会计收益质量的现金流量表分析
2008年的全球金融危机中，财务报表上显示盈利的一些企业然而却最终破产，其大多是资不抵债、现金流短缺而造成的无法经营，他们不存在账面上的亏损，根本原因是收益质量的低下。由此看来，分析企业收益质量比传统中对收益能力的考量更具有现实意义。
一、会计收益质量的含义与特征
会计收益质量是指财务报表反映收益的可信度、现金保障程度以及企业持续盈利的能力。其中，财务报表的可信程度是指报表中的收益与企业实际业绩之间的相关性，即报表中反映的收益与企业实际业绩的差距越小，说明企业的收益质量越高，差距越大则收益质量越低。现金保障程度是指一定会计期间内，权责发生制下的净利润与实际现金流的匹配程度，反映了企业资产的变现能力。企业持续盈利能力是指在各会计期间内企业利润稳定增长的能力，体现了企业控制风险和扩大经营的能力。会计收益质量的特征有如下三点：可靠性、安全性和增长性。
（一）可靠性
可靠性是指在合理的会计政策和准则选择下，对会计收益的客观、真实和公允表达，要基于实际发生的经济业务，且不会影响信息使用者做出正确判断和决策，可靠性主要取决于会计政策和会计估计的选择。
（二）安全性
安全性是指企业未来现金的保障程度，以及对风险的规避和控制，企业拥有可靠的未来现金净流量，则其资产的变现能力越强，未来的风险和不确定性越小，收益质量也越高。收入与费用配比原则下的会计收益，要求有现金净流入作保障才是质量高的收益，否则只会徒增资产泡沫，丧失支付能力，甚至破产。
（三）增长性
增长性是指会计收益的稳定增长，即在各会计期间的盈利水平不仅呈增长态势，而且波动幅度较小，是平稳的增长，且利润大多来源于主营业务的收入，则说明企业有较高的收益质量，还要结合各期间收益的变化趋势来分析。
二、现金流量表分析收益质量的作用
（一）现金流量表能深刻反映企业偿债变现能力
受通货膨胀因素影响，账面的净利润不能真正代表企业实际资产的变现能力和支付能力，如果企业资产中的应收项目所占比重较大，即使盈利水平高却可能没有足够变现资产用于偿债和扩大再生产，因为现金是流动性最好、变现能力最强的企业资产，相比于权责发生制下的当期会计利润，现金流量表是基于收付实现制，更好地反映企业的偿债和变现能力。
（二）现金流量表的数据提供更客观更可靠
物价变动和通胀因素深刻影响企业的经济活动，历史成本计价原则具有滞后性，而且也可虚造账面利润，使信息的真实性受损。现金流量表则能克服此弊端，充分考虑企业所面临的风险和通胀因素，为报表使用者提供可靠的数据。
（三）现金流量表能极大弥补利润表的不足
相比于权责发生制下的利润表，现金流量表的编制是基于收付实现制原则，不存在确认收入和费用时的主观估计，客观性强、可验证度高，能更好地反映企业真实财务状况和经营成果，不会因为职业技术、管理者意图等主观臆断行为而影响报表数据的真实性、准确性和及时性。而且直接显示了企业现金流入流出和结余情况，避免了人为操纵利润的舞弊行为，弥补了利润表的缺陷，能为报表使用者提供更全面准确的信息。
三、会计收益质量的现金流量指标分析
（一）主营业务收现率
主营业务收现率=销售商品、提供劳务收到的现金÷主营业务收入，用于评价企业主营业务收入的现金回收质量，即每一元营业收入能带来多少现金的流入。该指标的比率越接近于1，说明企业销售形势越好，现金回收及时且能保证生产经营的周转顺畅;比率越小，则销售环节存在大量赊销等问题，信用政策不合理，或收款工作不力，导致现金流与收入严重不匹配，收益质量较差。
（二）每股经营现金净流量比率
每股经营现金净流量比率=经营现金净流量÷股数，反映每股最大分派现金股利的能力和现金收益能力，每股现金净流量代表每股所占有的经营现金净流量，比率越高说明企业的现金流量越能满足经营的需要，支付股利的能力越强，经营趋势越好，比率越低则企业自身持有的现金不足以支付股利，需要向外借款来实现分红。
（三）再投资比率
再投资比率=经营现金净流量÷资本性支出，又叫资本支出率，评估企业当期经营活动产生的现金净流量是否能够支付再投资所需的现金，比率越高，则企业利用自身盈余扩大生产经营规模、获得未来现金流入的能力越强，现金自给率高，成长潜力大，收益质量好。
（四）资产现金回收率
资产现金回收率=调整后的经营现金净流量÷总资产，表示每一元资产所能获取的经营现金净流量，即企业资产产生现金的能力，可以体现企业获取现金能力的强弱和持续发展的潜力。比值越高代表企业的资产利用率越高，经营活动获取的现金收益能力越强，企业收益质量越好。
（五）盈利现金比率
盈利现金比率=调整后的经营现金净流量÷净利润，表示每一元的净收益中有多少现金净流量作保障，即净收益与现金净流量的相关程度，相关度越高，则企业持续经营和获利能力越强，收益质量越高。其中调整后的经营现金净流量，是指经营现金净流量加上分得利润或股利收现、债券利息收现，减去筹资费用付现、利息付现，为使得净利润与经营活动现金净流量具有可比性、保持项目一致。是一项综合指标，体现了收付实现制与权责发生制的分析差异，用于防范人为操纵利润而使决策失误。
（六）现金流量充足性比率
现金流量充足性比率=经营活动现金净流量÷（长期负债偿还额+资本性支出额+股利支付额），可以综合反映企业持续获利和经营能力，体现在三方面：维持扩大生产规模、引进研发新技术、保持分派股利的稳定增长和保证债务偿还，用于增强企业创造未来现金的能力、增强权益资本、提高日后举债的信用度。该指标接近于1时收益质量达到最佳，若小于1则企业未来发展动力不足、收益质量差，若大于1则企业有大量闲置资金未找到合适投资方向，需要进一步提高企业的获利能力。
（七）现金营运指数
现金营运指数=经营现金净流量÷经营活动所得现金，经营活动所得现金是指经营活动净收益与非付现费用之和，体现企业经营所得现金中产生现金净流量的能力，比率小于1，则经营活动的现金净流量小于经营活动的所得现金，差额部分被用于营运资本上，表明存在大量应收账款或会计收益受到人为操纵，应调整理财措施、改进营销策略。营运指数大于或等于1则企业收益质量较好。
当然现金流量分析也有其自身的不足：如只强调现金流量的分析，忽略对现金存量分析;适用于企业长期偿债能力衡量，不适合分析企业短期的实际偿债能力;只揭示了当期现金流量，无法解释潜在现金流出以及现金流量的意图等等。
以上现金流量指标从不同角度分析了企业收益质量，但影响收益质量的因素是多方面的，要做出全面准确的评价，结合资产负债表和利润表等多方资料进行趋势分析、定性与定量结合分析，并进行同行业的比较与探讨，来综合判断企业收益质量与发展前景。
（作者单位为中南财经政法大学会硕中心）
