会计准则国际趋同提高了会计信息透明度吗?
基金项目：国家自然科学基金项目（71101044）；教育部人文社会科学研究青年基金项目（11YJC790288）
作者简介：张肖飞（1980-），男，河南安阳人，管理学博士，河南财经政法大学会计学院讲师、硕士生导师，主要从事资本市场财务与会计研究。
中图分类号：F234.4 文献标识码：A 文章编号：1006-1096（2014）05-0115-06收稿日期：2013-06-18
一、问题的提出
会计准则国际趋同是一个国家经济发展和适应经济全球化的必然选择。会计准则国际趋同包括形式上的趋同和实质上的趋同。所谓“形式上的趋同”是指会计准则制定的趋同，而“实质上的趋同”是指会计准则执行的趋同，即会计实务和财务报告的趋同。从形式上来看，我国会计准则与国际会计准则的差异确实已经很小。我国会计准则的国际趋同取得了巨大成果，但是，会计信息编报者和使用评价者更关心会计准则实质上的趋同，因为只有实质上的趋同才能“真正实现财务报告的可比性，从而为投资决策和宏观调控等提供有用的会计信息”（魏明海，2003）。
会计信息透明度是股票市场透明度的重要组成部分（Bushman et al，2004）。高透明度的会计信息可以降低资本市场的信息不对称和投资者的预期风险，从而实现资源的优化配置。同时，借助于会计透明度也能在一定程度上提高财务列报的可靠性，化解某些模糊的数字，更好地帮助财务报告使用者进行决策。因此，对会计准则趋同是否提升会计信息透明度的研究就显得十分必要，这也是对我国会计准则趋同效果的一个检验。本文贡献主要体现在：（1）以会计信息透明度为新的研究切入点，分析了会计准则趋同对信息透明度的影响，论证了我国会计准则的改革是富有成效性的。（2）通过展开会计准则趋同→信息透明度→信息披露质量之间的分析线路，突出信息透明度提升作用机制的认识，有助于深入挖掘信息披露质量提升的作用机理。
二、文献回顾与理论分析
国外关于会计透明度的研究有直接采用有关组织建立的衡量指标，普华永道2001年发布的“不透明指数”、标准普尔的透明度和披露评价体系（简称T&D评级）、财务分析和研究中心（CIEAR）的信息披露评价体系以及美国投资管理和研究协会（AIMR）的披露指数等。国内较早探讨会计透明度的是魏明海等（2001），他们较早研究会计信息透明度的内涵及提升会计信息透明度的实现方式。
与本文相关的文献可以分为两类：一类是从价值相关性角度来分析企业会计准则趋同效果，薛爽等（2008）发现在新准则下净资产和盈余信息具有
更高的价值相关性，中国会计准则国际趋同取得了良好的趋同效果。吕晓燕等（2010）研究发现AH公司双重披露的净资产、净利润、经营现金净流量无显著性差异，说明新会计准则与国际财务报告准则实现了实质上的趋同。刘永泽等（2012）研究表明，企业会计准则与国际财务报告准则实现了国际持续趋同。基本结论为会计准则国际化改革形式上趋同促进了实质上的趋同，提高了会计盈余质量。第二类是研究会计（公司）信息透明度的影响因素。这方面的研究侧重从公司治理角度展开，杨之曙等（2004）、张程睿等（2006）分析影响透明度的主要因素，上市公司所在地区的市场化程度越高、审计意见为标准无保留、企业规模越大、会计绩效越好、银行负债率越低的公司有更高的公司透明度，提高公司高管人员的持股比例与第一大股东持股比例、扩大董事会的规模可以增加公司透明度。
