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上市公司财务报表分析——以海尔智家为例

出处:论文网
时间:2019-12-25

上市公司财务报表分析——以海尔智家为例

  一、智能家电行业整体发展情况

  随着人工智能技术的广泛应用,智能家电企业的发展随之进入转型阶段。据2017-2022年中国智能家电市场行情监测及投资可行性研究报告表明,“十一五”至“十二五”期间,我国家电工业得益于强劲增长的经济环境以及旺盛的市场需求,2015年共实现销售收入14083.90亿元,年复合增长率10.71%,2017年增至1.51万亿元。据统计,2018年我国家电消费占限额以上社会消费品零售总额的比重位列第五位。

  显然智能家电企业在创新方面的不断升级已成为大势所趋。对于智能家电企业而言,单纯依靠国家政策扶持难以做大做强,而应从自身资本结构入手选择合理的融资机制,减少因国家政策调整而带来的市场风险冲击。

  二、“海尔智家”财务报表分析

  (一)资产负债表分析

  1.资产结构分析

  海尔智家股份有限公司(以下简称“海尔智家”)2015-2018年流动资产总额整体呈稳步增长趋势。一般来说,流动资产占总资产的比重越大,企业资产流动性较好,若假设流动负债不变,则企业的净营运资本越多,短期偿债能力越高。通过分析报表,2018年“海尔智家”流动资产总额约为9.6亿元,五年间其流动资产占总资产比率渐降至55%并趋于稳定,说明企业合理考虑了资产的使用与风险,资产质量不断优化且水平较高。

  2.资本结构分析

  “海尔智家”五年内资产负债率变化较大,2014-2015年,企业资产负债率均为20%左右,风险较低且杠杆能力弱。2015-2016年资产负债率涨幅巨大,杠杆效应显著,风险升高。随后企业不断完善资本结构,2016-2018年资产负债率稳定在67%,流动负债占负债总额比逐年降低,融资结构趋于稳健,较好的做到了合理使用杠杆与抵御风险。

  3.资产类结构分析

  “海尔智家”流动资产占比低于非流动资产占比,而流动资产中应收账款占资产总额比率呈14-16年上升、2016-2018年下降的趋势,可知企业收款能力有所提升,稳步发展趋势得以呈现。整体来看,受“去库存”政策的影响,2015年智能家电行业主营增速及业绩增速减缓;但各大厂商严格控制出货增速的对策逐步取得成效,2016年行业经营环比指标改善较为明显。

  (二)利润表分析

  1.营业收入

  “海尔智家”营业收入除2018年较2017年略微下降外,整体上稳步增长趋势。由此说明企业的盈利能力较强,发展较为稳定。

  2.营业成本

  “海尔智家”的营业成本趋势与营业收入基本保持一致,整体上持续增长。其中销售费用增幅较大约为40%,说明随着竞争对手的增加以及电商的发展,企业在销售方面投入成本增加。同时企业的管理费用变化幅度也较大,整体上促使营业成本呈现增长趋势。

  3.营业利润

  “海尔智家”营业利润总额基本呈增长趋势,营业利润率2014年为36.53%,2015-2016年呈下降趋势,2017年开始回升,达到40.12%左右,说明受宏观政策的影响,企业主营产品销售能力降低。因此提升应对宏观环境变化的能力对于企业来说至关重要。

  (三)现金流量表分析

  作为家电行业,“海尔智家”整体流动资产占比较低,现金持有量占比较低,但整体上2014-2016年企业的经营现金流量呈现上升趋势,2017-2018年呈下降趋势。通过分析可知,2017-2018年企业现金流量比大于1,现金流出大于流入,可能原因是“海尔智家”发展方向主攻智能化业务,增加了产品研发建设,但是销售能力并没有跟上自身业务的发展速度。

  三、“海尔智家”财务指标分析

  (一)盈利能力分析

  “海尔智家”的整体盈利指标五年间均有所下降,其中资产收益率由2014年的16.2%下降至2018年的7.45%。尤其是2016年和2017年,各综合指标较之前都有所下降,经分析主要是企业资产增速较快,而销售收入增速较低,最终导致企业的整体盈利能力降低。综合分析企业的各个盈利指标,销售能力最好是2014年,相比于其他四年各个指标都具有相对优势。从整体来看,企业盈利能力降低主要原因在于销售成本增速大于销售收入,因此企业应该加强对于成本的控制。

  (二)营运能力分析

  从盈利能力角度分析,“海尔智家”的存货周转率逐年下降,说明企业扩大存货占比,存货周期延长,最终导致经营周期的延长。近年来,“海尔智家”的业务规模不断扩大,市场地位不断增强,但同时智能家电行业竞争愈发激烈,科技的更新换代加大了企业的发展压力。总体来看,该企业的营运能力较为稳定,但应加强存货管理,着力降低存货成本,减少企业资源浪费。

  四、综合分析

  通过分析“海尔智家”五年来的数据,可以得到企业的资产回报率基本稳定在5.2%左右,权益回报率均值在10.92%。根据杜邦分析公式权益回报率(ROE)=销售净利率×资产周转率×权益乘数,“海尔智家”日后发展应当着眼于资产的管理以及自身销售能力的提高。科技升级对智能家电行业的研发能力要求提高,因此企业应合理调整资金投入,加大前期研发投入,提高企业的竞争能力从而扩大销售。同时,企业应合理安排筹资融资方式,充分发挥杠杆作用。

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