基于因子分析法的南充农业担保公司财务风险探析
一、引言
我国1993年成立第一家担保公司――中国经济技术投资担保有限公司以来，担保行业经历了探索前行、快速发展和规范监管三个阶段，日益成为支持实体经济发展特别是缓解中小微企业和“三农”融资难题中不可或缺的有生力量。近年来，受宏观经济下行影响，大部分中小企业适应经济发展新常态转型调整，对担保行业影响较大，造成担保公司代偿余额直线上升，担保代偿率较高，利润率和杠杆率下降，风险累积增大。2014年末，全国融资担保公司7898家，实收资本9255亿元，在保余额2.74万亿元，代偿余额661亿元，同比增长59.3%，担保代偿率2.17%，为统计以来的最高水平。担保公司经营的是风险，销售的是信用，承担的是责任，风险管理能力就是担保公司的核心竞争力。财务风险是担保公司面临的最大风险之一，关系到企业的生死存亡。因此，担保公司为了实现持续健康发展，如何有效识别和控制财务风险，提高防范和化解风险的能力，就成为迫切需要解决好的首要问题。
本文以南充农业融资担保有限责任公司（以下简称“南充农业担保公司”）为研究对象，运用因子分析法对其财务风险进行分析评价，并提出防范其财务风险的一些对策措施，希望对担保行业的持续健康发展具有一定的指导意义。
二、南充农业担保公司面临的财务风险
该公司于2009年11月23日成立的一家政策性国有控股公司，是为“三农”及中小微型企业服务的融资担保平台，也是由国有资本、民营资本和集体资本组成的混合所有制企业，属于资本金1亿元以上的中小规模的担保机构。2015年末，公司注册资本15853万元、资产总额30379万元、净资产总额18153万元。截至2015年，累计融资担保总额270330万元、在保余额81111万元，累计提取风险准备金7355万元。2014年是财务绩效最好的一年，实现营业收入5252万元、利润总额1405万元、净利润1152万元。2015年是担保代偿最多的一年，累计担保代偿余额8559万元，累计担保代偿率4.72%，开始面临较大的风险。
担保公司的财务风险是指担保公司在对外提供担保的过程中，由于各种事前无法预料和难以控制的因素的作用，而给担保公司带来财务上的不确定性影响。从该公司的财务风险来看，主要面临以下三个方面的风险。
（一）客户代偿风险。客户代偿风险是担保业务中最直接、最主要的风险，是由被担保客户违约引起的风险。被担保客户无力偿还借款或恶意不偿还借款，导致放款银行无法收回贷款，从而给担保公司带来财务风险。该公司的客户群体主要是涉农企业和中小微企业，涉农企业面临竞争市场和自然灾害的双重风险，大多数中小微企业的抵质押物严重不足，加上规模较小、信用较差、财务制度不健全等情况，需要担保公司务必对客户进行尽职调查后作出准确评判，并落实好反担保措施，否则，难以避免代偿风险的发生。
（二）内部管理风险。内部管理风险主要是由于担保公司资本金不足、财务风险分散机制和内部控制制度不完善以及风险准备金提取不够等方面原因引起的风险。
从资本金来看，该公司2009年成立时注册资本金11370万元，通过几年增资扩股虽然达到15853万元、净资产总额也达到18153万元，但仍然弱小，受资本金放大倍数的约束，担保业务从量上就无法突破，担保费收入有限，自身承担风险的能力也较差，在银行看来其信用等级较低，特别是大型商业银行就可能不愿合作。同时，该公司盲目扩大担保业务，2014年末在保余额96694万元，担保放大倍数5.5倍，为历年来最高值，2015年末累计担保代偿率陡增至4.72%，代偿余额占净资产总额的47.1%，财务风险迅速增大。
从财务风险分散机制来看，该公司2014年末在农林牧渔业的担保业务集中度超过40%，股东企业及其关联方的在保余额占总的在保余额的比重也超过40%，加上被担保客户提供返担保抵质押物的担保价值普遍不足，造成风险分散度较差。
从内部控制制度来看，该公司虽然建立了保前调查、保后监管、代偿后追偿以及失职追责的管理制度体系，但由于国有企业职工薪酬待遇不高等情况，也难以完全避免制度漏洞和违规操作等人为因素引发的风险，需要加强制度的执行力。
（三）经营环境风险。在被担保客户和放款银行都无问题的情况下，由于受宏观经济政策的变化、宏观经济周期的影响、政府及监管部门的不当干预和一些不可抗力因素都有可能给担保公司带来风险。该公司属国有控股的政策性担保公司，在办理担保业务、收取担保费率等方面受宏观经济政策和政府及监管部门的干预影响较大，面临一些不确定性的风险。
三、南充农业担保公司财务风险分析评价
（一）因子分析法原理
因子分析法是一种将多变量化简的多元统计方法，其目的是分解原始变量，从中归纳出潜在的类别，相关性较强的变量归为一类，不同类间的变量的相关性则较低。每类变量代表了一个共同因子，即一种内在联系。因子分析法就是寻找这种内在联系的方法。一般选取几个因子来反映多个指标之间的关系，将同类指标归为一类，将多个指标转化为一个能够反映综合情况的指标来对企业进行评价。运用这种分析方法可以找出影响企业财务风险的主要因素有哪些，以及它们的影响力。 （二）财务指标选取
