高新技术企业融资面临的困境及完善对策之我见
一、高新技术融资的博弈探究
1.我国政府在对高新技术企业的政策上十分重视的，而且所构建的资本市场通常都是出于为高新企业提供更好融资方式以及途径，主要的例子就是我国市场的创业板与中小板等就是为了这一目
的而构建。
2.高新技术企业其在发展阶段时正处于技术研发环节，其一般有资金需求金额高、风险高以及周期长的特点。风险高主要就是由于高新技术企业其科研成果的不确定性以及新产品市场的需求等都是该企业所带来的，而且是对于某些处于开始阶段的高新企业来说，倘若资金链出现中止，可能会直接致使该企业跌入深渊。所以，投资者在选择方向投资时就会将风险评级加大，自然就会增加高新技术企业的融资难度。
3.而从高新技术的生存周期的各个环节来看，其在不同的阶段所采取的融资方式都是有所不同的。在其发展开始阶段，其科研技术并没有产品化，同时还需要相当长的时间才能得到市场的认可，这样就限制了高新技术企业的融资渠道，只能够利用内部融资。而企业处于成长环节时，这时技术、产品与市场比较成熟，此时高新技术企业能够选择的融资渠道就比较多样化，如风险投资、创业板上市等等。最后当高新技术企业达到成熟阶段时，这时该企业已经能够承担一定的风险，其经济业务都比较稳定，这时可以采用的贷款、债券等形式进行融资。
（二）高新技术企业融资博弈探析
依照当前我国各种融资渠道资金的来源进行区分，当下，我国高新技术企业融资方式主要由外部融资以及内部融资两部分构成。内部融资涵盖了留存融资、折旧融资、商业信用融资等；而外部融资主要涵盖了股权、债券融资以及政策性融资。?o论高新技术企业选择上述何种融资方式都存在一定的融资困境，但是因为资金的有限性，高新技术企业应该针对自身企业的发展阶段等各种原因，加强对企业的融资困境进行博弈分析，这样才能够为寻找合适的融资方式提供依据。首先是针对初始阶段的高新技术企业，其特点是科研技术为成熟、市场不认可以及其高风险的特点，这时最好的就是利用内源融资方式来进行融资。而留存收益是内源融资的主要构成部分，其能够转化成新增投资的比例通常能够体现出内源融资的途径。这样直到企业利用内部融资达到自身的极限时，这时高新技术企业的发展阶段应该就能够考虑外源融资，企业所能够投入到外源融资的资金是有限的状况时，其融资决策也会受到外部的影响，尤其是针对非合作下的零和博弈方式，这就需要充分了解外部信息，结合自身融资能力做出最适合的融资决策。
二、我国高新技术企业的融资途径
（一）起始阶段高新技术企业融资途径规划
高新技术起始阶段各项都处于筹建阶段，这个环节是急需资金来支撑企业的各个项目的启动以及科研费用的投入，但是往往其资金规模需要极大，而这时企业又缺乏现金收入。而且，该高新技术企业的科研能力、市场接受度等等都是不确定的，其抵抗风险的能力较弱，难以获得外部融资；此时笔者建议其以内源融资为主要途径，具体方式就是利用自身的资源向内部成员、亲朋好友或者是天使投资等介绍其发展潜力，使其对该企业进行投资拥有良好的预期；其次就是认真研究国家相关扶持政策，充分利用国家的优惠政策来获得政策性资金的支撑。
（二）成长期高新技术企业融资途径规划
当初始阶段的高新技术企业发展到成长期时，其资产规模以及销售能力都得到了稳步的成长，该企业的产品市场份额也能够逐步扩大，无论经营业绩还是盈利能力都有了显著的提升，其外源融资已经达到了基本的要求。但是由于其仍然存在一定的技术与经营风险，其能够获得银行的贷款与主板市场融资的机会仍然是较低的。高新技术企业要想扩大规模，就必须重新规划其融资途径。此时企业最重要的融资途径就是担保贷款、新三板或者创业板融资等。主要就是加强利用政府对高新技术企业的各种优惠政策，强化自身在第三方中资信程度，为向银行提供履约付款的保证，从而得到担保贷款。
（三）成熟期高新技术企业融资途径规划
当高新技术企业步入成熟期后，其各方面都比较成熟以及稳定，这样其风险就大大降低，能自动吸引到更多的投资者的青睐。其就能够更能够容易进行融资。而这时融资考虑的就是选择最小的融资成本，主要就是通过银行贷款、债券股权融资等。高新技术企业就要利用自身的资信程度来达成与银行的深度合作，这样不仅能够获得银行的资金支持，还能够提升自身的商业信用。
