信用卡业务|信用卡高利率现象的理论探讨
出处：论文网
时间：2007-03-06
需要指出的是，Ausubel（1991）等学者提出的逆向选择问题是在信用卡利率下跌时出现，这与Stiglitz和Weiss（1981）所设想的逆向选择恰好相反。Stiglitz和Weiss（1981）指出，贷款银行提高利率水平，会招致逆向选择问题。提高利率尽管能够获得较高的收益，但招揽来的借款人的违约风险也比较高。提高利率使客户群整体的可信度下降，最终导致银行平均利润下降，这就是Stiglitz-Weiss效应。Stiglitz和Weiss（1981）就此预言，当成本上升时，利率向上具有粘性（upward sticky）。Stiglitz提出的逆向选择理论能否应用于信用卡市场还有待实践检验。
四、理性框架下的消费者行为与信用卡利率
前面，本文分别从消费者的角度和银行（发卡人）的角度探讨了信用卡利率问题，指出，消费者面临搜索成本和转化成本并且其行为可能是非理性的。下面，本文在理性框架下，探讨信用卡贷款与消费者行为之间的关系。
Brito和Hartley（1995）认为，不仅持卡人行为是理性的，而且市场处于竞争均衡状态。他们在Baumol（1952）和Tobin（1956）的货币交易需求模型的基础上，首先对信用卡的平滑确定性收入或消费的功能进行了分析。假定信用卡贷款利率为i，资产的收益率为r，假定i>r，消费者的目标是在满足消费开支约束的情况下，通过调整货币余额与信用卡账户余额，使得终期的财富最大化。均衡结果表明，在整个考察期内，消费者在前一段时期使用现金消费，在后一段时期则使用信用卡借款消费。当信用卡利率高于其他资产的利率时，消费者的消费开支一部分用现金满足，但r/i部分的消费开支则通过信用卡贷款解决。如果存在宽限期，则消费者在整个时期内都使用信用卡消费。
其次，将信用卡贷款作为银行贷款的可选项，进而研究信用卡在消费中的作用。假定消费者在支付了固定交易成本K后，可以从银行那里获取贷款（假定贷款利率为r），进而为消费融资。通过比较两种消费融资方式所导致的成本，Brito和Hartley（1995）得出的结论是，即使交易成本K较低，也会导致大量的信用卡贷款。换句话说，交易成本的存在使得信用卡透支同其他银行贷款相比，更具吸引力。进一步的分析表明，不同的信用卡如果年利率的差异在3%以内，那么，维持平均透支余额水平的消费者不太可能转向其他信用卡公司。对于那些在整个年度都不打算留有正的透支余额的消费者（这类客户更接近便利用户）来说，较低的交易成本就可以使得他们放弃换卡的念头。交易成本进而导致逆向选择问题，因为具有较高透支余额的消费者对利率的下调会更感兴趣，因此，银行降低利率，吸引过来的客户很可能具有较高的信用风险。可见，Brito和Hartley（1995）也认为信用卡市场上存在逆向选择问题，但与Ausubel（1991）不同的是，前者认为消费者是理性的。
再次，考察消费者渴望获得的消费水平遭到非预期的冲击时信用卡所起到的保险作用。结果表明，未来的消费支出越不稳定，持卡人的平均透支余额就越高。进一步，将代表冲击的随机变量引入消费者的时间可加跨期效用函数中，考察消费者效用最大化问题。结果表明，效用最大化的消费者将使得现金余额的预期流动性价值（expected liquidity value）与信用卡余额的预期流动性价值的比值为r/i。消费者利用信用卡一方面可使得手中持有的现金较低，另一方面，当渴望得到的消费水平受到冲击时，还可以利用信用卡平滑消费。
