中小企业融资难成因及突破途径
一、中小企业概念及作用
中小企业是指经营规模较小企业，企业从业人员及营业额都处于较小的水平。我国中小企业概念及划分标准源于2011年6月18日的《关于印发中小企业划型标准规定的通知》（以下简称“通知”）。通知中，将中小企业划分为中型、小型和微型三种类型。中小企业是国民经济的重要组成部分，其在促进经济持续稳定发展、增强就业、促进农业农村经济发展、增加地方财政收入、技术创新、活跃市场方面有着积极的作用。
二、我国中小企业融资问题现状
“融资难”是制约我国中小企业发展的主要原因，我国中小企业融资问题主要表现在以下几个方面：
1.中小企业融资渠道狭窄
根据HCR（慧聪研究）研究结果显示，银行占中小企业融资规模比例为85.5%，中小企业通过四大国有银行融资比例为43%，银行贷款是中小企业融资的主要渠道。由于目前我国银行业的在贷款上的制度安排偏向于大型项目与大型企业，加之银行的评估指标较复杂，审批贷款效率较差，导致中小企业银行贷款融资存在较大的困难。
从间接融资的角度讲，股权融资是间接融资的主要模式，企业上市是股权融资最为便捷高效的途径。我国虽然建立的主板、创业板、全国股份转让系统（新三板）及地方性股权交易系统等资本市场体系。但我国资本市场体系的功能仍然不健全，发展仍处在初期阶段。主板、创业板对拟上市公司保持着较高的准入标准，上市公司主要是大中型企业，难以为广大的中小企业服务；新三板及地方性股权交易系统仍处在初创阶段，其对中小企业的融资服务功能尚未得到释放。因此，我国中小企业的间融资渠道同样狭窄。
2.融资成本高
利息支出与筹资费用是中小企业融资所负担的主要成本。相较于大型企业，中小企业融资规模较小，其单笔贷款支出的利息成本要高于大型企业。在利息支出方面，中小企业有着天生的劣势。从筹资费用的角度讲，由于中小企业规模较小，可供提供抵质押的资产较少，加之中小企业财务管理较为薄弱。所以银行往往对中小企业贷款设定更多的限制性标准。为符合银行贷款标准，中小企业及中小企业主需要通过增加担保、寻求专业担保公司进行担保、互保等方式增加企业信用水平，相应的会支付更多的筹资费用。
从直接融资的角度讲，企业在获得资本市场服务前需要履行企业上市等一系列程序。在享受到资本市场直接融资服务前，企业需要前期垫付大量的费用。以企业在新三板上市为例，目前企业的平均成本在120――150万元左右。如此大量的前期支出必然对中小企业现金流造成严重的不良影响。
3.地区差异明显
受地区经济发展程度意向，沿海地区与内陆地区、大城市与中小城镇的中小企业融资水平有着较大的差异。沿海地区的银行体系对中小企业的资金支持较为积极。同时，由于沿海地区有着较为发达的民间融资体系，所以中小企业能够获得较多的融资渠道。近年来，我国信贷资金分布逐渐向大城市集中，这对中小城镇的企业获得贷款融资带来了不利影响。
三、我国中小企业融资问题现状的成因
1.中小企业自身原因
（1）企业财务管理薄弱
我国中小企业发展目前尚处在初期阶段，中小企业普遍缺乏规范的财务管理制度，财务管理部门缺乏有效的分工与授权。此外，由于部分中小企业主对财务管理的不重视，其往往未设置专职的财务管理部门，甚至将企业财务管理工作完全外包于外部的代理记账公司。财务管理的薄弱导致企业会计信息失真，使得贷款人与投资人无法依据财务数据对企业资产负债与运营情况进行有效判断，进而对企业融资能力造成不良影响。
（2）企业独立性欠缺
