浅谈科技金融创新中的风险与政府对策
科技金融创新对金融市场的影响主要集中在对银行、债券、股票、外汇四个方面。目前，科技金融创新风险的研究多集中于定性分析及理论研究，相关的定量分析及实证研究还较为罕见。由于本文将以银行业金融风险为中心，研究它与其它几个金融市场的金融风险之间的相互传导机制，因此本文中在介绍债券、股票及外汇市场的风险传导机制时，主要介绍这三个市场风险向金融市场的传导机制研究。
1 科技金融创新中的市场风险分析
1.1 科技金融创新风险对债券、股票及外汇市场的影响
从理论上而言，金融创新的风险与其它金融市场的风险之间存在着相互传导机制。关于银行业金融风险传导机制的理论研究主要分为三部分：一是银行业金融风险向债券市场传导的理论研究，二是银行业金融风险向股票市场传导的理论研究，三是银行业金融风险向外汇市场传导的理论研究。在银行业金融风险向债券市场传导过程中，银行业金融风险会通过信贷链传导至债券市场，银行间的资本联系加大了与之关联市场的风险传导风险，只要某个环节的支付活动产生障碍，就会造成相关的债务不能顺利结算，从而发生传导。同时，银行间的债权、债务链条是导致银行业金融风险传导至债券市场的现实基础，银行业金融风险的加剧一方面使资金外流、国际债权人提前收回贷款；另一方面使一国在国际金融市场的融资能力下降，从而降低该国的偿债能力并加大其债务风险，进而将该国银行业的风险传导至债券市场。债务危机与银行危机之间存在密切的联系，据对发展中国家经济情况的估计显示，84%的债务违约会引发银行危机，并且 66%的银行危机也会引发债务危机。
1.2 债券市场风险
科技金融创新加大了债券市场的风险，通过影响银行利率，风险传导至银行部门，各种债务人大规模的债务违约所导致的债券市场风险或危机，将会影响债务人的债务偿还，债务人为了偿还到期债务，还、会在金融市场上以较高的利率“借新还旧”推动利率的上升，进而导致银行的资金成本增加、资产价格降低，银行业金融风险急剧攀升。除此之外，债务危机使得国债收益率居于高位，银行间同业拆借利率出现大幅上升，推动银行的债务融资成本和股权融资成本的上升，加大银行业风险。当债务危机爆发时，如果一国维持汇率平价的政治成本较高时，债务危机以及随之产生的经济混乱将导致大量的资本外逃，进而导致银行的资金来源不足，加大银行业金融风险。罗春蝉认为一方面银行作为债权人的情况下，债券市场的风险所导致的银行资本流入的减少，致使银行的资金来源不足；另一方面债券市场的风险有可能带来企业违约风险的上升，进而导致银行不良贷款的增加。另外，国外投资者往往将债务违约看成是经济陷入衰退或者危机的信号，当债务违约增加时，他们会将资金从债务违约国纷纷撤出，从而增加了本币贬值风险，各方风险的综合作用会使宏观经济条件发生变化，进而影响到银行部门，加大银行业金融风险。
1.3 股票市场风险
我国的股票市场与银行体系之间有较高的关联度，其中任何一方发生危机都有可能诱发对方的行业性危机，进而放大危机产生的危害。股票市场金融资产价格的过度波动将会是股票市场风险传导至银行体系。资产价格对整个金融体系的影响巨大，资产价格剧烈波动将加剧银行体系的脆弱性，当股票价格持续上涨并超过其内在价值，且所有投资者均意识到这一点时，投资者将纷纷抛售股票，导致资产价格的下跌，进而影响加剧银行体系的脆弱性。投资者的趋同效应会迅速反映在金融资产的价格上，因此一旦投资者预期股票行情将会发生逆转时，将会立即采取行动，这一举动会迅速反映在金融资产的价格变动，并迅速传导至银行部门。股票市场的金融风险主要来源于资本市场上金融资产价格与其实际价值的严重背离，金融资产价格的强烈波动将引发股价发生急速、短暂、超周期的暴跌，股票市场的风险一旦加剧将导致金融资产泡沫的逐渐膨胀，最终有可能破裂而导致市场的恐慌。金融恐慌将导致市场投资者纷纷退出，造成一发不可收拾的金融资产价格狂跌，这一危机最终将传导至银行部门，对商业银行的经营风险产生影响，并加剧银行业的金融风险。
1.4 外汇市场风险
