我国公司债券发展现状分析
出处：论文网
时间：2007-01-20
3 投资者方面
从投资者的角度来看，在我国公司债券也并非是很多投资者追逐的对象。目前的情况是，大量闲置资金流入银行，股票、基金也成为很多投资者的选择对象，国库券更是成为炙手可热的投资工具，但公司债券却并未引起很多投资者的注意。一般来说，投资者在投资时主要是权衡投资对象的风险与收益。下面就从这两个方面来分析我国公司债券的情况。第一，风险方面。首先考虑流动性风险，现今国家对公司债券的发行实行规模控制、严格管制，市场准入限制过多，造成公司债券品种少、规模小，从而导致二级市场不活跃。这样就会使公司债券的变现能力受到影响，加重其流动性风险。而银行存款及国库券的变现能力是很高的，我国股票二级市场也逐步发展了起来，与公司债券相比要活跃。其次，对于违约风险，即到期能否还本付息，股票不存在这个问题，目前我国的国债和银行存款基本可以看作是零风险，但公司债券则不同。而且在90年代中期前后，一些地方曾发生严重的企业债券到期不能偿付本息的现象，甚至影响到当地的经济社会生活秩序稳定，这些历史事件也给投资者留下了不良印象。不过总的来说，公司债券的风险大于国债，但仍小于股票。第二，收益方面。在一般情况下，公司债券的收益应介于股票和国债之间。在我国税收政策方面，购买公司债券的利息收入需要上缴20%的所得税，与购买股票、银行存款的利息税负相当，与基金和国家的税收待遇相比，购买公司债券所承担的税负较重；在交易环节，公司债在深交所、上交所交易须交纳千分之一的佣金，而购买银行存款则不需。综合税收与交易政策来看，公司债券在收益上和国债并无很大的差别。既然如此，而公司债券的风险却又比国债要大，毫无疑问，投资者如果追求高收益就会选择股票，否则选择国债或银行存款。
4 结语
以上分别从监管者、融资者和投资者的角度分析了我国公司债券之所以发展缓慢的原因。由此我们可以得出几个基本观点：第一，在公司债券的发展过程中，政府的角色定位十分重要。政府应让位于市场，让其成为主导者，政府只需做好监管工作；第二，公司债券现状很大程度上与我国整个金融市场的状况有关。无论是立法、交易制度还是税收政策等，都影响着公司债券的发展；第三，根据目前的情况，发展公司债券及其市场不是一朝一夕可以解决的，这将是一个较为长期且困难的过程。
针对现状，如何来解决这些问题以促进我国公司债券的发展呢？主要可分为以下几个方面：一是完善法律机制。首先要修改现行的《公司法》，其次要修改1993年8月出台的《企业债券管理条例》；二是加强对发债公司的管理，建立规范的公司治理结构；三是建立完善的资信评级制度，加强资信评级机构的责任机制。
参考文献
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