目前，我国中小企业管理模式为企业的所有权与经营权高度统一，企业的资产、业务、人员独立性欠缺。企业资产独立性欠缺的体现主要涉及以下几个方面：1）企业资金被企业实际控制人占用；2）企业存在对实际控制人的资金依赖；3）企业资产与实际控制人资产相混同。企业业务独立性欠缺主要体现在企业缺乏合理的业务管理制度，企业主营业务开展完全依赖实际控制人，企业主成为了企业最大的“业务员”。企业人员独立性欠缺主要体现在中小企业普遍采用家族化的运营模式，企业管理往往通过家族成员间的亲情关系来实现，企业内部管理制度难以得到科学有效贯彻。企业独立性欠缺，贷款人及投资人容易对企业的偿债能力产生质疑，进而影响企业获得融资的能力。同时，企业业务与人员独立性欠缺。导致企业缺乏持续经营能力，提高了企业经营风险，进而间接影响企业的融资能力。
2.金融机构原因
由于我国贷款市场的高度垄断，加之我国银行体系普遍对中小企业贷款采取了不积极的态度，使得中小企业存在较大的融资困难。
3.制度建设原因
我国虽然在2002年颁布了专门的《中小企业促进法》。但是，对中小企业融资仍然缺乏系统的配套规则体系。同时，在金融服务规则体系中，也缺乏对中小企业融资的特殊保护制度。因此，制度的缺失也是造成我国中小企业融资难问题的主要原因。
四、我国中小企业融资问题的突破
1.寻找适合于中小企业的融资模式
相较于大型企业，中小企业融资有着自身特点。与大型企业大投入项目的不同，中小企业融资规模普遍偏小。但是，由于中小企业市场竞争激烈，需要具有及时应对市场变化的能力，所以中小企业的融资速度要求高于大型企业。此外，中小企业的对融资成本的承受能力低于大型企业。所以，适合于中小企业的融资模式应当是小额、快速、低成本的融资模式。针对中小企业融资的制度设计，中小企业融资产品的设计，都应当遵循这个原则。
2.拓宽中小企业的融资渠道
（1）要进一步发挥多层次资本市场的作用，通过进一步加强新三板及区域性股权交易市场的建设，使更多的中小企业获得广泛多样的资本市场服务，进而利用资本市场的外力进一步促进中小企业融资。
（2）发挥各种直接融资机构的作用。通过积极促进中小企业与股权投资公司，私募投资机构等融资机构对接，帮助企业拓宽融资渠道。
（3）要积极发挥互联网金融、众筹等新的金融业态对中小企业融资的促进作用。互联网金融、众筹等新的金融业态，本身具有灵活多样，便捷高效的特点，适合于中小企业小额、快速、低成本的融资模式。因此，新金融业态能够为中小企业发展提供新的融资潜力。
（4）积极培育中小企业融资中介机构
担保公司等中小企业融资中介机构能够帮助中小企业提升融资效率。同时，融资中介机构的存在，能够帮助中小企业降低融资信息搜集成本，减少企业与融资机构间的信息不对称，提升中小企业的融资能力。
3.完善中小企业自身的管理水平
中小企业自身管理水平是制约企业融资能力的主要内部因素。因此，中小企业应当建立更为规范的企业管理制度。逐步实现财务管理体系的建立健全，建立完整的产供销体系，进而具有良好的持续经营能力，这样才能获得贷款人与投资人的青睐，获得更强的融资能力。
结语：中小企业“融资难”是我国中小企业发展面临的主要问题，造成中小企业“融资难”的现象，一方面有企业自身原因；另一方面，金融机构与相关制度建设也存在问题。对此，寻找适合于中小企业的融资模式，拓宽中小企业的融资渠道及完善中小企业自身的管理水平，是促进中小企业融资的有力突破途径。（作者单位：山西省发展和改革委员会宏观研究院）
- 上一篇：信息不对称对中小企业投融资的影响
- 下一篇：对中小型企业投资管理问题的浅谈
