利率市场化下我国商业银行利率风险分析
0引言
2007年1月4日，上海银行间拆借利率（SHIBOR）正式上线，建立起了基于商业银行信用的短端基准利率。SHIBOR基准地位确立后，中央银行对利率的管制将逐渐淡出，标志着我国利率市场化逐步完成。稳步推进利率市场化是我国改善宏观调控的手段和效果的途径，同时也是深化金融改革的核心内容之一。利率市场化有助于改善金融环境，提高金融系统运行效率，促进经济发展的潜在功能。国际利率市场化的经验表明，利率市场化是一个长期、曲折的过程，对于发展中国家来说由于其经济基础较为薄弱，想要推进利率市场化改革更具有风险性，尤其对我国商业银行的影响巨大。对于银行，只要资产和负债的期限不匹配，就会有利率风险，其大小取决于利率波动的大小和资产与负债之间的期限不匹配的程度。本文基于已实现完全市场化的前提下，按照巴塞尔委员会的定义分析利率风险。具体可分为四大类：重新定价风险、基差风险、收益曲线风险和期权风险。
1重新定价风险
该风险来自于银行的资产、负债和表外头寸的成熟期的不匹配和重新定价。从我国目前的情况来看，商业银行的存贷款期限是失衡的，存款中定期存款和储蓄存款占了大部分，而贷款中则是短期贷款为主[37]。根据计息规则，在利率做出调整后，存款利率不受存款期内的利率调整的影响，而贷款利率则跟随利率调整而调整。这就使得在利率下降的时候，存款利率不会下降，而贷款利率则下降了，这会减少商业银行的存贷款利差，直接减少商业银行的利润。
第一类：成熟期匹配缺口头寸。假定某家银行只有一种负债，假定金额为100万元，期限为一年，一年期定期存款利率为3%，再假定该银行把这笔100万元的存款以6%的固定利率发放一年期的贷款，这两笔业务无头寸缺口，因而可以说是没有利率风险的。假如在一年内市场利率发生变化，假定市场利率在一年内上调了100个基点，银行在存款到期后将把存款利率由原先的3%上调到4%，与此同时，银行的一年贷款利率也将上调100个基点，由6%提高到7%，此时银行的存贷利差仍然为2%。如果市场利率在一年内下降了100个基点，银行在贷款到期后将把贷款利率由6%下调到5%，同时一年期存款利率也下调，由3%下调到2%，此时的存贷利差仍然为2%。见表1。
表1 成熟期匹配的缺口头寸
第二类：利率上升时的资产敏感头寸。如果银行将一年期定期存款的资金以浮动利率的形式放贷出去，那么在一年内利率将会随着市场利率的调整而调整，而存款利率则维持不变。这就是银行资产的重新定价过程，该银行属于资产敏感型。当利率趋于上升时，贷款利率也会跟着上调。若市场利率上调100个基点时，贷款利率也将上调100个基点，由6%提高到7%，这意味着银行将会获得更多的净利差。见表2。
表2 利率上升时的资产敏感头寸
第三类：利率下降时的资产敏感头寸。与利率上升时的资产敏感头寸相反，当利率趋于下降时，资产敏感头寸缺口将会使得银行的净利差缩小，因为随着利率的下降，银行的贷款利率也会下降，这意味着贷款收入的减少，而存款成本却保持不变。见表3。
表3 利率下降时的资产敏感头寸
第四类：利率上升时的负债敏感头寸。如果将利率为3%的一年期的定期存款全部投资到利率为8%，到期时间为10年的固定利率抵押贷款，则该笔贷款可以连续获得8%的利息收入，则存款每隔一年要重新设定一次。因为银行调整存款利率的次数要比调整贷款利率的次数更频繁，银行属于负债敏感。对负债敏感的银行来说，利率变动对其净利差的影响与资产敏感的银行正好相反。若利率趋于下降，银行的抵押贷款在10年期间仍可获得8%的利息收入，而定期存款利率则每隔一年在3%的基础上向下调整一次，结果是银行的净利差将不断扩大。见表4。
表4 利率下降时的负债敏感头寸
第五类：利率下降时的负债敏感头寸。与利率上升时的负债敏感头寸相反，利率上升将会导致负债敏感的银行的净利差减少，抵押贷款在10年期间可以连续获得8%的利息收入，但是定期存款利率会每隔一年在原先的基础上下降100个基点，净利差会逐渐减少为零甚至为负。见表5。
