部资产赚取净利润的能力。该指标数值越高，说明企业利用总资产的效率越高，资产运营越有效。
2.成本费用利润率
成本费用利润率是指利润总额和成本费用的百分比，该指标反映了企业在生产经营过程中投入与产出的关系，该指标数值越大，表明在一定投入的基础上获得的产出越高，效益越好。
（三）与所有者相关的获利能力分析指标
1.净资产收益率
净资产收益率也称股东权益收益率，是指一定时期企业的净利润与平均净资产的百分比。该指标反映了企业所有者所拥有的每一元的平均净资产能获取多少净利润，直接反映了投资与报酬的关系，是分析企业获利能力的最具综合性的指标。
2.每股收益
每股收益是指企业净利润与流通在外的普通股股数的百分比，该指标是评价上市公司获利能力最常用的指标，衡量了每一普通股份的获利水平和投资风险。
三、企业获利能力分析――以万科企业股份有限公司为例
本文以房地产行业中的万科企业股份有限公司为例，根据网易财经万科A的相关财务数据，对万科企业进行获利能力分析。
根据表1的相关数据，万科企业在2010-2014年这5年期间，营业利润率从2010年的23.45%，下降至 2014年的17.06%，表明营业利润率是逐年递减的，反映了每一元的营业收入能给万科带来的营业利润逐渐下降，通过营业活动获取利润的能力逐年减弱。销售净利率在2010-2014年期间呈下降趋势，总资产净利润率和成本费用利润率也逐年递减。这表明了万科利用收入和资产获取收益的能力都在下降。净资产收益率在2010年是16.47%，2011年是18.17%，2011年比2010年高1.7%，2012年和2013年都是19.66%，比2010年高3.19%，上升幅度较大。2014年是17.86%，比2013年略有下降，也比2010年高1.39%。每股收益这5年期间从2010年的0.66元，到2014年的1.43元，上升了0.77元，在这5年期间逐年递增。这也说明万科在房地产行业正由黄金时代转入白银时代时候仍然利用自有资本创造出不错的收益。作为上市公司而言，每股收益是衡量其获利能力的核心指标，从这5年的数据分析得知，每股收益递增，充分反映了普通股股东所持有每一股份所获得利润的能力逐年递增，万科公司的获利能力增强。与收入、资产相关的获利能力分析指标，从2010年到2014年这5年期间，数值都呈现下降趋势，这些数据表明了房地产行业房价单边高速上涨的时代已经结束，行业整体规模高速膨胀的时代已经结束。在白银时代，作为万科最重要业务的住宅行业的利润率和回报率将逐渐回到社会平均水平。而与所有者相关的获利能力指标在这5年期间呈现上升趋势，万科是如何实现高回报的？运用杜邦分析法，将净资产收益率指标分解为销售净利率、总资产周转率和权益乘数，在销售净利率下降情况下，通过提高总资产周转率和权益乘数两个因素来达到提高净资产收益率的目标。万科主要通过创新管理机制，采取稳健的经营管理模式，提高资产管理效率，加速资产周转率等措施来提高企业的获利能力的。
四、结论与建议
本文以万科企业2010年-2014年的财务数据为依据从三类指标进行获利能力分析。虽然前两类指标的相关数值呈现下降趋势，但与所有者也就是投资者相关的获利能力指标，其数值呈现上升态势。总体来说，对于投资者而言，万科企业的获利能力是增强的。