关于透明度的理解，一类观点认为是一个总体信息质量特征（魏明海 等，2001），另一类观点强调了盈余质量的可靠性，将其定义为会计盈余对真实经济盈余的反映程度（Bushman et al，2004）。如果按照第二种理解，那么有关会计准则与盈余质量关系的研究都可归到此类中，这些研究主要考察了应计质量、盈余平滑度和损失规避度，很大程度上都借鉴了Bhattacharya等（2003）的方法。刘峰等（2004）分析会计准则提高与会计信息质量的关系，提出一个关于会计信息质量影响因素的分析框架，在此框架基础上，研究发现会计准则与会计信息质量之间缺乏一种稳定的关联性。2007年的企业会计准则是国际趋同的集中体现，这为研究会计信息透明度提供了机会。但现有文献大多侧重于透明度影响因素及其价值相关性的研究，鲜有针对会计准则趋同与会计信息透明度的研究，这造成在检验会计准则趋同效果方面的不完整性。
由于从2005年开始，新“香港财务报告准则”（HKFRS）与国际会计准则全面接轨，两者完全相同，已经实现了从体系到条文与国际准则的趋同（刘玉廷，2007），并且香港证券市场作为国际资本市场更有效率。因此，本文采用同时发行 A 股、H 股的公司作为样本，研究会计准则趋同与会计信息透明度之间的关系，一方面探索会计准则趋同的目的是否能够得以实现；另一方面试图评价我国企业会计准则的趋同效果，从而为评价我国会计改革效果提供经验支持。
三、研究设计
（一）样本选择与数据来源
笔者选择2007年～2010年同时发行A股和H股的公司作为研究样本。截止到2010年底，同时发行A股和H股的公司有66家，笔者剔除出具非标准审计意见公司，剔除金融类行业以及数据缺失的观测值，最终研究样本为39家公司。本研究对涉及所有连续变量数据均进行了前后1%的截尾处理（Winsorize）。所用数据均来源于CSMAR数据库和RESSET数据库。
（二）模型设定及变量说明 TRANSi，t=α0+α1CVGi，t+α2DUAL+α3BNi，t+α4INDEP+α5TOP1i，t+α6SIZEi，t+α7LEVi，t+α8ROEi，t+α9GROWi，t+α10AGEi，t+α11EIPSi，t+α12MKTi，t+∑β1，tYEARt+∑β2，tINDt（1）
式中，下标i，t表示i公司第t年的值，TRANS表示会计信息透明度，主要借鉴Bhattacharya 等（2003）和Francis 等（2004）的方法来衡量会计信息透明度，国内学者大都借鉴了这种方法来衡量会计透明度（王艳艳 等，2006；周中胜 等，2008）。因此，笔者选择盈余激进度（EA）和盈余平滑度（ES）这两个指标，采用十分位数赋值方法计算综合会计信息透明度（ATran）这三种方法来测度会计信息透明度。盈余激进度的计算方法为
EAi，t=ACCi，t=（ΔCAi，t-ΔCLi，t-ΔCASHi，t+ΔSTDi，t-DEPi，t）/TAi，t （2）
其中，ACCi，t为i公司t年应计项目，ΔCAi，t为i公司t年的流动资产变动额，ΔCAi，t为i公司t年的流动负债的变动额，ΔCASHi，t为i公司t年的货币资金变动额，ΔSTDi，t为i公司t年的一年内到期的长期负债变动额，DEPi，t为i公司t年的折旧和摊销额，TAi，t为i公司t年期初总资产。ACC值越大，说明公司具有更强的盈余激进动机，会计信息透明度越低。
与Francis 等（2004）的方法类似，定义盈余平滑度等于经营活动现金净流量变异程度与公司净利润变异程度之比来衡量。ES的数值越大，说明盈余平滑度越高，会计信息透明度则越低，具体定义为
ESi，t=σ（CFOi，t）/σ（NIi，t）（3）
其中，下标i，t表示i公司第t年的值，NI表示公司净利润，CFO表示经营活动现金净流量，在计算标准差时，以（t-2，t）年内的标准差进行计算分析。
此外，还采用十分位数赋值方法计算综合会计信息透明度（ATran），ATran=（decile（EA）+decile（ES））/2，与前两个指标一致，ATran越大，说明会计信息透明度越低。为理解上的方便，将EA、ES、ATran这三个指标均乘以-1（为避免混淆，仍然采用这3个符号），之后这三个指标越大就表明会计信息透明度也就越大。