最后，对信用卡市场的均衡问题进行了研究。先考察单个客户的利润最大化问题。结论是，资金成本的下降有可能使得每家银行拥有的信用卡客户数量增加了，但违约风险也增加了。资金成本的下降仅使得信用卡利率出现了轻微的下调。将分析推广到市场包括多个信用卡利率以及零利润的情形，并按照风险特征对信用卡客户群体进行分组，假设有K组。假设位于第k组的潜在客户受邀申请利率为ik的信用卡，由于转换成本的存在，对于新推出的信用卡来说，如果利率降得不够低，将不能吸引到客户。假设ik-1是紧邻ik的下一个最高的利率，则推出的利率位于ik-1和ik之间时，没有一家银行会有利可图。信用卡市场均衡的结果是，通过竞争，利率以及潜在客户进行均衡配置以后，没有一家信用卡厂商愿意改变利率水平以招揽新的客户，新的进入者也不能获得正的期望利润。这样，两位作者就证实了信用卡市场可以达到竞争性的均衡状态。
五、小结
目前，国内探讨信用卡高利率现象的文章并不多见，为此，本文结合国外有关的研究成果对信用卡高利率现象进行了理论探讨。一种观点是从市场结构与摩擦的角度探讨高利率问题，认为信用卡市场上的消费者面临搜索成本与转换成本，市场不是完全竞争的，存在垄断租。该观点虽然可以部分解释信用卡高利率现象，但显得有些乏力。另一种观点是应用逆向选择理论讨论信用卡高利率问题，认为降低利率吸引过来的往往是那些信誉不佳、风险较高的客户，因此银行不愿意通过降低利率吸引客户，而往往通过其他竞争手段招徕客户。例如，银行可以通过降低甚至免除年费、提供宽限期或者其他奖励等竞争手段争夺市场。逆向选择理论从发卡商的角度给出了信用卡高利率的一种解释，但有待实践的检验。实际上，提高信用卡利率也有可能招致逆向选择问题。还有一种观点是从消费者理性的角度探讨信用卡利率问题。对消费者而言，信用卡贷款可起到平滑消费的作用。在满足消费开支约束的情况下，消费者可以通过调整货币余额与信用卡余额使其终期财富最大化。当消费者渴望获得的消费水平受到非预期冲击时，信用卡还可以缓解这种冲击，因而具有保险作用。此外，消费者在其他融资渠道匮乏或者交易成本较高的情况下，也会选择信用卡贷款消费。总之，理性的消费者依然可以利用并接受较高利率水平的信用卡，使其终身效用最大化。
目前，我国信用卡业务获得了较快的发展，各商业银行纷纷大力开展该业务 。 但由于我国个人征信体系尚未建立，各银行间又缺乏信息共享，因此，信用卡业务的信用风险是比较高的。与国外一样，我国商业银行也面临逆向选择和道德风险问题，甚至更严重一些。此时，银行就会索要较高的利息以作为风险补偿。此外，信用卡贷款数目众多，而单笔贷款金额较小，贷款时间又不确定，因此，银行的信用卡业务管理起来也有一定的难度。在规模比较小的情况下，我国信用卡业务缺少成本优势。
就我国消费者而言，其所面临的流动性约束是比较高的。消费者通过信用卡借款，就能够缓解流动性约束。当收入受到冲击时，信用卡还可以起到平滑消费的作用。此外，信用卡所带来的便利收益也是不能忽略的。当消费者发现手边的资金不够时，就可以用信用卡透支消费。总之，我国消费者对信用卡贷款是有需求的。那么，我国消费者是否愿意承担高昂的利息支出呢？实际上，目前我国银行的信用卡业务都提供了宽限期，消费者在宽限期内还款并不需要支付利息。因此，与利率相比，消费者对年费、宽限期等因素更加敏感。银行通过小幅降低利率未必会招揽来客户，因此更愿意采用其他方式进行竞争。
注：
1 自上个世纪90年代开始，美国信用卡市场发生了一些变化，推出了更多的浮动利率信用卡贷款。尽管如此，信用卡贷款利率水平依然很高，如2002年，平均利率在14-15%（Stango，2000；Berlin和Mester，2004）。
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