中国农地股份合作制制度绩效的内生交易费用理论分析
2、作价入股过程中的道德风险规避
清晰的产权关系对作价入股过程中进行道德风险规避措施的设计具有极其重要的意义。根据集体经济性质将原始的集体资产所有权分成非土地集体资产的共有所有权、土地集体资产的部分共有所有权和农民身份土地承包权，按市价分类核算并经发起者协商形成四种股份：一是国家股，即有关法律、法规规定享受的各种优惠政策所形成的资产，包括税前还贷和各种减免税等，界定为国家所有；二是部分集体股，股息、股红充作公益金和公益金，减少政府对企业的行政干预，使农地股份合作制有效地实现政企分开，避免传统经济条件下政府与企业间的道德风险；三是农民身份福利股，它是按照土地承包数量和地段价位的不同以及过去在村集体中所作贡献为依据，从集体资产所有权股份中划出一部分量化到个人的股份，以顺应家庭联产承包责任制的渐进式演进；四是为激励经营者而配给的股份，这部分股份与部分集体股呈此消彼长关系，且与工资报酬挂钩，从而有利于减少无代理人身份的委托人和有委托人身份的代理人各自的道德风险。社会资金、技术等资本资产的所有权同样按市价作股，形成社会股。这一分股计划的设计有助于将激励与股份挂钩，使道德风险的制造者直接面对其机会主义行为所带来的经济惩罚，从而减少了经营者和职工个人的道德风险来源，同时，又由于任何股权均只作为分红的依据，不得买卖、转让与抵押，这有效地维护了农村土地政策的延续性和农村经济的稳定。
（二）治理合约的遴选是内生交易费用理论分析框架下提升我国农地股份合作制制度绩效的核心
农地股份合作制企业治理的本质是各利益相关方参与企业权利争夺的合约设计，因而其治理合约遴选的根本标准就是内生交易费用在各种不同合约中的节约程度。
现实中存在两类合约，即相机合约与价格合约，二者在解决农地股份合作制道德风险方面各有利弊。就相机合约而言，它是对风险分担和激励提供之间二难选择的一种有效折衷。这一合约的关键在于委托人是否能够有效地监督代理人，当监督较容易时，监督成本较小，或者说低于代理人道德风险所造成的经济扭曲，此时委托人倾向于付给代理人一个精确而固定的报酬，并能保证其最大限度地努力工作，从而节省了内生交易费用。但是，当委托人无法测度代理人的努力程度时，二者又重新陷入风险分担与激励提供的两难困境：一方面，持有少部分股份的农民即使在村集体股东的支持下，也不足以克服代理人的道德风险，前者如果给后者支付固定报酬将鼓励后者偷懒，若采取事后定价策略又可能将经营风险转嫁给后者，使后者不易接受合同，或在中途“逃走”，这对企业来说是一种风险损失。从价格合约来看，它指的是分工能达到这样一种状态，即如果低的交易风险中的所得可以抵消规避风险的高努力水平的成本，那么在一般均衡中，专家选择高努力水平就会更好。也就是说，在价格合约中，由持股计划将对代理人的工资薪酬激励转化为股票的分红激励，委托代理关系被弱化，代理成本随之而减少，内生交易费用被有效地降低。
显然，相机合约要求事前委托人对代理人行为的精确测度与估计，不是就其努力水平定价，而是对剩余索取权的一种预支，能部分地解决代理人的后顾之忧，但其道德风险仍然存在，内生交易费用节约的空间极其有限。而价格合约有力地解决了相机合约的道德风险难题，在大多数情况下可以被认为是一种能较相机合约更节省内生交易费用的合约设计，即便它的缺陷也在所难免，但对我国农地股份合作制企业来说，至少它可算作是一项次优选择。
（三）分配制度的创新是内生交易费用理论分析框架下提升我国农地股份合作制制度绩效的归宿
到目前为止，股份合作制的分配制度共经历了三种典型范例，即内部资本账户制度、利润共享制度和职工股权计划制度。最早采用内部资本账户制度的股份合作制企业是西班牙的蒙德拉贡合作联合公司，它将净利润在初次分配时设立两个账户：个人账户与集合内部账户，前者占净利润的50%—70%，后者占30%—50%。个人账户的设立有利于体现股份制原则，集合内部账户的设立有利于体现合作制原则，该制度优点是用集合内部账户有效地解决了集体积累问题，缺点是集合内部账户由于从不分配到个人而显得形同虚设。为克服这一缺点，美国经济学界创新出利润共享制，在该制度中，任何职员的工资被划分为固定工资与共享利润两个部分，其中共享利润属于变量，能随产品市场和劳动力市场供求变动而变动，从而它的施行既可能将经营风险分摊给企业职工，又可能将经营者的卓越贡献“无偿赠送”给职工，任何一种情况的发生对对方都构成损害，这无异于二者之间的道德风险行为，同样会增加内生交易费用。作为改进，美国大多数企业又创造出了职工股权计划制度，它将公司股份分割出一部分，或直接拿出现金，转交给一个专门设立的职工信托基金会，购进股票，然后，该会根据职工相应的工资水平或贡献大小将股票配给每个职工，职工按工资水平配股有利于提高其对工资的欲望，要想提高工资，必须加倍努力，无疑它的激励作用是很大的，然而这种制度设计的缺点是没有考虑到风险分担问题。
事实上，有效率的分配制度应该是该制度能很好地解决激励提供与风险分担的二难困境，而解决的途径是减少道德风险，其中重要的一条是消除或减少机会主义动机。因此，如果有这样一套分配制度，能使机会主义行为在约束机制的约束下得到控制，进而避免道德风险，减少内生交易费用，这样的设计便是明智可取的。基于职工股权计划制度是对历史上既有分配制度的扬弃，我们在设计农地股份合作制的分配制度时，有必要仍然对公司股份进行分割，一部分用作激励，另一部分用来分担风险，对分担风险的这部分股份，考虑到农村就业与社会保障体系尚未建立，应允许它的收益权能够转让、买卖、抵押。具体做法是在发行股权证明时设计两份证明书，一份证明股权的所有，另一份作为分红的依据，前者不得流通，而后者可以相互转让，甚至向大股东流动，这很好地解决了农地股份合作制“用脚投票”监督机制的缺乏，同时农民也不至于因为“小股无决策”而不能影响经营者。经过此项创新，农地股份合作制内生了一套激励与约束并举的机制，较好地规避了各利益相关方的道德风险行为，从而有利于提高该制度的制度绩效。
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