CVG表示企业会计准则趋同度，采用得到广泛
应用并被学术界认可的Gray（1980）的趋同性指数（Convergence index，简称CVG指数），定义为
CVG=1-（NetIncomeCAS-NetIncomeIFRS）NetIncomeCAS（4）
其中，NetIncomeCAS表示按照中国会计准则计算出的净利润，而NetIncomeIFRS表示按照国际财务报告准则计算出的净利润。指数如果小于0.90，说明按照国际财务报告准则（IFRS）披露的净利润至少小于按照中国会计准则（CAS）所披露的净利润的10%；相反，如果计算的CVG指数大于1.10，意味着按照IFRS披露的净利润至少大于按照CAS所披露的净利润的10%。因此，只有当趋同性CVG指数位于0.9和1.1之间时，才被认为是趋同的。据此，笔者将CVG指数定义为一个虚拟变量，当C指数位于0.9和1.1之间时，CVG等于1，否则CVG为0。此外，笔者还控制了影响会计信息透明度的其他因素。CEO与董事长两个职位是否由同一人担任，是则为1，否则为0；董事会规模，独立董事比例，第一大股东持股比例；并控制了样本公司的基本特征，包括有公司规模、公司负债率、净资产收益率、主营业务收入增长率、公司的年龄、市场化指数，每股非经常性损益，笔者还控制了年度、行业因素。变量具体定义如表1所示。
四、实证结果与分析
（一）描述性统计分析
从表2变量的描述性统计分析可知，会计信息透明度的三个指标EA、ES和ATran的均值分别为-4.589、0.037和-3.510，中位数分别为-4.5、0.038和-1.344。会计准则趋同性指数（CVG）的均值和中位数分别为1.012和1，根据趋同性指数的定义，说明从总体上看，2007年施行新企业会计准则以来，会计准则趋同效果良好，这与现有的研究也是一致的。CEO与董事长两职兼任的情况仅为0.07，相对较少，董事会规模在10人左右，独立董事的比例约为38.9%，第一大股东持股比例为43.3%，与实际情况相符。此外，样本公司的其他特征指标也予以列示。
由表2可知，会计准则趋同指数的均值为1.012，中位数为1，都在1左右浮动，根据前文的定义，当趋同性指数（CVG）介于0.9和1.1之间时，会计准则是趋同的。由趋同性指数定义可知，当双重报告的净损益完全相同时，趋同性指数为1。据此将趋同性指数（CVG）分为三个区间：CVG<0.9、 0.9≤CVG≤1.1、CVG>1.1，图1是会计准则趋同指数分区间分年度的展示图。从2007年～2010年超过80%的公司都实现了会计准则趋同，只有不到20%的公司位于CVG<0.9和CVG>1.1这两个区间，而且可以看到在0.9≤CVG≤1.1范围内，会计准则趋同指数呈逐渐增加的趋势，这说明会计准则趋同确实是逐年提升的。
表3报告各个变量之间的相关系数，其中，上半部分为Spearsman相关系数，下半部分为Pearson相关系数。由表3可知，会计准则趋同指数（CVG）与会计信息透明度的三个指标EA、ES和ATran之间的Spearsman相关系数为
图1 会计准则趋同指数（CVG）的区间分布图
0.097、-0.097、0.124，Pearson相关系数为0.092，-0.099，0.150，除ES外，其他两个指标与会 计准则趋同指数之间均与预期一致，即会计准则趋同与会计信息透明度之间是正相关关系。其他变量与会计信息透明度之间的相关系数与预期基本一致。
（二）回归分析
由于研究样本数据属于混合面板数据，笔者采用混合面板回归的方法进行
