我国企业财务管理目标的现实选择
出处：论文网
时间：2007-01-20
3．3股东财富最大化（或企业价值最大化）
这种观点是西方财务理论界在20世纪80年代提出的，随着我国改革开放的深入发展，我国财务理论界也逐步映入了一些西方的思想及观点。他认为股东创办企业的目的是扩大财富，它与20世纪50年代以前再在西方根深蒂固的利润最大化的理财目标相比，由于他考虑了不确定性，时间价值和股东资金的成本，风险性等问题，无疑更为科学和合理，尤其积极的内涵。但他的缺陷也越来越多的暴露出来，而且不适合我国的现实情况。首先，就是股东财富最大化无法完全排除股东与其他利益主体之间的利益矛盾和利益冲突，从而也不能保证社会财富的最大化。随着社会分工的日益细化，人力资本的专用性不断增强，经营风险不断增大，风险承担着一由单一的股东变成了股东，债权人，经营者，雇员，消费者，和政府等。尤其是在知识经济下知识资本已成为与实体资本同等重要的生产要素和经济资源，企业的长期稳定发展将更多的依赖于取之不尽，用之不竭的人才智力钻。企业这一市场契约关系的各利益主体的地位和作用已经发生了重大变化，如果把提供实物资本的股东作为企业的唯一所有者，以股东财富最大化作为财务管理的目标，其局限性是显而易见的。其次，我国企业中上市公司只占少数，因而这一目标不能普及，并且由于我国上市公司正处于摸索阶段，一些体制不健全，会计透明度很低，会计信息披露质量不高等一系列问题，不利于投资者，政府等相关者做出正确的决策。第三，以股东财富最大化作为财务管理的目标，可能会引起企业行为的短期化。因为企业的战略性投资，如人力资本投资，无形资产投资，高科技演剧投资在短期内难以见效。如果一味地坚持这一理财目标，对于长期性的战略性投资就可能失去兴趣，转而投资与风险见效快的投资项目，从而影响了企业的长期稳定发展。
4鉴于我国具体情况，利益相关者财富最大化是理财目标的现实选择
要确立科学的财务管理目标，首先要分析哪些利益关系认为企业理财产生影响。在知识经济的条件下，企业的理财主体更加细化和多元化。股东企业经营管理者，债权人，员工，政府及顾客间有着一种法律上的契约关系，在这种契约基础上组成了企业，所以笔者认为企业的利益相关者首先包括企业本身，然后是股东，债权人，企业，经营者，政府，员工等。如果实现了利益相关者财富最大化，那么货币的时间价值，风险与收益，企业的总目标，各利益主体的利益都得到充分的兼顾。所以说，利益相关者财富最大化是企业财务管理目标的最佳选择。
4．1利益相关者财富最大化有利于企业长期稳定发展
这是因为这一目标注重企业在企业发展中考虑并满足各利益主体的利益关系。而企业本身作为企业利益相关者之一有其总目标：生存，发展，获利。其他利益相关者以企业这一利益相关者为核心来协调和满足各自利益。从而，在这一理财目标下企业在求长期稳定发展中，可以站在企业的角度上进行投资研究，这就避免了只站在股东的角度进行投资可能导致的一系列问题。
4．2利益相关者财富最大化这一目标体现了“利己”和“利他”的统一，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一
由于兼顾了企业，股东，政府，顾客等利益，企业就不仅仅是一个单纯牟利的组织，而且还承担了一定的社会责任。企业在寻求其自身的发展和利益最大化中，由于顾及其他利益相关者的利益，就会依法经营，依法管理，正确处理各种财务关系，自觉维护和确切保障国家，集体和社会公众的合法权益。
4．3利益相关者财富最大化这一目标本身是一个多元化，多层次的目标体系
他很好的兼顾了各利益主体的利益，使他们相互作用，相互协调，并使企业利益，股东利益，达到最大化的同时，也是其他利益相关者利益达到最大。也就是将企业财富这块“蛋糕”做到最大的同时，保证每个利益主体所得的“蛋糕”更多。每个利益主体分别处于不同的角色，承担着不同的任务，有着不同的目标，这些多元，多层的目标体系为这共同的目标而努力——利益相关者财富最大化。
4．4利益相关者财富最大化体现了前瞻性和可操作性的统一。有些人会认为这一目标很难实现其可操作性和前瞻性，而笔者认为，这一点反而使这一目标的又一进步之处。虽然我们不能制定出一个统一的评价标准，但从各个利益主体的角度去考察其效绩便会很容易。比如企业作为利益相关者之一，有其一套评价指标，如未来企业报酬贴现值等；股东的评价指标可以使股价等；债权人可以寻求风险最小，利息最大等；政府可考虑社会效益等；工人可以确保工资福利等。不同的利益相关者有各自的指标，再相互协调，是共同利益达到最大。只要合理合法，互利互惠，所有利益相关者财富达到最大是可以实现的。
参考文献：
1利益相关者与财务控制，财经研究 2001（9）
2企业财务管理的目标，企业价值最大化，财经研究 2001（8）
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