根据该公司的业务特性和财务状况的影响因素，选取能够充分体现资本充足性、盈利能力、偿债能力和营运能力方面的净资产比率、净利润率、净资产收益率、资产负债率、产权比率、担保放大倍数、担保代偿率、总资产周转率8个主要财务指标来构建因子分析模型，以2011年至2015年5年间的财务报表数据为样本数据计算出结果。见表1。
（三）可行性分析
首先，进行选取财务指标的相关性检验，判断因子分析是否可行。通过KMO样本测度和Bartlett检验变量之间的相关性。见表2。
数据来源：SPSS软件分析
由表2得出KMO值为0.642，大于一般规定的0.5，表示适合进行因子分析。同时，显著性水平值为0.000，小于0.05，表明原始变量之间可能存在有意义的关系，说明数据具有很高的相关性，是可以进行因子分析的。
其次，进行相关性分析。初始共同因子方差是每个变量被所有成份或因子解释的方差估计量，对于主成份分析法来说，它总是等于1。数值越小，就说明该变量越不适合做因子。通过SPSS软件计算出的变量均接近1，共同度都很高，说明因子分析的效果是显著的，能够很好地概括原变量的信息，是适合做因子分析的。
（四）提取公因子
提取公因子需要得到解释的总方差，通过SPSS软件计算得出总方差解释表。见表3。
数据来源：SPSS软件分析
由表3看出，根据提取因子的条件，即特征值大于1，有两个因子符合条件。同时，所提取的两个因子的累计方差贡献率为94.518%，表明所提取的两个因子能够体现所选取的8个指标94.518%的信息。因此，选取这两个因子作为公因子。
（五）因子命名
为了对各因子进行合理地分析，需要对初始因子载荷矩阵进行最大方差法的旋转，得到初始矩阵，再通过旋转变换使其趋向于1或0的方向变化，得到旋转后的载荷矩阵。见表4。
数据来源：EXCEL分析
从表5和折线图进行分析评价，可以得出以下结论：
代表偿债能力及资本充足性的公因子1的得分呈逐年上升趋势，2015年开始加速上升，反映了随着该公司的快速发展，担保业务逐渐增多，在保余额越来越大，担保放大倍数增加，净资产比率下降，资产负债率越来越高，长期债务的债权安全性越来越差，因而承受的偿债风险逐年递增，2015年陡然剧增。
代表盈利能力及营运能力的公因子2的得分在2011年至2014年与公因子1一样呈上升趋势，但在2015年陡然转折，呈显著下降趋势。这反映了2011年以来随着该公司担保业务规模扩大，营业收入较快增长，资本周转速度加快，担保代偿率很低，获利能力不断增强。但在2015年却转折陡降，是因为受到宏观经济下行的严重影响，部分中小企业和农业企业生产经营出现困难，有的停产歇业、频临破产，到期无法偿还担保贷款，造成该公司担保代偿余额快速增加，担保代偿率陡增，营业收入减少，净利润率和资产收益率陡降，开始面临较大的财务风险。
综合得分表明，2011年至2014年呈持续上升，2015年起拐头下降，2015年为该公司面临财务风险的拐点，也佐证了2015年是该公司担保代偿最多的一年，担保代偿率为历年最高，亟需加强风险防控，抓好风险化解，确保健康发展。
四、南充农业担保公司财务风险防范对策
通过因子分析法对南充农业担保公司财务风险的分析评价表明，资本充足性、偿债能力、盈利能力和营运能力是影响担保公司财务风险的主要方面，该公司自成立以来实现了持续较快发展，但在2015年出现转折，开始面临较大的财务风险。针对该公司面临的财务风险主要问题，提出以下防范对策措施。
（一）客户代偿风险防范措施。一方面，加强对客户的调查与监管。在提供担保前，务必对客户进行尽职调查，弄清客户及其关联方的基本情况、经营风险、财务风险、信用风险和担保资产情况，认真审慎分析，出具调查报告。在提供担保后，要加强保后监管，跟踪调查借款使用情况、还本付息和反担保资产及异常变化情况，随时发现和提示风险。在担保到期前夕要积极催收还贷，确保不出现代偿。另一方面，完善客户风险转嫁机制。采取连带责任保证反担保、抵押反担保、质押反担保和缴纳保证金等有效措施，实现由客户风险引发的财务风险转嫁目的。
（二）内部管理风险防范措施。一是建立资本补充和保障机制。充分发挥国有控股担保公司的优势，引导国有股东增资扩股，筹集社会资金增资入股，不断壮大资本实力。同时建立自身积累机制，严格控制担保代偿，努力把贷偿损失控制在最低限度。二是完善风险准备金制度。按照有关规定足额计提未到期责任准备金、保赔偿准备金、一般风险准备、坏账准备和资产减值准备。在担保代偿率较高的年份，提高计提担保赔偿准备金的比例，从而提高拨备覆盖率。三是建立财务风险分散机制。从严控制在保项目的行业集中度和客户集中度，降低担保代偿率，提高代偿回收率，减少风险损失。四是建立科学的内控制度。建立岗位责任制，实行担保业务和评审分离，严格审批把关，加强保后监管，控制风险发生。五是构建财务风险预警体系。主要从资本充足性、偿债能力、盈利能力、营运能力等方面选取系列财务指标，构建财务风险预警指标体系。
（三）经营环境风险防范措施。主要加强对国家宏观经济政策的把握和经济周期的预测，减少政府及监管部门的干预，充分利用有利的外部环境改变自身的小环境，增强自身的活力和抗风险能力。（作者单位：西南财经大学天府学院）
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