财务绩效尧高管薪酬与上市商业银行社会责任之间关系探究
伴随着我国金融市场的迅速发展，商业银行在国民经济中的地位越来越突出。与此同时，上市商业银行的社会责任问题也越来越受到社会各界关注。自2006年起，监管部门相继出台文件，逐步将社会责任纳入了监管范围，之后上市银行均发布了社会责任报告。那么，各上市银行承担社会责任的现状如何？哪些因素影响了上市银行社会责任的承担？财务绩效和高管薪酬对上市银行承担社会责任有没有影响？本文试图通过实证分析回答以上问题。
一、理论基础与文献回顾
商业银行的社会责任分为宏观和微观两个方面，从宏观上，根据层次理论，商业银行的社会责任包括道德责任、法律责任、经济责任，其中道德责任为最高层次责任。从微观上，根据利益相关者理论，商业银行社会责任是对其利益相关者的责任，按照最宽泛的定义，企业的利益相关者包括股东、债权人、债务人、员工、供货商、金融消费者、企业所在社区、自然环境等。对企业而言，只有为利益相关者创造价值，企业才能正常而高效的运转。利益相关者理论明确了企业社会责任的责任对象，帮助社会责任理论找到了衡量企业社会责任的有效方法和社会责任促进企业发展的理论依据。
Howard R.Bowen（1953）的《商人的社会责任》标志着现代企业社会责任概念构建的开始，开启了企业社会责任时代。此后，伴随着企业社会问题的频繁出现，学术界对社会责任问题的研究越来越多，而企业社会责任与财务绩效之间的关系研究成为热点。然而，研究结论并不一致。Griffin和Mahon（1997），Roman、Hayibor和Agle（1999）对企业社会责任与财务绩效关系的相关文献进行了综述，归纳出了三种不同的研究结论：正相关、负相关、无关或没有结论。但是在采用更加严格的分类方法后，他们发现了企业社会责任与财务绩效存在正相关性的更多证据。从而，总体来看，在多数情况下，企业承担社会责任可以促进企业财务绩效的增长。
国内对于企业社会责任问题的研究起步较晚，关于企业社会责任的定性分析居多，实证分析较少。苏冬蔚、贺星星（2011）研究发现社会责任与企业的生产绩效呈正相关关系。彭俊杰（2012）采用多元回归方法进行研究，认为上市公司的社会责任与财务绩效之间呈负相关性。沈洪涛（2005）首次对我国企业社会责任与财务绩效的关系进行了实证检验，研究发现：我国公司社会责任与财务绩效之间呈显著正相关性，公司社会责任与财务绩效之间为因果关系，彼此影响。
国内外相关文献的研究主要集中于企业社会责任对财务绩效的影响以及高管薪酬对财务绩效的影响，而社会责任的影响因素研究较少，很少考虑高管薪酬在企业社会责任承担方面的作用。另外，由于金融行业的特殊性，相关文献在进行实证研究时通常都会剔除金融行业，使得针对商业银行社会责任的实证研究很少。本文将从财务绩效、高管薪酬的角度，研究上市商业银行社会责任的影响因素，解释高管薪酬在企业承担社会责任方面的激励效应。
二、研究设计
（一）样本选取与变量定义
本文选取了2010-2012年在上海和深圳证券交易所上市的商业银行作为研究样本，剔除数据不全的样本之后得到34个样本观察值。为增加样本观察值的数量，提高分析的精度，在回归分析时采用横截面和时间序列的混合数据。样本数据来自各上市银行年度报告和社会责任报告，数据部分来自国泰安数据库，部分经作者手工录入。本文的研究涉及社会责任变量、财务绩效变量、高管薪酬变量、银行规模变量、治理结构变量等。
1.社会责任变量。企业社会责任的衡量是整个公司社会责任与公司财务业绩关系研究中最为复杂的问题。衡量公司社会责任的方法随着时间的推移而不断改进。20 世纪 70 年代中期用于衡量公司社会责任的最常用方法有两种：一是内容分析法，通过分析公司已公开的各类报告或文件，来确定每一个特定项目的数值，从而得出对企业社会责任的评价。本文采用内容分析法来衡量上市商业银行的社会责任。二是声誉指数法，由专家学者通过对公司社会责任方面的相关政策进行主观评价后对公司声誉打分排序。基于可计量、可比和可操作的原则，本文在计量上市商业银行对政府、股东、员工、债权人、社区等的贡献时，仅考虑能够用货币计量的部分，忽略不可计量部分。对政府的贡献用纳税总额衡量，对股东的贡献用净利润衡量，对债权人的贡献用利息支出总额衡量，对员工的贡献用员工的职工薪酬总额衡量，对社区的贡献用企业的对外捐赠总额衡量。本文采用相对数指标“每股社会贡献”作为衡量上市商业银行社会责任的综合指标，每股社会贡献等于年度银行社会贡献总额与年末发行在外的普通股股数之比。
2.财务绩效变量。财务绩效指标通常有总资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）、每股盈余（EPS）等。鉴于商业银行可能通过操作净资产收益率粉饰企业财务绩效，故本文以总资产收益率作为衡量上市商业银行财务绩效的变量。
3.高管薪酬变量。选取每家上市商业银行前三名高管薪酬总和作为衡量高管薪酬的变量。
4.控制变量。本文以银行规模（总资产的自然对数）、控股股东性质、资产负债率（负债总额/资产总额）和银行上市年限为控制变量。其中控股股东性质为虚拟变量，当控股股东是国有股（包括国家股和国有法人股）时为1；当控股股东为非国有股时为0。
