董事会规模及其独立性与公司绩效的关系研究
一、文献综述
1.董事会规模与公司绩效。Lipton和Lorsch（1992）研究发现，董事会人数多时监督能力强，但协调成本增加，且人数优势不能补偿成本的增加。孙永祥和章融（2000）研究1998年上市的517家公司指出我国上市公司董事会规模与公司绩效有负相关性。
2.独立董事比例与公司绩效。Dahya 和McConnell（2005）研究发现，增加独立董事能提高公司的资产利润率，降低运行成本，从而改善公司绩效。王跃堂和赵子夜（2006）研究上市公司的财务指标发现独立董事多可提高公司绩效。
二、研究假设
1.董事会规模与公司绩效。公司董事会规模大不利于改善公司绩效，也易导致董事间搭便车行为。
假设1：上市公司董事会规模和公司绩效负相关。
2.独立董事比例与公司绩效。独立董事能监督公司内部管理层，影响公司决策，甚至潜在提高公司信誉度，能提高公司绩效。
假设2：上市公司独立董事比例和公司绩效正相关。
三、研究设计
1.样本数据。本文以河南省2012年A股上市公司为样本，从RESSET数据库中得到许继电气股份有限公司等61家上市公司有效样本，并用Stata11.0进行分析。
2.变量。（1）因变量（公司绩效变量）：净资产收益率（ROE）。
（2）解释变量（董事会特征变量）：董事会规模（Dirnum）、独立董事比例 （Inddirpct）。
（3）控制变量：资产负债率（Dbastrt）、净资产增长率（Netprfgrrt）。
（4）模型设计
ROE=a0+a1 Dirnum + a2 Inddirpct + a3 Dbastrt+ a4Netprfgrrt+ζ
四、实证分析
1.董事会规模描述性统计分析
结果显示：董事会规模之间差异大，董事会成员数多则21人，少则7人，表明河南省上市公司的内部治理方式的指导思想有较大程度的差异。
2.独立董事比例描述性统计分析
结果显示：独立董事比例约在22%―54%之间，且多数约为35%，表明河南省上市公司的独立董事比例差别不大。
3.相关性统计分析
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结果显示：1.a1=0.54，但不显著，故假设1不成立。2. a2=?0.74，表明独立董事比例与公司绩效呈负相关且较显著，故假设2不成立。
五、结论
河南省上市公司董事会规模与公司绩效不相关，说明上市公司尚未建立有效的董事激励机制。独立董事比例与公司绩效显著负相关，说明独立董事制度不完善，不益提高公司绩效。