表5 利率上升时的负债敏感头寸
2收益曲线风险
银行利用短期负债来支持长期资产。长短期利率水平的差异将会对银行的净利差产生影响。当收益曲线异常波动，长短期利差缩小甚至出现倒挂现象时，银行利差就会大幅降低甚至变为负数。假定某家银行在2010年1月4日这一天确定使用180天期定期存款为每年调整一次利率的浮动利率贷款提供资金。也就是说该银行有意的将缺口头寸维持为负债敏感。如果该银行按高于180天期国库券收益率（2%）的100个基点设定它的180天期定期存款利率，并按高于一年的国库券收益率（4%）的200个基点设定它的可调整的贷款利率，则它的净利差为300个基点。假设到了2011年1月4日，收益曲线的斜率发生变化，180天期国库券收益率变为4%，一年期国库券收益率变为5%。如果上述银行原定的存款利率与国库券收益率之间的关系保持不变，即是存款利率高于180天国库券收益率100个基点，贷款利率高于一年期国库券收益率200个基点，则它的净利差收入会降低到200个基点。见表6。
表6 收益曲线风险
3基准风险
在同一时期，当一般利率水平发生变化时，如果两种不同金融产品的定价基础即基准利率的变化水平不同时，会导致金融产品的利率水平调整幅度不同，商业银行也可能会面临损失的风险。在以上提到的关于相匹配的缺口头寸的例子中，银行的一年期存款利率由3%上调到4%，与此同时一年期的贷款利率也有6%上调到7%，从而使得银行的净利差保持在2%不变。然而在现实生活中很多时候存贷款利率的变动幅度往往是不一致的。假定存款利率上升了100个基点，而同期的贷款利率只上升了50个基点，这样的话银行的净利差就会减少50个基点，这就表明即使是相匹配的缺口头寸也可能会给商业银行带来风险。见表7。
表7 基准风险
4期权风险
一般利率水平发生较大的变化，将会促使借款者提早偿还他们的银行借款或者促使存款者提前从银行取出他们的定期存款，这对银行的盈利构成一种风险来源，这就是选择性风险。利率市场化之后，利率波动频繁，而银行可会会依据利率波动来调整自己的资产与负债，这对商业银行来说是不利的，因此利率市场化后商业银行的选择性风险将加大。在表5-3所描述的例子中，我们假定客户会把一年期的存款和贷款维持到到期日为止，但是现实中并非如此。如果借款者不会因提前偿还借款而面临更多的罚款，则他们会在利率下降的情况下使用5%的贷款利率获得新的贷款并提前偿还以6%的理论取得的贷款。假定这笔重新的贷款交易是在借款人最初贷款的4个月后发生的，则银行只能在4个月的时间内获得300个基点的净利差收入，而在剩下的8个月时间里获得200个基点的净利差。见表8。
表8 利率下降时的选择权风险
市场利率的提高同样会使银行的净利差受到选择权的影响，不同的是风险来源于银行资产负债表中的负债方。只要存款人不会因提前取款而面临更多的罚款，则他们会在定期存款到期日之前取出他们的存款，再将这笔存款以较高的利率存入一个新的一年期存款当中。同样假定存款利率在4个月后提高了100个基点，则存款人会立即把原先3%利率的存款取出，同时再以4%的利率存入。见表9。
表9 利率上升时的选择权风险
随着利率的变化，银行客户会根据自己的利益最大化原则对利率的变化作出反应，银行需为客户的行为承担一定的选择性风险，利率波动越频繁，银行承担的风险越大。
5结束语
面对利率市场化带来的挑战，结合我国商业银行在利率市场化进程当中出现的问题，商业银行应重点引入利率风险识别、度量的方法，创建适合自己的利率风险管理模型，建立起高效的利率管理机制。必须对利率风险进行科学准确的预测；建立完善的利率风险内控机制；注重利率风险管理人才的培养，以及加强金融创新、降低经营成本等方面来应对利率市场化的挑战。
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