各变量的符号和含义如表1所示。
（二）研究假设及模型构建
本文根据理论分析、国内外研究成果和当前经济现状，提出以下假设： 假设1：上市银行财务绩效与社会责任正相关。
假设2：上市银行高管薪酬与社会责任正相关。
假设3：上市银行规模与企业社会责任正相关。
基于以上假设，本文构建如下模型：
SRPS=β+β1ROA+β2COM+β3LNA+β4OWN+β5LEV+β6AGE+ε
其中被解释变量为每股社会贡献（SRPS），解释变量为总资产收益率（ROA）、高管薪酬（COM）、银行规模（LNA）、控股股东性质（OWN）、资产负债率（LEV）以及银行上市年限（AGE）为控制变量。
三、实证分析
（一）描述性统计分析
表2描述性统计结果显示，从全部样本来看，上市银行平均每股为利益相关者贡献4.019元，但是各银行每股社会贡献差异较大，最小值为中国银行2010年的每股社会贡献1.18元，最大值是兴业银行2012年的每股社会贡献12.06元。总资产收益率的平均值为0.035，但是高管薪酬相差悬殊，最小值是工商银行的258万元，最大值是民生银行1 737万元，约是最小值的7倍。控股股东性质平均为0.8235，说明大多数上市银行属于国有控股。银行作为一个特殊的行业，负债率很高，从分析结果可以看出，上市银行资产负债率平均为93.84%。各银行上市时间差异较大，最长的是浦发银行13年，农业银行是在2010年上市的。
（二）相关性分析
各变量之间的相关系数如表3所示。
从表3可以看出，各变量之间的相关系数都较小，最大的是高管薪酬与股东性质之间的相关系数-0.43，小于-0.5，因此，可以认为本文所选的解释变量以及控制变量之间不存在严重的共线性问题。
（三）回归结果分析
方程的R2 =0.6918，调整的R2 =0.6233，F检验值=10.1016，显著性检验的P值=0.0000，说明该方程的回归结果总体是显著的。其中方程的DW值=2.10，查DW检验表发现dU=1.89，4-dU=2.11，因此2.10属于（dU，4-dU），所以模型没有自相关性；同时怀特检验表明nR2=30.7896，因为方程是多元回归，所以存在交叉项，在α=0.05的情况下，查χ2分布表，得临界值χ2 0.05（26）=38.885>30.7896，因此模型也不存在异方差。通过分析结果可得出以下结论：：
1.上市商业银行财务绩效与社会责任呈显著正相关影响。模型回归结果表明总资产收益率ROA与每股社会贡献SRPS正相关且显著，并且其系数相对较大，说明对社会责任的影响较大，支持假设1，说明财务绩效越好的上市商业银行，越愿意承担社会责任。
2.高管薪酬与上市银行社会责任呈正相关关系。上市商业银行高管薪酬每增加1%，银行社会责任增加1.67%，说明高管薪酬越高，在一定程度上可以促使上市商业银行增加其社会责任的承担。从而支持了本文的假设2。
3.银行规模与社会责任呈负相关关系。回归结果说明，银行规模与银行社会责任显著负相关，即规模大的上市银行并没有承担起与其规模相对应的社会责任。从而本文的假设3不成立。
4.控股股东的性质与社会责任呈显著正相关，说明国有控股上市银行承担了相对更多的社会责任。这与我国长期以来对于国有企业的定位有关，在承担社会责任方面具有历史传承性。
5.资产负债率显著影响上市银行社会责任，银行的资产负债率越高说明其支付给顾客的利息越多，对利益相关者的贡献总额也越多。
四、政策建议
本文利用沪深两市2010-2012年上市银行的数据，对财务绩效、高管薪酬与商业银行社会责任之间的关系进行了实证分析。根据回归分析结论，提出如下建议：
（一）建立健全上市银行的社会责任报告披露和评价机制
尽管当前上市银行均披露了社会责任报告，但我国尚没有统一的企业社会责任评价机制和专业的评价机构，对于报告披露的内容和方式缺乏统一的标准，以至于对社会责任的相关研究完全依赖于企业披露的社会责任报告。而我国上市银行公布的社会责任报告的时间尚短、经验不足，这些不足会使社会责任报告本身出现许多问题，会影响社会公众对其了解和监督。所以，我国应借鉴国内外先进经验，规范商业银行社会责任报告披露的范围、内容和方式，建立社会责任评价机制，加强社会责任报告的全面性、客观性和可监督性，进一步提高社会责任报告的有用性，有效保护各利益相关者的利益。
（二）增强商业银行的财务绩效
发挥商业银行财务绩效对于其社会责任承担的正面作用。改善银行盈利结构，扩展银行盈利途径和模式，增强银行盈利能力。制定综合性的业务发展战略，大力发展中间业务，提升创新能力，为商业银行更好地承担社会责任奠定坚实的基础。
（三）建立健全银行高管薪酬激励约束机制
为充分发挥银行高管薪酬对银行社会责任承担的正向激励作用，商业银行应该将高管薪酬建立在企业财务绩效、风险管理水平以及社会责任承担状况等综合衡量标准的基础之上，使高管进行经营决策时，不仅考虑决策的财务后果，还要考虑决策对利益相关者的贡献，即决策的社会责任后果。
（四）政府应积极鼓励商业银行承担社会责任，以促进银行为其利益相关者做出更大贡献。通过物质、非物质方式等多种形式开展社会责任工作，提高自身形象。
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