货币危机与银行危机之间存在共生关系。外汇市场风险通过影响银行在外汇市场上投机的资产而将风险传导至银行部门。当银行将其存款放在外汇市场上进行投机，外汇市场危机所带来的投资损失将导致银行存款的大量损耗，从而加剧商业银行的金融风险，严重的将可能爆发全面的银行危机。苏同华认为当外汇市场风险加剧时，本币持续贬值使得以本币衡量的银行的外币负债急剧上升，以及用外币衡量的银行的本币资产急剧下降，从而对银行部门产生风险。罗春蝉指出当外汇市场风险产生时，危机国的资本会从高风险市场向低风险市场转移，风险资产向安全资产转移，该国货币市场和资本市场等金融市场的资产会被大量的抛售，这导致股票市场等高风险市场资产价格缩水以及流动性的严重短缺，此时银行投资在外汇市场的资产将大幅缩水，对银行业造成风险。
2 科技金融创新风险环境下的政府对策
2.1 改善国内金融环境，确保经济稳定增长
国内外经济环境是影响商业金融风险重要的因素。在金融和经济全球化趋势下，国际之间的经济联系日益紧密，没有哪一个国家的经济发展不受国际经济大环境的影响。并且，国际经济环境对各国经济的影响力与日俱增，频频爆发的国际经济危机就是很好的例证，因此要积极应对可能面临的冲击和影响。就目前而言，从国际方面来看，虽然美国金融危机逐渐远去，但是后危机时代其影响依然存在，世界经济正处于复苏和扩张阶段，其发展道路必然曲折而漫长；就国内而言，现阶段是我国重要发展时期，保持国民经济平稳较快发展依然是我国经济工作生活的重中之重。可见，国内外经济环境对商业金融风险乃至整个银行业的发展具有非常重要的作用。 2.2 准确把握宏观形势，实施有效经济政策
金融风险是否会向其它市场传导，往往与政府在外汇市场风险加剧后是否采取相应的干预政策有关。当一国外汇市场面临风险时，为了维持固定汇率平价，如果政府通过调节外汇储备进行干预，在没有相应冲销措施的情况下，国际储备将会减少，进而导致该国信贷紧缩，进一步加大银行破产的可能性，从而将外汇市场的金融风险传导至商业银行；另外，当外汇市场产生风险，本币面临贬值的情况下，如果政府通过提高利率来缓解外汇市场风险，也有可能将风险转移，使脆弱的银行体系陷入危机。很显然，一国国内的宏观经济政策对商业金融风险有着相当重要的影响，一国宏观经济政策主要包括指财政政策和货币政策，当然也可以利用其他一些诸如产业政策和投资政策等。
2.3 完善金融监管制度，合理规避金融风险
金融监管是指金融监管当局对金融机构及其经营活动的监督和管理的统称。关于金融监管对商业金融风险的影响，存在两种截然不同的观点：一种观点认为，由于金融监管当局对金融机构及其经营活动的监管活动，可以有效解决市场失灵和外部性问题等，因此主张加强金融监管；另一种观点认为，放松管制可以有效提高商业金融风险水平，因而主张应放松金融监管。我国金融业必须适应国际发展的大趋势和审慎监管要求，尽快建立和完善金融信息的披露制度，真实、全面地向社会公众披露有关金融信息，尤其需要重视的是表外信息的披露。不断提高我国金融运行和金融机构经营情况的透明度，不断强化市场对金融机构的约束作用。
2.4 大力提倡金融创新，提升银行金融创新水平
研究表明，金融创新对中国商业银行效率具有一定的影响，但并不显著，这意味着，目前我国商业银行的金融创新效率还处于低级阶段。我国商业银行经营的主要业务还是传统的存、贷款业务，而美国商业银行则把金融创新作为提高其经营效率的重要途径，事实上，金融创新对美国商业银行效率具有显著的正向影响。我国商业银行应该加强金融业务创新，大力发展中间业务，扩大中间业务收入在总收入中的比重；加强金融产品创新，研发和发展各种金融衍生产品。为此，国家和政府应创造金融业务创新和
金融产品创新的环境，提供与具有先进管理经验的外资银行学习、交流的机会；各商业银行也应该进行金融业务、品种和服务方式的创新，扩大对新金融产品研发的投入，增加中间业务和表外业务的比重；另外，在专业化经营的基础上探索多元化、混业经营的实现途径。从而提升我国商业银行整体经营效率。
3 结束语
当前，科技金融创新是商业银行进军新领域，占领新市场和经营管理模式创新等方式以获得利润来源的重要手段，并且，伴随着创新过程中新技术的运用和范围经济优势的增强，我国政府应该加强对金融领域的现代化管理，鼓励银行充分利用信息技术带来的便利，构建和完善具有现代化的管理信息系统，节约交易成本，规避金融风险，最终有利于商业银行效率提高。