分析，并进行了异方差一致性的调整，表4中所报告结果均是异方差一致
性标准误差估计的结果。分别采用EA、ES、ATran
等三个指标作为会计信息透明度的衡量，分别将这三个指标作为因变量做回归分析。当因变量是综合会计透明度（ATran）时，会计准则趋同指数（CVG）的系数值为0.692，在10%的水平下显著；当用盈余激进度（EA）来衡量会计透明度时，会计准则趋同指数（CVG）在10%的显著水平下仍然显著；当用盈余平滑度（ES）来衡量会计透明度时，会计准则趋同指数（CVG）的系数值为1.782，明显大于前两个回归中CVG的系数值，并且显著性水平提升到5%，这充分证明会计准则趋同确实提高了会计信息透明度，说明我国企业会计准则的趋同是富有成效性的。
由此可知，会计准则的趋同不仅是形式上的趋同，更是实质的趋同。杨敏（2011）指出，我国同时发行A股和H 股的上市公司基本不存在差异，彰显了两地会计准则趋同等效的成就。为了剔除面板之间的异方差及序列相关问题，笔者采用面板数据的广义最小二乘法进行估计。该方法的优势在于其在估计过程中允许面板内存在一阶自回归和跨截面的异方差，而不影响估计结果的准确性。（见表5）
由表5可知，当因变量分别为ATran和EA时，CVG系数分别为0.752和0.089，对应的t值分别为1.99和2.34，分别在5%和1%的水平上显著为正。略显遗憾的是，当用ES作为会计透明度的替代时，CVG的系数不显著，但仍然为正。基本可以得出结论，会计准则趋同程度越高，会计信息透明度越高。
从综合会计信息透明度ATran的结果来看，公司董事长与总经理两职合一、独立董事人数、独立董事比例、公司规模等与会计信息透明度的关系并不显著，但确实是正的关系，并与混合面板回归结果具有一致性。
（三）内生性问题
为避免因变量与自变量之间相互影响的内生性问题，笔者采用动态面板GMM方法进行估计。①
注：上标a、b、c分别表示在1%、5%、10%水平上显著。
GMM回归结果表明，当选择会计综合信息透明度ATran作为因变量时，会计准则趋同CVG的系数在1%的水平上显著为正。当会计信息透明度用EA作为因变量时，CVG的系数仍然是在1%的水平上显著为正。当会计信息透明度用EA作为因变量时，CVG的系数并不显著，但仍然为正。这说明在控制内生性问题后，会计准则趋同确实有助于会计信息透明度的提高。尽管刘峰等指出会计准则与会计信息质量之间缺乏一种稳定的关联性，他们认为会计信息质量的治理只有通过多方协作，才能达成提高资本市场会计信息质量的目标，但本文的研究结果并不能否认会计准则趋同提升了会计信息透明度，这说明我国会计准则趋同的改革是富有成效的。其他控制变量的结果与前文分析类似。
（四）稳健性检验
笔者进行稳健性检验：（1）采用净资产收益计算会计准则趋同指数；（2）会计信息透明度运用Bhattacharya 等采用的经营活动现金流量与净利润之间的相关系数作为盈余平滑度（ES）的替代，并采用十分位数法重新计算综合会计透明度（ATran），并进一步分年度进行回归。研究结果不变。由此可知，本文的结论是稳健的，即会计准则趋同确实提升了会计信息透明度。
五、结论与启示
从2007年～2010年新企业会计准则的实施情况来看，会计准则趋同确实提升了会计信息透明度。广义最小二乘法回归结果、动态面板GMM的回归结果进一步证实了本文的研究结论。
本文的研究充分说明我国会计准则的趋同效果是明显的，达到了提升会计信息透明度的目的，企业会计制度的改革是富有成效性的。以信息披露为核心的证券市场基础制度体系也逐步建立和完善。虽然笔者进行了各种稳健性检验，但囿于方法本身固有的局限性，还存在改进和提升的空间。
①限于篇幅，未报告GMM回归结果，如有需要可向笔者索取。
